Cục Dự trữ Liên bang (FED) thu hẹp bảng cân đối kế toán có dừng lại không? Dudley: Tiếp tục thu hẹp thì không có ý nghĩa.

【比推】Quá trình thu hẹp bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có phải đã đến hồi kết không?

Người đứng đầu cũ của Cục Dự trữ Liên bang New York, Dudley, gần đây đã đăng một bài viết làm nguội bớt tình hình - việc tiếp tục thu hẹp quy mô một cách lớn lao vừa khó thao tác, vừa rủi ro cao, và tỉ lệ chi phí-hiệu quả cực thấp. Dữ liệu đã chỉ ra rằng: từ mức đỉnh 8.97 ngàn tỷ USD vào tháng 4 năm 2022, đã giảm xuống còn 6.56 ngàn tỷ USD hiện tại, mối quan hệ cung cầu của dự trữ đã tìm thấy điểm cân bằng mới.

Nhớ lại thời điểm dịch bệnh, Cục Dự trữ Liên bang (FED) điên cuồng mua trái phiếu Mỹ và MBS để bơm thêm tiền cho nền kinh tế, giờ đây những tài sản này đã bị bán đi một nửa. Nhưng quan điểm cốt lõi của Dudley thì đáng để suy nghĩ hơn: việc tiếp tục thu hẹp bảng cân đối tài sản hoàn toàn không thể làm giảm không gian lãi suất ngắn hạn, và tác động thực sự của nó đối với chính sách tiền tệ là rất nhỏ.

Điều này có nghĩa là gì? Các van thanh khoản có thể không còn được siết chặt hơn nữa. Đối với các tài sản rủi ro phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô, ít nhất không cần lo lắng về tình huống “tồi tệ hơn” xảy ra.