Cuộc họp không công khai của Cục Dự trữ Liên bang New York vào tuần trước có thể đang phát ra một tín hiệu nguy hiểm - một bánh răng quan trọng nào đó trong hệ thống tài chính truyền thống đã bắt đầu trượt.

Cuộc họp này đến thật bất ngờ. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, đã triệu tập đại diện của 25 nhà giao dịch chính (những ngân hàng lớn phụ trách bảo lãnh trái phiếu chính phủ Mỹ) mà không có thông báo trước và không có chương trình nghị sự thông thường. Theo tiết lộ của nhà phân tích thị trường Michelle Makori, chủ đề chính của cuộc họp chỉ ra một vấn đề hóc búa: tính thanh khoản của thị trường repo đang thu hẹp với tốc độ bất thường.

Thị trường mua lại là gì? Nói đơn giản, đó là nhiệt kế thời gian thực cho tính thanh khoản của đô la Mỹ. Các ngân hàng, quỹ đầu cơ, quỹ thị trường tiền tệ đều phụ thuộc vào thị trường này để tài trợ ngắn hạn. Khi có tắc nghẽn ở đây, vòng tuần hoàn máu của toàn bộ hệ thống tài chính sẽ bị cản trở - trái phiếu chính phủ, cổ phiếu, hàng hóa, tiền điện tử, không có loại tài sản nào có thể tự cứu mình.

Điều đáng lo ngại hơn là, Cục Dự trữ Liên bang đã bơm khoảng 1250 tỷ USD thanh khoản vào hệ thống ngân hàng trước đó, cố gắng làm nguội thị trường. Nhưng số tiền này như đá chìm dưới biển, áp lực thị trường vẫn tiếp tục gia tăng. Điều kỳ lạ hơn là, các công cụ tài chính khẩn cấp mà Cục Dự trữ Liên bang thiết lập (như cơ chế repo thường trực), gần như không ai sử dụng - các ngân hàng thà chịu áp lực thanh khoản còn hơn là sử dụng những công cụ này. Phía sau có thể ẩn chứa một cuộc khủng hoảng niềm tin hoặc vấn đề bảng cân đối sâu hơn.

Tiền thông minh đã bắt đầu hành động. Hiệu suất gần đây của giá vàng không phải là ngẫu nhiên, một phần vốn đang được bố trí trước - logic mà họ đặt cược rất đơn giản: nếu thị trường mua lại thực sự sụp đổ, trong hộp công cụ của Cục Dự trữ Liên bang chỉ còn một lựa chọn: in thêm tiền. Và một khi lượng cung tiền lại tăng vọt, các tài sản như Bitcoin, Ethereum, và Ripple với câu chuyện chống lạm phát có thể sẽ đón nhận một đợt dòng vốn mới.

Tất nhiên, bây giờ chưa phải là lúc hoảng loạn. Nhưng nếu bạn thấy Cục Dự trữ Liên bang bỗng nhiên thông báo khởi động lại một loại hoạt động thanh khoản quy mô lớn, đừng ngạc nhiên - cuộc họp bí mật này có thể chỉ là màn dạo đầu.