Thị trường đều đang nói về việc các tổ chức bán phá giá Bitcoin?

Đừng vội hoảng sợ. Dữ liệu sẽ nói lên điều gì, nhưng phải xem bạn đọc như thế nào.

Morgan Stanley đã thực sự bán tháo 772.000 cổ phiếu MicroStrategy trong quý trước, và truyền thông ngay lập tức gán cho bạn nhãn "Bitcoin nhìn xuống". Nhưng họ quên nói cho bạn biết điều gì đã xảy ra ở phía bên kia - Đại học Harvard đã trực tiếp tăng gấp ba lần vị thế Bitcoin của mình trong cùng thời gian, đổ vào 443 triệu đô la. Đây là sự tăng cường lớn nhất trong một quý và cũng là lần đầu tiên trong lịch sử của Harvard.

Cái gì nghiêm trọng hơn? Bitcoin bây giờ là khoản đầu tư lớn nhất của quỹ tài trợ 57 tỷ USD của Harvard. Vượt qua Microsoft, Amazon, Nvidia, tất cả các ông lớn công nghệ đều xếp sau.

Nhưng có một chi tiết ở đây: Harvard không mua MicroStrategy, mà mua ETF Bitcoin của BlackRock. Abu Dhabi cũng đã làm như vậy, giữ vị thế tăng vọt 230% lên 517 triệu USD; Đại học Emory cũng chọn ETF, tăng 91% lên 43 triệu USD.

Kể từ tháng 1 năm 2024, Bitcoin ETF đã hút 60,8 tỷ USD. Tiền không chạy đi, chỉ là đổi đường đua.

Cùng xem xét tình huống kỳ lạ của MicroStrategy: nó hiện đang giao dịch với mức chiết khấu 12%. Một công ty từng giao dịch với mức giá gấp đôi, mà giá trị thị trường lại thấp hơn tổng giá trị Bitcoin trong kho dự trữ của mình. Tại sao các tổ chức lại chi 0,88 đô la để mua 1 đô la Bitcoin cộng thêm gánh nặng nợ 8 tỷ đô la, thay vì chỉ chi 1 đô la để mua ETF Bitcoin sạch?

Câu trả lời rất đơn giản - họ sẽ không.

Thời điểm quan trọng: Ngày 15 tháng 1 năm 2026, MSCI sẽ quyết định liệu có loại bỏ MicroStrategy khỏi chỉ số chính hay không. Một khi bị loại, các quỹ chỉ số sẽ buộc phải bán phá giá lên tới 8,8 tỷ USD. JPMorgan không phải đang bán Bitcoin, mà đang tránh trước rủi ro thanh lý đã biết.

Vì vậy, đừng để tiêu đề lừa bạn. Vốn không rời bỏ Bitcoin, vốn đang rời bỏ những trung gian phức tạp. Thời đại đại lý đang khép lại, thời đại sở hữu tài sản trực tiếp đã đến.

Nguồn dữ liệu: Tài liệu SEC 13F (tháng 11 năm 2025), Công ty Quản lý Harvard, JPMorgan, Thông báo 8-K của Strategy Inc