Ngân hàng trung ương Nhật Bản đang đối mặt với một bức tường mà hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều ghét phải thừa nhận: lạm phát không chỉ đơn thuần là một con số mà bạn có thể đổ tiền kích thích vào nữa. Một trong những thành viên của hội đồng BOJ vừa thả một lời cảnh tỉnh—nói rằng giá cả tăng vọt đang buộc họ vào một tình huống mà cuốn sách cũ (in tiền, cắt giảm lãi suất, lặp lại) không còn hiệu quả.

Điều gì thú vị ở đây? Sự thừa nhận rằng các công cụ chính sách là hạn chế khi lạm phát tăng cao. Bạn không thể chỉ đơn giản là nới lỏng khi chi phí sinh hoạt đang siết chặt người dân. Điều này quan trọng đối với những người trong lĩnh vực crypto vì khi các nền kinh tế lớn như Nhật Bản bắt đầu thắt chặt hoặc thậm chí gợi ý về việc giảm thanh khoản, các tài sản rủi ro cảm nhận điều đó đầu tiên. Các giao dịch yen carry bị rút lại, thanh khoản toàn cầu thắt chặt, và đột nhiên đòn bẩy đó không còn hấp dẫn nữa.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã là người cuối cùng giữ vững trong câu lạc bộ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Nếu họ đang ra tín hiệu thận trọng bây giờ, thì đáng để theo dõi cách điều đó lan tỏa qua các thị trường vĩ mô—và liệu Bitcoin và các altcoin có nhận được sự ủng hộ hay chịu tác động tùy thuộc vào cách dòng vốn thay đổi.