Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện: Sự thật tài chính đằng sau chuyến tàu lượn của Meme coin

Khi bán lẻ bắt đầu viết kịch bản

Kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường chứng khoán A không hoạt động, nhà đầu tư chứng khoán chen chúc nhau chụp ảnh tại các điểm du lịch và đăng lên bạn bè. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử đang diễn ra một vở kịch chủ nghĩa hiện thực huyền ảo.

Trong một hệ sinh thái của sàn giao dịch hàng đầu, vài đồng Meme coin có tên nghe như trò đùa - Meme4, PALU, và còn một cái tên gọi là “XX cuộc đời” - đã tăng gấp hàng chục lần giá trị thị trường chỉ trong vài ngày. Các người chơi đầu tiên dễ dàng có lợi nhuận lên tới hàng triệu đô la, cộng đồng nói tiếng Hoa hoàn toàn bùng nổ, các KOL trên Twitter như thể phát hiện ra một thế giới mới.

Tuy nhiên, niềm vui không kéo dài.

Bắt đầu từ ngày 9 tháng 10, những đồng token này rơi tự do như một chuyến tàu lượn. Một số đồng tiền giảm giá 95% chỉ trong một ngày, hơn 100,000 nhà giao dịch bị thanh lý, tổng số tiền lên tới con số kinh ngạc 621 triệu đô la Mỹ. Huyền thoại làm giàu chỉ sau một đêm, ngay lập tức trở thành hội nghị tố cáo nước mắt và máu của các bán lẻ.

Cảnh này, có vẻ quen thuộc.

Người Mỹ đã chơi trò này từ lâu

Còn nhớ sự kiện GameStop vào năm 2021 không? Các nhà đầu tư bán lẻ trên Reddit đã hợp sức đẩy giá cổ phiếu của một nhà bán lẻ trò chơi đang bên bờ vực phá sản lên hàng ngàn lần, khiến các tổ chức bán khống thua lỗ nghiêm trọng. Chủ tịch SEC Hoa Kỳ lúc đó đã nói rằng đây là “một cột mốc trong tài chính hành vi” - chỉ cần giao dịch thực, thông tin công khai, giá cả có thể điên rồ nhưng vẫn là “một phần của thị trường”.

Logic của Mỹ rất đơn giản: để cho bong bóng tự vỡ. Bởi vì họ tin rằng bong bóng là con đường tất yếu của sự tiến hóa thị trường.

Nếu cơn sốt Meme coin này xảy ra trên Nasdaq, kết cục sẽ hoàn toàn khác. Phố Wall sẽ ngay lập tức ra mắt “Meme Stock ETF”, biến độ nóng trên mạng xã hội thành yếu tố đầu tư; “The Wall Street Journal” sẽ viết bài dài ca ngợi “chiến thắng của chủ nghĩa tư bản bán lẻ”; SEC có thể nghiên cứu xem “mạng xã hội có được coi là thao túng thị trường hay không”, nhưng kết luận cuối cùng có lẽ sẽ là: đây không phải là lừa đảo, mà là biểu hiện tài chính tập thể của tâm lý cộng đồng thông qua thuật toán.

Còn ở Trung Quốc thì sao?

Nếu sự kiện tương tự xảy ra trên thị trường A, cơ quan quản lý sẽ ngay lập tức phát thông báo rủi ro, truyền thông kêu gọi đầu tư hợp lý, toàn bộ sự kiện sẽ được định nghĩa là “biến động đầu cơ”, trở thành tài liệu giáo dục cho các nhà đầu tư. Logic cơ bản của thị trường Trung Quốc là “an toàn là trên hết” - có thể sôi động, nhưng phải có trật tự; khuyến khích đổi mới, nhưng rủi ro bạn phải tự gánh chịu.

Meme币 sống trong thế giới thứ ba

Sự tàn khốc của thị trường tiền điện tử là: nó không thuộc quản lý của SEC, cũng không bị ràng buộc bởi Ủy ban Chứng khoán. Đây là một vùng đất không có chủ, một sân chơi tài chính xám tự tổ chức được hình thành từ mã, tính thanh khoản và câu chuyện.

Tại đây, cơ chế đầu cơ xã hội theo kiểu Mỹ ( lây lan thông tin theo kiểu virus + động lực tập thể ) và tâm lý tài sản dân gian kiểu Trung Quốc ( sự cộng hưởng của tầng lớp thấp + sự cuồng nhiệt của cộng đồng ) kỳ diệu hòa quyện với nhau.

Nền tảng giao dịch không còn trung lập nữa, mà trở thành “cỗ máy tạo ra câu chuyện”; các KOL không còn là người quan sát, mà trở thành bộ khuếch đại giá; các nhà đầu tư bán lẻ thì tự vui vẻ trong vòng lặp chết của thuật toán và sự đồng thuận, cũng tự tiêu hao.

Thay đổi cốt lõi nhất là gì?

Giá cả không còn được quyết định bởi dòng tiền, mà dựa vào tốc độ lan truyền câu chuyện và độ dày của sự đồng thuận. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc” - một hình thái vốn mới không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không có cơ sở cơ bản của công ty, chỉ có đường cong đồng thuận; không tìm kiếm lợi nhuận hợp lý, chỉ tìm kiếm sự giải phóng cảm xúc.

Dữ liệu sẽ không lừa dối

Hãy xem những con số lạnh lẽo này:

Chín tháng đầu năm 2025, 90% giá trị của các đồng Meme hàng đầu đã sụp đổ; trong quý hai, 65% các token mới đã mất hơn 90% giá trị trong vòng sáu tháng. Điều này giống như cơn sốt vàng thời đại số - hầu hết những người đào vàng đều mất trắng, chỉ có những người bán xẻng là âm thầm làm giàu.

Vấn đề là: khi tiền bắt đầu kể câu chuyện, logic nền tảng của tài chính toàn cầu đang được viết lại.

Trong thị trường truyền thống, giá cả phản ánh giá trị.

Trong thị trường tiền mã hóa, giá cả tạo ra giá trị.

Điều này không chỉ là sự thể hiện tận cùng của phi tập trung, mà còn có thể là ranh giới nguy hiểm của việc loại bỏ trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc trở thành tài sản, mỗi người trong chúng ta đều là những chú chuột thí nghiệm trong cuộc thử nghiệm xã hội này.

Lối thoát ở đâu?

Ngành Web3 đang đứng trước ngã ba đường. Là tiếp tục đắm chìm trong “chủ nghĩa tư bản cảm xúc” với những kích thích ngắn hạn, hay chuyển sang “hệ sinh thái do giá trị dẫn dắt” với sự xây dựng lâu dài?

Giải pháp thực sự có thể bao gồm:

• Tăng cường khả năng tự quản của cộng đồng
• Nhập khẩu khung quy định minh bạch hơn
• Xây dựng cơ chế giáo dục nhà đầu tư có hệ thống

Chỉ như vậy, công nghệ phi tập trung mới có thể thực sự thúc đẩy sự công bằng tài chính toàn cầu, chứ không phải trở thành công cụ cắt cỏ cho một số ít người.

Lần tới khi bạn thấy một V lớn nào đó điên cuồng giới thiệu “百倍币”, hãy dừng lại và tự hỏi mình: Tôi đang tham gia vào đổi mới tài chính, hay đang trả tiền cho sự tự do tài chính của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều bạn cần nhất không phải là nỗi sợ hãi bị bỏ lỡ FOMO(, mà là khả năng suy nghĩ bình tĩnh. Dù sao, trong thị trường này, ranh giới giữa bán lẻ và lưỡi hái thường chỉ là một ý nghĩ.