Cục Dự trữ Liên bang (FED) này đã làm cho thị trường bất ngờ, dự đoán giảm lãi suất trong vài ngày đã từ 30% bơm lên 80%.

Nói thật, loại thị trường như tàu lượn siêu tốc này hoàn hảo thể hiện một điều: logic giá của tất cả các tài sản rủi ro hiện nay, cốt lõi là đang cược vào bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Vài tuần trước, mọi người còn nghĩ rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 là sự kiện có xác suất thấp, kết quả là các quan chức chỉ cần nói vài câu, kỳ vọng lập tức tăng vọt. Sau đó, khi dữ liệu thiếu hụt, lại bắt đầu điều chỉnh một cách điên cuồng. Sự dao động mạnh mẽ này chính là bằng chứng rõ ràng cho thấy kỳ vọng về tính thanh khoản đang chi phối mọi thứ.

Vấn đề đặt ra là - cái gì thật sự khiến kỳ vọng đảo ngược? Không phải một dữ liệu quan trọng nào đó, mà là trong môi trường thông tin bị phân mảnh, ai là người có câu chuyện thu hút được sự chú ý hơn. Báo cáo việc làm muộn vào tháng 9 thực ra có cả mặt tốt và xấu, nhưng chỉ một câu của Williams "có thể giảm lãi suất trong thời gian tới", thị trường ngay lập tức phấn khích, coi đó như một tín hiệu chiến thắng của phe bồ câu. Phản ứng điên cuồng trước những câu nói ngắn ngủi này chính là minh chứng cho việc khi dữ liệu chính thức không mạnh mẽ, mọi người chỉ có thể chăm chú vào những tín hiệu từ chính sách để tìm hướng đi.

Nhìn sâu hơn, bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự đang có sự chia rẽ. Biên bản cuộc họp tháng 10 cho thấy, hai ủy viên đã bỏ phiếu phản đối - Milan cho rằng việc giảm 50 điểm cơ bản là quá bảo thủ, trong khi Schmidt thậm chí đề xuất không thay đổi gì. Sự chia rẽ này đã được khuếch đại vô hạn trong khoảng thời gian dữ liệu trống rỗng. Việc các quan chức theo trường phái bồ câu đồng loạt phát biểu thực sự có thể làm tăng kỳ vọng giảm lãi suất trong ngắn hạn, nhưng vấn đề độ bền của lạm phát mà các nhà diều hâu lo ngại vẫn chưa biến mất. Bất kỳ sự phục hồi bất ngờ nào của dữ liệu kinh tế đều có thể khiến kỳ vọng quay ngược trở lại.

Đối với chúng ta trong圈加密, sự dao động mong đợi này chính là việc bị kẹp cổ. Bitcoin từ việc sụt giảm mạnh đến các mục tiêu giá của các tổ chức đang tranh cãi, bản chất chính là đang đánh cược "Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất khi nào, giảm bao nhiêu". Khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng, tài sản rủi ro ngay lập tức hồi phục; dữ liệu ADP gợi ý rằng việc làm vẫn ổn, kỳ vọng thanh khoản thắt chặt lại bắt đầu giết giá. Sự nhạy cảm cao độ này cho thấy điều gì? Thị trường crypto đã trở thành cột mốc đo lường kỳ vọng thanh khoản toàn cầu.

Hiện tại tình hình rất khó xử: Thị trường không chỉ thiếu dữ liệu đủ để xác thực tình hình kinh tế mà còn đặc biệt thích việc giải thích thái quá các tin tức rời rạc. Điều này có nghĩa là bất kỳ dữ liệu nào vượt quá mong đợi trong thời gian tới - dù mạnh hay yếu - đều có thể gây ra sự biến động mạnh hơn so với bình thường. Đối với chúng ta, điều quan trọng không phải là đoán xem Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ làm gì tiếp theo, mà là chuẩn bị cho việc quản lý rủi ro từ những cú sốc thanh khoản do sự thay đổi kỳ vọng mang lại. Dù sao đi nữa, trong môi trường này, sống sót còn quan trọng hơn là đoán đúng.