S&P Hạ cấp Tether xuống 'Yếu' khi Nắm giữ Bitcoin vượt quá Buffer an toàn

Nguồn: CoinEdition Tiêu đề gốc: S&P Hạ xếp hạng Tether xuống ‘Yếu’ khi rủi ro Bitcoin vượt qua hàng rào an toàn Liên kết gốc: https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

Mối Quan Ngại Của S&P: Dự Trữ, Rủi Ro Và Công Khai

S&P Global Ratings đã hạ cấp đánh giá ổn định của Tether (USDT) xuống “yếu” (5), mức thấp nhất trong thang đo từ 1 đến 5. Việc hạ cấp này được kích hoạt bởi sự thay đổi trong cấu trúc dự trữ của Tether, trong đó mức độ tiếp xúc với các tài sản biến động, đặc biệt là Bitcoin, hiện vượt quá quỹ vốn của công ty.

Đánh giá của S&P nhấn mạnh một ngưỡng cấu trúc quan trọng. Theo cơ quan này, Bitcoin hiện chiếm khoảng 5.6% dự trữ hỗ trợ cho USDT đang lưu hành. Con số này vượt qua mức đệm quá tài sản của Tether là 3.9%.

Ý nghĩa là cơ học hơn là tình cảm: nếu giá Bitcoin sụp đổ, sự biến động sẽ tiêu thụ toàn bộ quỹ dự trữ của Tether. Điều này sẽ lý thuyết để lại stablecoin thiếu tài sản đảm bảo, với các nghĩa vụ vượt quá tài sản, trừ khi Tether bơm vốn bên ngoài.

S&P ghi nhận rằng trong khi Tether nắm giữ hơn $113 tỷ đô la trong trái phiếu Kho bạc Mỹ, sự hiện diện của 9.9 tỷ đô la Bitcoin và 12.9 tỷ đô la vàng ( chiếm khoảng 13% tổng dự trữ ) tạo ra sự biến động không tương thích với xếp hạng “ổn định” theo tiêu chí của S&P.

CEO Tether Phản Đối

Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, lập luận rằng tài chính truyền thống không thoải mái với các công ty hoạt động bên ngoài hệ thống của nó. Ông cho biết Tether vẫn có vốn quá mức, không nắm giữ tài sản độc hại và tiếp tục ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ.

Ardoino cho biết: “Về S&P liên quan đến xếp hạng Tether của bạn: Chúng tôi tự hào mang sự căm ghét của bạn. Các mô hình xếp hạng cổ điển được xây dựng cho các tổ chức tài chính truyền thống, lịch sử đã dẫn dắt các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đầu tư tài sản của họ vào các công ty mà mặc dù được gán xếp hạng đầu tư…”

Ardoino cũng cho biết việc hạ cấp là sự kháng cự từ một lĩnh vực gặp khó khăn với mô hình kinh doanh độc lập của Tether. Ông đã trích dẫn $10 tỷ đô la lợi nhuận vào năm 2025 và mô tả mô hình xếp hạng di sản của S&P là “bị hỏng.”

Thị Trường Crypto Bóng Tối Của Trung Quốc Cảm Nhận Cú Sốc

Sự giảm cấp đã gây ra mối lo ngại ngay lập tức trên thị trường crypto ẩn danh rộng lớn của Trung Quốc, nơi hơn 20 triệu nhà giao dịch phụ thuộc vào USDT để tiếp cận tài sản kỹ thuật số.

Phản ứng rất đa dạng. Một số nhà giao dịch lập luận rằng các tin tức tiêu cực về Tether thường xuất hiện mà không có hậu quả thực sự, trong khi những người khác lo ngại rằng bất kỳ sự gián đoạn nào đối với USDT có thể gây ra những vấn đề nghiêm trọng trong một thị trường đã hoạt động với ít sự hỗ trợ từ quy định.

Một nhà giao dịch đã bình luận: “Tôi đã tham gia vào crypto lâu rồi. Tôi thấy những tin xấu về Tether cứ vài năm lại có, nhưng không có gì xảy ra cả. Hầu hết thời gian, điều đó xảy ra ở đáy của các sự kiện thiên nga đen. Tôi nhớ đã bị thiệt hại một lần vào năm 2021. Tôi đã nghe quá nhiều lần 'sói đang đến', vì vậy bây giờ tôi đã quen với điều đó.”

Các nhà giao dịch Trung Quốc phụ thuộc vào USDT để di chuyển vốn qua các sàn giao dịch nước ngoài, các bàn OTC và các kênh riêng, vượt qua các lệnh cấm quốc gia nghiêm ngặt. Sự phụ thuộc nặng nề vào USDT giải thích tại sao việc hạ cấp lại gây lo ngại trên toàn khu vực.

Sự Đa Dạng hóa Tether so với Sự Xao Nhãng

Mặc dù có tranh chấp về xếp hạng, Tether đang tích cực đa dạng hóa bảng cân đối kế toán của mình ra khỏi các hoạt động stablecoin thuần túy. Tether đã đầu tư hơn 1,5 tỷ USD vào cho vay thương mại hàng hóa và hiện hỗ trợ các lô hàng nông sản, hàng hóa dầu và các hoạt động chuỗi cung ứng khác.

Ardoino cho biết công ty dự định mở rộng quy mô kinh doanh này một cách mạnh mẽ. Các báo cáo cũng gợi ý rằng Tether đang khám phá khoản đầu tư 1,15 tỷ đô la vào startup robot của Đức, Neura. Nếu thỏa thuận này thành hiện thực, nó sẽ bổ sung vào 140 công ty mà Tether đang hỗ trợ trong các lĩnh vực như AI, robot, khai thác, năng lượng và thể thao.