Công nghệ lớn đang tiến hành một cuộc vay mượn mà chúng ta chưa thấy trong nhiều năm. Amazon, Alphabet, Oracle và Meta đã cùng nhau dump khoảng $90 tỷ đô la trái phiếu đầu tư vào thị trường kể từ tháng Chín. Để đặt điều đó vào bối cảnh? Đó là nhiều hơn những gì họ đã phát hành kết hợp trong 40 tháng qua.

Tại sao lại có sự thu lợi đột ngột như vậy? Cuộc đua AI không hề rẻ. Những công ty này đang tiêu tốn vốn để xây dựng các trung tâm dữ liệu, huấn luyện các mô hình khổng lồ, và nắm bắt mọi GPU mà họ có thể có được. Thị trường nợ hiện đang là trạm tiếp nhiên liệu cho kho vũ khí của họ.

Điều kỳ lạ là quy mô—$90B chỉ trong vài tháng cho thấy Wall Street đang đặt cược nghiêm túc vào cơ sở hạ tầng AI như thế nào. Liệu nó có mang lại lợi nhuận hay trở thành một chu kỳ bị thổi phồng khác, chúng ta sẽ thấy. Nhưng một điều rõ ràng: tiền đang chảy, và nó đang chảy nhanh.