Bitcoin ETF遭遇 35 tỷ USD khối lượng rút tiền khổng lồ, lập kỷ lục mới hàng tháng

Thị trường tài sản tiền điện tử vào tháng 11 đã chứng kiến một làn sóng lạnh. Theo dữ liệu từ Bloomberg, tính đến ngày 24 tháng 11, dòng tiền ra khỏi Bitcoin ETF niêm yết tại Mỹ trong tháng này đã đạt tới 3,5 tỷ USD, gần bằng kỷ lục 3,6 tỷ USD được thiết lập vào tháng 2 năm nay.

Trong làn sóng rút lui này, ngay cả các ông lớn trong ngành cũng không thoát khỏi. Quỹ Bitcoin IBIT của BlackRock có quy mô rút tiền trong tháng đạt 2,2 tỷ USD, trở thành kênh rút tiền chính, trừ khi thị trường đảo chiều trước cuối tháng, nếu không điều này sẽ tạo ra hiệu suất tháng kém nhất của quỹ này.

01 Giải mã số: Cuộc rút vốn nghiêm trọng nhất trong lịch sử

Tháng 11 năm 2025 sẽ trở thành một trong những tháng có hiệu suất kém nhất của Bitcoin ETF kể từ khi ra mắt cách đây gần hai năm.

Theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg, chỉ trong ba tuần, các nhà đầu tư đã rút 3,5 tỷ USD từ các Bitcoin ETF niêm yết tại Mỹ, con số này gần như tiệm cận kỷ lục rút vốn 3,6 tỷ USD trong một tháng được thiết lập vào tháng 2 năm nay.

Dòng tiền chảy ra rất rộng rãi, bao gồm các sản phẩm ETF được phát hành từ các ông lớn tài chính truyền thống đến các công ty quản lý tài sản tiền điện tử chuyên nghiệp.

Quỹ Bitcoin IBIT thuộc sở hữu của BlackRock đã trở thành tâm điểm bị ảnh hưởng nặng nề, quỹ này chiếm khoảng 60% tổng tài sản của các quỹ ETF loại này, quy mô rút vốn trong tháng này đã đạt 2,2 tỷ USD.

Các sản phẩm chính như FBTC của Fidelity và GBTC của Grayscale cũng không thoát khỏi số phận, lần lượt ghi nhận dòng tiền ra trong ngày là 190 triệu USD và 199 triệu USD.

02 Ảnh hưởng thị trường: Bitcoin giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng

Sự chảy máu vốn quy mô lớn nhanh chóng truyền đến thị trường giao ngay, làm trầm trọng thêm xu hướng giá vốn đã yếu ớt.

Vào ngày 20 tháng 11, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã trải qua đợt rút vốn lớn thứ hai trong lịch sử với dòng tiền ròng chảy ra đạt 903 triệu USD, khiến giá Bitcoin giảm xuống dưới mức hỗ trợ 87,000 USD.

Tổng giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu lần đầu tiên giảm xuống dưới ngưỡng 30.000 tỷ USD kể từ ngày 8 tháng 5.

Bitcoin đã từng giảm xuống mức thấp 80,553 USD, sau đó đã tăng nhẹ vào cuối tuần. Tính đến ngày 27 tháng 11, Bitcoin đã phục hồi, vượt qua 90,000 USD, đạt 90,469.71 USD, tăng 3.35% trong vòng 24 giờ.

Đợt điều chỉnh này đã thanh lý một lượng lớn các vị thế đòn bẩy. Theo thống kê của CoinGlass, trong 24 giờ qua, gần 9,58 triệu đô la Mỹ các vị thế trên toàn thị trường đã bị thanh lý cưỡng chế, trong đó tỷ lệ các vị thế mua chiếm hơn 70%.

03 Quan điểm của các tổ chức: Điều chỉnh thị trường bò hay đảo ngược xu hướng?

Đối mặt với sự điều chỉnh lớn của thị trường, các chuyên gia trong ngành thường có xu hướng định tính nó là điều chỉnh giữa chu kỳ tăng giá chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng.

Người đồng sáng lập Fundstrat, Tom Lee, chỉ ra rằng tình hình thị trường hiện tại có những điểm tương đồng với cuộc khủng hoảng thanh khoản vào năm 2022, sự kiện đó đã mất tám tuần để hoàn toàn ổn định, trong khi thị trường hiện tại chỉ mới ở tuần thứ sáu của đợt điều chỉnh này.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi cung cấp bằng chứng hỗ trợ cho lập luận “điều chỉnh trung hạn”.

Giám đốc điều hành của CryptoQuant, Ki Young Ju, chỉ ra rằng mức giá đã thực hiện của Bitcoin cho thấy thị trường có thể đã gần đến vùng đáy, và đối với những người nắm giữ lâu dài, khoảng giá hiện tại đại diện cho cơ hội tích lũy.

Đội nghiên cứu của Citibank đã định lượng ảnh hưởng của tính thanh khoản ETF đối với giá: mỗi khi Bitcoin ETF rút ra 1 tỷ USD, giá Bitcoin giảm khoảng 3,4%, và ngược lại.

Dựa trên cơ chế này, nhà phân tích của Citigroup Alex Saunders đã đặt mục tiêu cho kịch bản thị trường gấu vào cuối năm là 82,000 USD.

04 Bối cảnh vĩ mô: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang làm gia tăng biến động thị trường

Sự suy yếu của thị trường tài sản tiền điện tử có mối liên hệ chặt chẽ với sự biến đổi của môi trường tài chính vĩ mô.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ được công bố vào ngày 20 tháng 11 cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo ra 119.000 việc làm, vượt xa dự đoán của các nhà kinh tế là 50.000.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp trong báo cáo cùng kỳ lại tăng từ 4,3% lên 4,4%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, tạo thành sự kết hợp mâu thuẫn giữa “tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp tăng.”

Dữ liệu mâu thuẫn này khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế khó xử. Công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago cho thấy xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ khoảng 30% lên hơn 80%.

Sự không chắc chắn về chính sách càng trở nên trầm trọng hơn do sự chậm trễ của dữ liệu. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ thông báo sẽ không còn công bố báo cáo việc làm tháng 10 một cách riêng lẻ, mà sẽ hợp nhất dữ liệu liên quan vào báo cáo tháng 11.

Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể dựa vào một tập dữ liệu không đầy đủ để đưa ra quyết định trước cuộc họp chính sách tháng 12, làm tăng nguy cơ sai lầm trong chính sách.

05 Chiến lược nhà đầu tư: Đối phó với biến động và bố trí tương lai

Trong môi trường thị trường hiện tại, nhà đầu tư cần phân biệt giữa chiến lược giao dịch ngắn hạn và bố trí đầu tư dài hạn.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, tình hình kỹ thuật có xu hướng giảm rõ ràng, việc kiểm soát rủi ro nên là ưu tiên hàng đầu. Mức hỗ trợ quan trọng chú ý mức 81,000 USD, nếu mất mức này có thể tiếp tục xuống khu vực 78,000 USD.

Bất kỳ sự phục hồi nào lên khu vực kháng cự 87,000-89,000 USD, nếu không đi kèm với việc gia tăng khối lượng giao dịch, đều có thể cung cấp cơ hội giảm vị thế hoặc thiết lập vị thế bảo vệ.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, tình trạng thị trường hiện tại có thể cung cấp cơ hội tích lũy. Hiệu suất lịch sử của Bitcoin cho thấy, trong khung thời gian của chu kỳ giảm một nửa, giá thường đạt đỉnh chu kỳ sau 12-18 tháng kể từ khi giảm một nửa.

Lần giảm một nửa tiếp theo dự kiến vào năm 2028, điều này phù hợp với dự đoán chu kỳ dài hạn.

Từ góc độ tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận, nếu Bitcoin thực sự có thể đạt 150.000-200.000 USD trong đợt tăng giá tiếp theo như nhiều nhà phân tích dự đoán, thì khoảng giá hiện tại có thể đại diện cho một điểm vào hấp dẫn.

06 So sánh lịch sử: Sự biến động và cơ hội trong chu kỳ

Phân tích tình trạng thị trường hiện tại trong bối cảnh chu kỳ lịch sử của Bitcoin có thể cung cấp góc nhìn quý giá.

Kể từ năm 2010, Bitcoin đã trải qua bốn chu kỳ thị trường tăng giá chính, mỗi chu kỳ đều bao gồm nhiều lần điều chỉnh đáng kể vượt quá 30%.

Trong thời gian thị trường bò 2016-2017, Bitcoin đã trải qua sáu lần điều chỉnh với mức giảm hơn 25% trước khi cuối cùng vượt qua 20.000 USD.

Chu kỳ năm 2020-2021 cũng bao gồm năm lần giảm trên 20%.

Thời kỳ hiện tại có sự tương đồng đáng kể với các mô hình lịch sử. Xét về mặt thời gian, đáy lớn gần đây nhất của Bitcoin xuất hiện vào cuối năm 2022, cách đây khoảng ba năm, phù hợp với nhịp điệu của chu kỳ giảm một nửa điển hình cách đây bốn năm.

Từ góc độ biên độ, hiện tại đang giảm khoảng 25% so với mức cao lịch sử, nhất quán với biên độ điều chỉnh điển hình trong các thị trường tăng giá trong lịch sử.

07 Dòng tiền chuyển hướng: Số phận khác nhau của Solana và Bitcoin ETF

Trong khi Bitcoin ETF gặp phải sự rút vốn lớn, các ETF tài sản tiền điện tử khác lại thể hiện hướng dòng tiền hoàn toàn khác.

Solana ETF tiếp tục vượt trội hơn thị trường altcoin rộng lớn hơn. Kể từ khi ra mắt, 5 quỹ Solana đã thu hút tổng cộng 510 triệu USD dòng vốn ròng, trong đó BSOL của Bitwise dẫn đầu với 444 triệu USD.

Nhóm quỹ này đã ghi nhận dòng tiền vào liên tiếp trong 10 ngày.

Quỹ Ethereum đã phá vỡ tình trạng dòng tiền liên tục ra khỏi quỹ sau 8 ngày giao dịch liên tiếp vào ngày 22 tháng 11, ghi nhận dòng tiền vào 55,7 triệu USD, chủ yếu được thúc đẩy bởi FETH của Fidelity, quỹ này đã thu hút 94,5 triệu USD.

Sự đảo ngược này xảy ra sau khoảng thời gian khó khăn từ ngày 11 đến 20 tháng 11, khi quỹ Ethereum đã rút tổng cộng 1.28 tỷ đô la, đây là một trong những đợt rút vốn kéo dài nhất và sâu nhất kể từ khi ra mắt.

Triển vọng tương lai

Dữ liệu thị trường cho thấy, tính đến ngày 27 tháng 11, Bitcoin đã trở lại mức trên 90,000 đô la, với giá 90,469.71 đô la, tăng 3.35% trong 24 giờ. Sự phục hồi này phù hợp với kỳ vọng tăng cường về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất - công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago cho thấy xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ khoảng 30% lên trên 80%.

Mặc dù dòng vốn ra đã lập kỷ lục lịch sử, nhưng hầu hết các chuyên gia cho rằng đây thuộc về sự điều chỉnh giữa chu kỳ thị trường tăng giá chứ không phải là khởi đầu của thị trường giảm giá. Các nhà phân tích của VanEck còn chỉ ra rằng họ vẫn dự đoán thị trường tăng giá sẽ đạt đỉnh vào quý đầu tiên của năm 2026, và có thể thấy mức cao mới vào cuối năm 2025.