Dữ liệu bán lẻ tháng 9 của Mỹ vừa được công bố, tốc độ tăng trưởng thực tế là 0,2%, thấp hơn dự đoán của thị trường là 0,4%. Điều đáng chú ý hơn là cấu trúc đứng sau dữ liệu này - tiêu dùng của tầng lớp thu nhập cao vẫn mạnh mẽ, trong khi các gia đình bình thường lại phải thắt lưng buộc bụng dưới áp lực lạm phát. Hình thái kinh tế "phân nhánh K" này có thể đang gieo mầm cho đợt tăng giá tiếp theo.

Trước tiên, hãy xem ba tín hiệu quan trọng:

**Cán cân chính sách đang dao động.** Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hiện đang đối mặt với một sự kết hợp mâu thuẫn: dữ liệu lạm phát vẫn chưa hoàn toàn hạ nhiệt, nhưng sự yếu kém trong tiêu dùng đã bắt đầu xuất hiện. Trong tình huống này, khả năng và cường độ cắt giảm lãi suất vào năm tới có thể vượt quá dự kiến. Kinh nghiệm lịch sử cho chúng ta thấy rằng chu kỳ nới lỏng thanh khoản thường đi kèm với mùa xuân của tài sản rủi ro.

**Tầng lớp tài sản đang được đẩy nhanh.** Tầng lớp trung lưu cắt giảm chi tiêu, nhưng nguồn tiền của những người có giá trị tài sản ròng cao sẽ không nằm yên - dù là vàng, cổ phiếu Mỹ hay Bitcoin, sự chuyển động của các địa chỉ cá voi trên chuỗi đã chỉ ra tất cả. Tiền sẽ không biến mất, chỉ là sẽ chuyển động đến một nơi khác.

**Sức mua của tiền tệ đang âm thầm giảm sút.** Hiệu ứng truyền dẫn của thuế nhập khẩu sẽ dần thấm vào chi phí sinh hoạt hàng ngày, sức mua thực tế của tiền pháp định bị luộc trong nước ấm. Đây chính là lúc câu chuyện Bitcoin như một "tài sản chống lạm phát" trở nên thuyết phục nhất.

Một số suy nghĩ về thực tiễn:

• Sự điều chỉnh ngắn hạn do biến động dữ liệu thường là thời điểm tốt để mua BTC và ETH theo từng phần. Đừng bán hết trong lúc hoảng loạn, cũng đừng cược tất cả trong lúc cuồng nhiệt.

• Trước cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12, có thể chú ý đến cơ sở hạ tầng AI và lĩnh vực cơ sở vật chất phi tập trung, như các đối tượng có ứng dụng thực tế như RNDR, ARKM.

• Cấu trúc kinh tế càng bị bóp méo, giá trị của tài chính phi tập trung càng rõ ràng. Chuyển tiền nhàn rỗi từ sàn giao dịch tập trung vào sản phẩm tài chính RWA (ví dụ như giao thức Ondo), để tài sản vượt qua chu kỳ lạm phát.

Khi những vết nứt của nền kinh tế truyền thống ngày càng rõ ràng, thuộc tính phòng ngừa rủi ro và giá trị đầu cơ của thị trường tiền điện tử sẽ cùng được phóng đại. Điểm mấu chốt không phải là dự đoán đỉnh đáy, mà là tìm thấy nhịp điệu của chính mình trong xu hướng.