Tether Dưới Áp Lực Sau Khi S&P Cảnh Báo Nắm Giữ Bitcoin Của Nó Tăng Rủi Ro Ổn Định

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Tether chịu áp lực sau khi S&P cảnh báo rằng việc nắm giữ Bitcoin của họ làm tăng rủi ro ổn định Liên kết gốc: https://coindoo.com/tether-under-pressure-after-sp-warns-its-bitcoin-holdings-raise-stability-risks/ Mối lo ngại về thành phần của dự trữ Tether đã tái bùng phát sau khi S&P Global Ratings đưa ra một sự hạ cấp nhằm vào việc hỗ trợ của USDT, stablecoin lớn nhất thế giới.

Những điểm chính

• S&P cho rằng sự gia tăng tiếp xúc với Bitcoin của Tether làm tăng độ nhạy cảm với các cú sốc thị trường.
• Cơ quan hiện xếp hạng chất lượng dự trữ USDT là “yếu,” không phải “bị hạn chế.”
• Tether phản đối phán quyết, khẳng định bảng cân đối kế toán của mình có vốn hóa dư thừa và an toàn hơn tài chính truyền thống.

Thay vì đặt câu hỏi về chính tỷ lệ đổi, cơ quan này đã nhấn mạnh sự hiện diện ngày càng tăng của các tài sản biến động - đặc biệt là Bitcoin - trong danh mục dự trữ.

Tại sao việc hạ cấp lại xảy ra

Đánh giá của S&P lập luận rằng nhà phát hành stablecoin đã xa rời bảng cân đối kế toán bảo thủ hơn. Trong khi Tether thường xuyên quảng bá về việc nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, S&P cho biết rằng dữ liệu dự trữ công cộng vẽ nên một bức tranh phức tạp hơn, bao gồm cả nợ doanh nghiệp, các khoản vay được bảo đảm, vàng và một vị trí Bitcoin đang tăng trưởng nhanh chóng.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Bitcoin trải qua một đợt điều chỉnh sâu, sự thay đổi này có thể làm thu hẹp đáng kể phần đệm bảo vệ mức neo — đặc biệt trong những lúc có sự rút tiền tăng cao.

Sự Tăng Cường Phân Bổ Bitcoin Gây Nhiều Sự Chú Ý Nhất

Báo cáo minh bạch mới nhất từ Tether đã tiết lộ điểm gây lo ngại lớn nhất: sự gia tăng trong việc nắm giữ Bitcoin. Công ty hiện kiểm soát hơn 87,700 BTC, chiếm 5.4% dự trữ, so với 3.6% trước đó. Giá trị thị trường lưu thông của USDT khoảng $184 tỷ, nghĩa là việc giảm mạnh BTC sẽ mang lại những hệ quả tài sản có thể đo lường.

Các nhà phân tích S&P Rebecca Mun và Mohamed Damak cho biết rằng trong các kịch bản giảm cực đoan, USDT có thể tạm thời trở nên thiếu tài sản đảm bảo, không phải vì sự tiếp xúc với trái phiếu kho bạc, mà là do các tài sản có độ biến động cao nằm cạnh chúng.

Tether từ chối chỉ trích

Lãnh đạo của Tether không đồng tình với quan điểm của cơ quan này. Paolo Ardoino đã phản hồi công khai, cho rằng việc hạ cấp này thể hiện sự thù địch từ tài chính truyền thống hơn là một sự đánh giá khách quan về rủi ro. Ông tuyên bố rằng kho dự trữ của Tether “được cấp vốn vượt mức” và không có khoản nợ độc hại điển hình của nhiều tổ chức cũ mà trước đây thường nhận được xếp hạng cao trước khi sụp đổ.

Theo Ardoino, Tether vẫn là một trong những thực thể có lợi nhuận cao nhất trong ngành tài sản số và nên được coi là bằng chứng rằng các cấu trúc tài chính thay thế có thể hoạt động mà không dựa vào ngân hàng truyền thống.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Việc hạ cấp không buộc Tether phải thay đổi cấu trúc dự trữ của mình, nhưng có khả năng sẽ làm tăng cường sự thúc đẩy cho các cuộc kiểm toán độc lập đầy đủ — điều mà công ty vẫn chưa cung cấp. Việc USDT có phải đối mặt với áp lực hoàn tiền hay không sẽ phụ thuộc ít hơn vào xếp hạng và nhiều hơn vào cách Bitcoin hoạt động trong các giai đoạn biến động vĩ mô.