Bitcoin ETF vẫn đang chảy máu mạnh, đợt giảm này thật sự chưa thấy đáy?

Lật lại dữ liệu sẽ phát hiện ra một hiện tượng kỳ lạ: Tính từ ngày 29 tháng 10, chỉ có bốn ngày ETF là dòng vốn ròng vào, còn lại hơn hai mươi ngày đều đang rút vốn ra. Nhưng tôi đã nói cách đây hai ngày, đáy giai đoạn sắp đến, nên bắt đầu tích lũy dần dần.

Điều này không mâu thuẫn sao? ETF tiếp tục chảy ra, giá dựa vào đâu để giữ vững?

Thực ra có ba lực lượng đang tranh giành ở phía sau:

**Loại đầu tiên, nhà đầu tư bình thường.** Nhìn thấy tài khoản xanh mướt, bất kể thị trường bò hay gấu, trước tiên rút ETF để yên tâm. Cuộc bán tháo mang tính cảm xúc này là trực tiếp nhất, nhưng khối lượng chưa chắc là lớn nhất.

**Loại thứ hai, vốn đầu cơ.** Họ hoàn toàn không quan tâm đến hướng tăng giảm của Bitcoin. Chỉ cần chênh lệch giá giữa giao ngay và giao dịch kỳ hạn biến mất, lập tức bán ETF và đồng thời đóng vị thế bán của CME——đây là hoạt động hoàn toàn cơ học, không liên quan đến tâm lý thị trường.

**Loại thứ ba, các tổ chức tham gia được ủy quyền (AP).** Ví dụ, BlackRock gần đây đang có sự rút vốn mạnh mẽ. Nhưng đừng hiểu nhầm, các quỹ lớn và tổ chức mà nó phục vụ có thể đang chơi một ván khác: mua sắm BTC trên thị trường giao ngay, mang đi đổi lấy phần ETF, sau đó bán lại trên thị trường thứ cấp - cho đến khi khoảng cách chênh lệch này được thu hẹp.

Vì vậy, bạn hiện đang thấy: ETF hàng ngày bị rút ròng, nhưng giá BTC lại ổn định, điểm cao tăng lên và điểm thấp cũng tăng lên.

Đừng còn dùng tư duy tuyến tính "dòng chảy = giảm mạnh" nữa. Thị trường phức tạp hơn chúng ta nghĩ rất nhiều.