Vàng đang có một đợt tăng giá khá mạnh gần đây—chạm mức cao nhất trong hai tuần khi dữ liệu kinh tế Mỹ mới nhất thấp hơn mong đợi. Bạn biết điều đó có nghĩa là gì không? Thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Fed cao hơn.

Khi các chỉ số vĩ mô truyền thống như việc làm hoặc lạm phát không đạt mục tiêu, điều đó không chỉ ảnh hưởng đến kim loại quý. Toàn bộ động lực rủi ro tăng/rủi ro giảm thay đổi. Chúng ta đã thấy mẫu hình này trước đây: dữ liệu yếu của Mỹ → kỳ vọng Fed ôn hòa → hy vọng về thanh khoản → tài sản trên toàn bộ thị trường phản ứng.

Điều thú vị ở đây là cách định vị. Vàng truyền thống di chuyển ngược lại với lợi suất thực, và nếu Fed thực sự chuyển sang cắt giảm, chúng ta có thể thấy động lực bền vững. Nhưng đây là vấn đề—các thị trường đã từng bị thiệt hại trước đây khi định giá cắt giảm quá sớm.

Đối với những người theo dõi mối tương quan thị trường rộng lớn hơn, động thái vàng này không xảy ra một cách cô lập. Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống tăng giá dưới tín hiệu ôn hòa, điều này thường dẫn đến sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro mà ảnh hưởng đến các tài sản thay thế khác. Đáng để theo dõi cách điều này diễn ra trong vài tuần tới, đặc biệt là với nhiều dữ liệu kinh tế sắp công bố.

Có ai khác nhận thấy thiết lập bay đến sự an toàn cổ điển đang hình thành không? Hay đây chỉ là một cú lừa nữa trước khi có bất ngờ vĩ mô tiếp theo?