Ngân hàng trung ương Nam Phi xác nhận cảnh báo rủi ro về Stablecoin: Thị trường mới nổi đối mặt với mối đe dọa rút tiền 1 triệu tỷ đô la.

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Nam Phi xác nhận cảnh báo của Standard Chartered về 1 triệu đô la trong stablecoins cho các thị trường mới nổi

Liên kết gốc: Ngân hàng trung ương Nam Phi đã xác thực cảnh báo nghiêm khắc từ một ngân hàng quốc tế hàng đầu về việc stablecoin tạo ra mối đe dọa hệ thống đối với hệ thống ngân hàng ở các thị trường mới nổi, vì các token kỹ thuật số gắn liền với đô la ngày càng thay thế các khoản tiền gửi truyền thống trong nền kinh tế phải vật lộn với sự biến động tỷ giá.

Ngân hàng Dự trữ Nam Phi (SARB) đã đánh dấu việc áp dụng tiền điện tử và stablecoin như là những rủi ro mới cho sự ổn định tài chính trong báo cáo ổn định tài chính nửa năm được công bố vào thứ Ba, trích dẫn những kẽ hở trong quy định cho phép tài sản kỹ thuật số tránh quy định về kiểm soát ngoại hối. Cảnh báo này được đưa ra hai tháng sau khi một ngân hàng quốc tế dự đoán rằng trong ba năm tới, có thể có 1 nghìn tỷ USD từ các khoản gửi ngân hàng ở thị trường mới nổi chuyển sang stablecoin.

Giám đốc nghiên cứu tài sản số toàn cầu của ngân hàng và người đứng đầu nghiên cứu chủ đề đã xác định 48 quốc gia dọc theo liên tục cơ hội - dễ bị tổn thương, trong đó Ai Cập, Pakistan, Bangladesh và Sri Lanka dễ bị ảnh hưởng nhất bởi việc rút tiền gửi. Dữ liệu từ Nam Phi giờ đây cung cấp bằng chứng cụ thể cho xu hướng mà ngân hàng này đã cảnh báo.

Đã xảy ra điều gì

Theo dữ liệu từ SARB, khối lượng giao dịch stablecoin ở Nam Phi đã tăng vọt từ 4 tỷ Rand vào năm 2022 lên gần 80 tỷ Rand vào tháng 10 năm 2025 (46 tỷ USD ). Ba nền tảng tiền điện tử lớn nhất của đất nước - Luno, VALR và Ovex - hiện có 7,8 triệu người dùng đăng ký và đã quản lý khoảng 1,5 tỷ đô la tài sản vào tháng 7 năm 2025.

Các stablecoin gắn với đô la Mỹ đã vượt qua Bitcoin để trở thành cặp giao dịch ưa thích trên nền tảng Nam Phi kể từ năm 2022, điều này là do tính biến động thấp của chúng so với các loại tiền điện tử truyền thống. Sự chuyển biến cấu trúc này xảy ra khi Bitcoin từ hơn 126.000 USD vào đầu tháng 10 đã giảm xuống còn khoảng 87.000 USD hiện tại, trong khi Ethereum đã giảm khoảng 40% kể từ mức cao vào tháng 8.

Chuyên gia hàng đầu về giám sát vĩ mô của SARB cho biết, rủi ro đến từ việc thiếu một khung pháp lý bổ sung và toàn diện, điều này hiện tại là không khả thi. Không có sự quản lý toàn diện, các cơ quan thiếu sự giám sát đầy đủ đối với những thị trường đang phát triển nhanh chóng, chuyên gia này chỉ ra.

Một nhà phân tích của một ngân hàng quốc tế cho biết với sự phát triển của stablecoin, chúng tôi tin rằng sẽ có một số kết quả bất ngờ, trước tiên là tiềm năng rút tiền khỏi các ngân hàng thị trường mới nổi. Ngay cả trong các nền kinh tế có rủi ro cao, những dòng tiền này cũng có thể đại diện cho khoảng 2% tổng tiền gửi, phần trăm có vẻ nhỏ nhưng có thể làm cho các quốc gia đang phải đối mặt với sự yếu kém của tiền tệ và thâm hụt ngân sách trở nên bất ổn.

Tại sao điều này lại quan trọng

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, thị trường stablecoin toàn cầu hiện khoảng 304 tỷ USD, trong đó Tether chiếm 184 tỷ USD, USDC của Circle có 61 tỷ USD. Một ngân hàng quốc tế dự đoán thị trường này có thể đạt 2.000 tỷ USD vào năm 2028, với khoảng hai phần ba nhu cầu đến từ các thị trường mới nổi.

Kinh nghiệm của Nam Phi cho thấy stablecoin có thể đóng vai trò như một “tài khoản ngân hàng USD” cho người dùng ở thị trường mới nổi, giúp họ giữ vốn mà không cần phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng địa phương. Tính chất hoàn toàn số hóa và không biên giới của tiền điện tử cho phép người dùng tránh được các quy định về kiểm soát ngoại hối của Nam Phi, những quy định này hiện không bao gồm tài sản số.

SARB và Bộ Tài chính quốc gia đang xây dựng quy định để đặt giao dịch tiền điện tử xuyên biên giới dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, dự kiến tiến triển sẽ đạt được vào năm 2026. Tuy nhiên, các chuyên gia của SARB cảnh báo rằng sự chậm trễ “sẽ có nghĩa là chúng ta không có sự giám sát đầy đủ”, điều này có thể cho phép rủi ro tích lũy mà không bị phát hiện.

Xu hướng này đe dọa tăng tốc việc chuyển chức năng ngân hàng sang các nền tảng số phi ngân hàng trong thời kỳ khủng hoảng tài chính. Các quốc gia đối mặt với thâm hụt kép - bao gồm Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ, Brazil, Nam Phi và Kenya - đang đối mặt với sự dễ bị tổn thương đặc biệt do dòng vốn ra ngoài kích thích bởi stablecoin.

Suy nghĩ cuối cùng

Một ngân hàng quốc tế nhấn mạnh rằng việc áp dụng stablecoin có thể tiếp tục diễn ra, ngay cả khi không có động lực lợi nhuận, vì “lợi tức vốn là quan trọng hơn lợi nhuận vốn đối với những người gửi tiền trong nền kinh tế không ổn định”. Dự luật GENIUS của Hoa Kỳ cấm các nhà phát hành stablecoin tuân thủ quy định trả lãi trực tiếp, nhằm giảm thiểu việc rút tiền gửi, nhưng có thể không đủ để ngăn chặn xu hướng này.

Các nhà hoạch định chính sách ở thị trường mới nổi hiện đang phải đối mặt với sự cân bằng tinh tế giữa việc thúc đẩy đổi mới tài chính và ngăn ngừa rủi ro hệ thống. Cảnh báo từ SARB cho thấy, khi việc áp dụng gia tăng và cơ sở hạ tầng hỗ trợ các sản phẩm thay thế cho đồng đô la kỹ thuật số trở nên sâu sắc hơn, có thể cửa sổ để áp dụng các khuôn khổ quản lý hiệu quả đang thu hẹp.

Việc điều chỉnh của Nam Phi vào năm 2026 có thể cung cấp một mô hình cho các thị trường mới nổi khác đang đối mặt với những thách thức tương tự, mặc dù hiệu quả của các biện pháp như vậy vẫn không chắc chắn do bản chất xuyên quốc gia của tiền điện tử.