Bài báo tuyên bố rằng thời đại Bitcoin đã kết thúc, vốn chuyển sang mã hóa kỹ thuật số tài sản thực.

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Bài viết lan truyền khẳng định rằng kỷ nguyên Bitcoin kết thúc khi vốn chuyển sang các tài sản thực được mã hóa

Liên kết gốc:

Một bài luận dài lan truyền trên X đã kích thích cuộc tranh luận sôi nổi trong toàn ngành crypto.

Bài báo này cho rằng vai trò của Bitcoin như một tài sản dẫn đầu số đang trong tình trạng suy giảm cấu trúc - không phải do biến động giá ngắn hạn, mà bởi vì mục đích mà nó được thiết kế đã phần lớn hoàn thành.

Bài báo này được công bố bởi bút danh Pillage Capital, nó trình bày Bitcoin như một công cụ rất cụ thể: một búa tấn công phi tập trung, nhằm ép buộc chính phủ chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Khi đô la Mỹ, vàng, trái phiếu chính phủ và cổ phiếu hiện đang được mã hóa và mở rộng quy định trên toàn cầu, tác giả cho rằng vị thế độc quyền của Bitcoin đã biến mất, khiến nó cạnh tranh với cơ sở hạ tầng được quy định dễ sử dụng hơn, những cơ sở hạ tầng này phù hợp hơn với nhu cầu thực sự của người tiêu dùng.

Lập luận cốt lõi của Pillage Capital là Bitcoin là phản ứng trực tiếp đối với sự thất bại của các loại tiền tệ kỹ thuật số đầu tiên, đặc biệt là E-gold. E-gold được ra mắt vào năm 1996, từng có hàng triệu tài khoản và hàng tỷ giao dịch, nhưng sau đó đã bị chính quyền Hoa Kỳ đàn áp đột ngột.

Thiết kế của Bitcoin là sự đảo ngược của bề mặt tấn công này: không có giám đốc điều hành, không có máy chủ, không có trụ sở. Nó không được thiết kế để tối ưu hóa hiệu suất, mà là để tồn tại.

“Bitcoin là một vũ khí bao vây,” bài luận tuyên bố. “Trong thời chiến, búa công thành là vô giá. Trong thời bình, nó là một cổ vật nặng nề và đắt đỏ.”

Chiến thắng trong chiến tranh đã phá hủy hành động

Theo nghiên cứu, điểm yếu lớn nhất của Bitcoin là nó đã thành công. Khi tiền điện tử đã được thiết lập trong chính trị Mỹ, hàng nghìn tỷ đô la đang chảy qua stablecoin, khung mã hóa được công nhận bởi cơ quan quản lý, nhu cầu về các phương thức chống kiểm duyệt và phản đối chính phủ đã giảm.

“Bảo vệ Bitcoin không chỉ là phi tập trung, mà còn là vị trí độc quyền,” bài báo chỉ ra. “Khi chỉ có một con đường khả thi, bạn có thể làm mờ giá trị của tài sản và giá trị của kênh.”

Hiện nay có rất nhiều kênh. Stablecoin di chuyển tự do giữa các chuỗi - từ Bitcoin sang Ethereum rồi đến Tron - chứng minh rằng người dùng quan tâm đến tài sản và nhà phát hành của nó, chứ không phải bản thân blockchain. Khi có nhiều cơ sở hạ tầng tương thích, vị trí độc đáo của Bitcoin bắt đầu bị xói mòn.

Theo Pillage Capital, các ngân hàng đang chuẩn bị cho phép chuyển khoản USDT, một sàn giao dịch hàng đầu đang ra mắt hợp đồng vĩnh viễn offshore, một nền tảng tuân thủ đang chuyển đổi thành ứng dụng siêu hỗn hợp, kết hợp môi giới, ngân hàng và tài sản cổ phiếu, đô la và tiền mã hóa. Những thay đổi này “đã hòa tan hiệu ứng mạng từng bảo vệ Bitcoin,” bài báo cảnh báo.

Vấn đề trải nghiệm người dùng chưa bao giờ biến mất

Bài báo cung cấp một sự chỉ trích kỹ thuật nghiêm khắc: Bitcoin - cũng như tài chính hoàn toàn trên chuỗi - chưa bao giờ giải quyết được vấn đề khả dụng.

Ngay cả khi Bitcoin đạt quy mô quốc gia, ví vẫn không đáng tin cậy, việc thanh toán có thể bị kẹt, và tổn thất không thể đảo ngược là rất phổ biến. Những lỗi hàng triệu đô la, hợp đồng thông minh bị đóng băng và khóa riêng bị mất vẫn là những điều thường gặp.

“Đột phá trải nghiệm người dùng thực sự không phải là đổi mới giao thức,” Pillage Capital viết. “Mà là người giữ tài sản tập trung.”

Bài báo này lập luận rằng nó làm yếu đi cơ sở tư tưởng của Bitcoin. Nếu người dùng cuối cùng dựa vào người quản lý để đảm bảo an toàn và phục hồi, giá trị của mạng lưới hoàn toàn không tin cậy sẽ giảm xuống.

Lợi nhuận giảm dần và áp lực bán cấu trúc

Tác giả còn tuyên bố rằng “khoản bù rủi ro quản lý” mà trước đây đã được hợp lý hóa cho việc nắm giữ Bitcoin đã sụp đổ. Trong toàn bộ chu kỳ, hiệu suất của Bitcoin không bằng Nasdaq. Lợi suất staking của Ethereum - trước đây được quảng bá là động lực giá trị cơ bản - đã được mô tả là “thuế trực tiếp đối với hiệu suất”.

Trong khi đó, sự thay đổi dân số trong số những người áp dụng sớm đã tạo ra áp lực bán liên tục. Nhiều người nắm giữ OG hiện đã lớn tuổi và có gia đình, họ thường xuyên thanh lý để chi trả cho các khoản chi tiêu sinh hoạt. Dòng tiền vào ETF mặc dù ổn định, nhưng chỉ là một phần nhỏ trong danh mục của những nhà quản lý tài sản, chứ không phải là vốn đầu cơ táo bạo có thể thúc đẩy đợt tăng giá parabol tiếp theo.

“Bạn đã chịu đựng rủi ro quản lý tồn tại, chịu đựng các cuộc tấn công của hacker và sự sụp đổ, phần thưởng của bạn là hiệu suất kém,” bài luận lập luận.

Dòng chảy nhân tài đến những vùng đất thú vị hơn

Theo các biểu đồ được trích dẫn trong bài báo, hoạt động của các nhà phát triển trong hệ sinh thái tiền điện tử đã giảm xuống mức của năm 2017. Mã nguồn của Bitcoin gần như không thể thay đổi theo thiết kế của nó. Tác giả cho biết, những kỹ sư tham vọng nhất đang chuyển sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, robot và công nghiệp hàng không vũ trụ, nơi có ít hạn chế về ý thức hệ hơn và trần tăng trưởng cao hơn.

“Nếu hoạt động rất tồi tệ, trải nghiệm người dùng còn tồi tệ hơn, nhân tài đang ra đi, con đường phía trước không khó để nhận ra,” Pillage Capital viết.

Tương lai: Đô la hóa tài sản thực, chứ không phải tiền ảo ma thuật trên Internet

Kết luận của bài luận là Bitcoin đã hoàn thành sứ mệnh ban đầu của nó bằng cách làm cho việc cấm vĩnh viễn tài sản kỹ thuật số về mặt chính trị trở nên không thể. Nhưng với chiến thắng trong cuộc chiến đó, vốn đang được phân bổ lại cho các tài sản thực được mã hóa - vàng mã hóa, trái phiếu nhà nước mã hóa, cổ phiếu mã hóa - thay vì chỉ dựa vào câu chuyện để hỗ trợ tài sản kỹ thuật số.

Ngay cả một dự án stablecoin, từng được gọi là “ngân hàng trung ương không chính thức của tiền điện tử”, hiện được cho là sở hữu nhiều vàng hơn cả Bitcoin.

“Vì cửa đã mở, chúng ta có thể ngừng tôn thờ cỗ máy công thành rồi,” tác giả viết.

Nếu Bitcoin trở nên không còn quan trọng - hoặc chỉ đơn giản là trưởng thành thành vàng kỹ thuật số với độ biến động và tỷ suất sinh lợi thấp hơn - vẫn là một câu hỏi chưa được giải đáp. Nhưng bài viết của Pillage Capital rõ ràng đã chạm vào một dây thần kinh nhạy cảm, tạo ra một khoảnh khắc suy ngẫm hiếm hoi trong một thị trường được xây dựng dựa trên nổi loạn, rủi ro và tái định hình.