Chỉ số rủi ro nợ của Oracle vừa đạt mức mà chúng ta chưa thấy trong ba năm qua. Morgan Stanley không ngại ngần khi nói rằng—năm 2026 có thể trở nên rắc rối trừ khi gã khổng lồ phần mềm tìm ra cách thuyết phục các nhà đầu tư rằng những khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI của họ không phải là liều lĩnh.

Căng thẳng khá đơn giản: Oracle đang rót hàng tỷ vào các trung tâm dữ liệu AI và khả năng điện toán đám mây, nhưng thị trường đang trở nên lo lắng về việc liệu những khoản đầu tư này có thực sự mang lại lợi nhuận hay không. Khi một ngân hàng đầu tư lớn bắt đầu báo động về những lo ngại về tín dụng, thường đó là dấu hiệu cho thấy sự kiên nhẫn của Phố Wall đang mòn mỏi.

Điều thú vị là thời điểm. Chúng ta đang chứng kiến điều này xảy ra ngay khi cuộc đua AI của các công ty công nghệ lớn đang gia tăng. Oracle rõ ràng đang cố gắng định vị mình như một người chơi nghiêm túc trong AI doanh nghiệp, nhưng các thị trường trái phiếu cơ bản đang hỏi: "Hãy cho chúng tôi thấy tiền." Nếu tăng trưởng doanh thu từ các dự án AI này không xuất hiện sớm, mức rủi ro trên trái phiếu của họ có thể tăng cao hơn nữa.

Hiện tại, tất cả mọi ánh mắt đều đổ dồn vào vài quý tới của Oracle. Họ có thể chứng minh được đà tiến của AI mà biện minh cho việc chi tiêu không? Đó là câu hỏi tỷ đô.