CTO của Ripple: Giá XRP thấp hơn sẽ không buộc phải bán hàng loạt token khi doanh thu được đa dạng hóa.

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: CTO của Ripple: Giá XRP thấp hơn sẽ không buộc phải bán đại trà token khi doanh thu đa dạng hóa

Liên kết gốc: Giám đốc công nghệ (Chief Technology Officer) của Ripple, David Schwartz, đã kiên quyết bác bỏ những lo ngại của cộng đồng rằng sự sụt giảm giá XRP có thể buộc công ty phải tăng tốc bán token, lập luận rằng nhiều nguồn thu nhập đã giảm sự phụ thuộc của công ty blockchain vào điều kiện thị trường của XRP để duy trì hoạt động.

Các bình luận của giám đốc điều hành, được chia sẻ trên mạng xã hội X, đến như một phản ứng trước sự lo lắng ngày càng tăng giữa những người nắm giữ XRP, lo ngại rằng stablecoin RLUSD vừa được ra mắt bởi Ripple có thể khiến công ty ưu tiên token được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat hơn là XRP. Một số thành viên trong cộng đồng cho rằng, do RLUSD được liên kết trực tiếp với dự trữ bằng đô la và không với các giá cả biến động của tiền điện tử, Ripple có thể có ít động lực hơn để hỗ trợ XRP trong những đợt giảm của thị trường.

Ripple cảm thấy áp lực hơn để bán nhiều XRP hơn nếu giá giảm? Bạn không nghĩ rằng các nguồn thu nhập khác làm giảm áp lực này sao?

Schwartz đã viết.

Sự phụ thuộc lịch sử vào doanh thu từ XRP tạo ra sự không chắc chắn

Cuộc tranh luận làm nổi bật những mối quan ngại kéo dài về mô hình kinh doanh của Ripple, mà lịch sử đã phụ thuộc rất nhiều vào việc bán có kiểm soát XRP như một nguồn thu nhập hoạt động. Financial Times trước đó đã báo cáo rằng công ty blockchain cho doanh nghiệp sẽ không có lãi nếu không bán XRP, và chính Schwartz đã thừa nhận rằng XRP gần như đại diện cho tất cả doanh thu của Ripple.

Ripple quản lý tài sản XRP của mình thông qua một hệ thống tài khoản ký quỹ (escrow) có cấu trúc được thiết lập vào năm 2017, mở khóa 1.000 triệu token XRP vào ngày đầu tiên của mỗi tháng. Cơ chế này được thiết kế để mang lại tính dự đoán cho nguồn cung lưu thông của XRP và tránh những cơn lũ đột ngột trên thị trường. Thông thường, Ripple trả lại từ 70% đến 80% số token đã mở khóa này — khoảng từ 700 đến 800 triệu XRP — vào các hợp đồng ký quỹ mới mỗi tháng, chỉ giải phóng từ 200 đến 300 triệu XRP cho các mục đích hoạt động và các sáng kiến chiến lược.

Với mức giá hiện tại, khoảng 2,50 đô la, việc mở khóa hàng tháng có giá trị lý thuyết khoảng 2.500 triệu đô la, mặc dù sự gia tăng thực tế của nguồn cung lưu hành dao động từ 500 đến 750 triệu đô la sau khi khóa lại một phần các token. Việc phát hành hàng tháng quan trọng này của các token đã dấy lên mối lo ngại dai dẳng của các nhà đầu tư về áp lực giảm giá có thể xảy ra, đặc biệt trong các đợt điều chỉnh của thị trường.

Stablecoin RLUSD đại diện cho một bước ngoặt chiến lược

Trọng tâm của lập luận của Schwartz là sự đa dạng hóa chiến lược của Ripple thông qua các sản phẩm như RLUSD, một stablecoin gắn với đô la được ra mắt vào tháng 12 năm 2024 dưới giấy phép công ty ủy thác của Bộ Dịch vụ Tài chính New York. Stablecoin hoạt động trên cả XRP Ledger và các chuỗi khối của Ethereum và hoàn toàn được bảo đảm bởi các khoản tiền gửi bằng đô la, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và các tài sản tương đương tiền mặt được giữ trong các tài khoản tách biệt tại The Bank of New York Mellon.

RLUSD đã được tích hợp vào giải pháp thanh toán xuyên biên giới của công ty, đã xử lý 70.000 tỷ đô la trong khối lượng thanh toán tại hơn 90 thị trường. Stablecoin được thiết kế để cung cấp thanh toán ngay lập tức và tính thanh khoản cho các giao dịch kiều hối, đồng thời mở ra các kênh doanh thu mới thông qua phí giao dịch và sự chấp nhận của các doanh nghiệp.

Ripple cũng đã thực hiện những thương vụ mua lại chiến lược đáng kể để đa dạng hóa hơn nữa các nguồn thu không phụ thuộc vào XRP. Công ty đã mua Hidden Road, một công ty môi giới đa tài sản hàng đầu, với giá 1.250 triệu đô la vào tháng 4 năm 2025, và đã mua GTreasury, một công ty phần mềm quản lý ngân quỹ, với giá 1.000 triệu đô la. Những động thái này đã định vị Ripple như một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số toàn diện thay vì chỉ là một công ty thanh toán phụ thuộc vào doanh số bán token.

Sự hoài nghi của cộng đồng vẫn tồn tại bất chấp những đảm bảo.

Các nhà phê bình trong cộng đồng XRP cho rằng việc đa dạng hóa nguồn thu có thể thực sự gây hại cho giá trị đề xuất của XRP bằng cách làm cho token trở nên kém trung tâm hơn trong mô hình kinh doanh của Ripple. Nếu công ty có thể duy trì hoạt động của mình thông qua các khoản phí giao dịch từ RLUSD, giấy phép phần mềm doanh nghiệp và các dịch vụ môi giới, một số nhà nắm giữ lo ngại rằng XRP sẽ bị relegated thành “tài sản dự phòng” với tầm quan trọng chiến lược giảm đi.

Schwartz đã trình bày tình hình theo cách khác, gợi ý rằng nhiều nguồn thu nhập tạo ra một sự ổn định bảo vệ các nhà nắm giữ XRP thay vì đe dọa họ. Khi Ripple không phải đối mặt với áp lực tồn tại để thanh lý tài sản trong những đợt sụt giảm của thị trường, công ty có thể đưa ra những quyết định chiến lược hơn về việc phân phối token, thay vì phải bán tháo để trang trải chi phí hoạt động.

Các nguồn thu nhập khác giảm bớt áp lực này

Schwartz nhấn mạnh, lập luận rằng sự ổn định tài chính từ các nguồn thu đa dạng cho phép Ripple tránh được kịch bản mà các nhà đầu tư lo sợ nhất: một cuộc bán tháo token một cách tuyệt vọng để giữ cho công ty tồn tại.

Hệ thống escrow mang lại sự minh bạch, nhưng không mang lại sự yên tâm

Lịch trình mở khóa hàng tháng của escrow mang lại sự minh bạch về các mức tối đa có thể giải phóng của token Ripple, mặc dù công ty vẫn giữ quyền quyết định về việc thực sự đưa bao nhiêu vào lưu thông và bao nhiêu sẽ bị khóa lại. Dữ liệu được theo dõi bởi phân tích thanh khoản của XRP cho thấy, nếu Ripple duy trì mô hình hiện tại của mình là giải phóng 300 triệu XRP mỗi tháng, thì 35,6 tỷ XRP còn lại trong escrow có thể kéo dài khoảng chín năm và tám tháng, có thể đến khoảng năm 2035.

Tuy nhiên, nếu Ripple ngừng hoàn toàn việc khóa lại token —giải phóng 1.000 triệu XRP hàng tháng—, thì quỹ dự trữ sẽ cạn kiệt chỉ trong ba năm. Sự linh hoạt này mang lại cho Ripple quyền kiểm soát đáng kể đối với nguồn cung lưu hành, điều này đồng thời cung cấp khả năng vận hành linh hoạt và tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư XRP đang cố gắng mô hình hóa nền kinh tế tương lai của token.

Khi XRP giao dịch quanh mức 2,50 đô la, rất thấp so với mức cao nhất của nó vào năm 2025 trên 3,30 đô la, câu hỏi liệu việc đa dạng hóa doanh thu của Ripple có thực sự giảm áp lực bán hay không vẫn chủ yếu mang tính lý thuyết cho đến khi nó được kiểm tra bởi một sự yếu kém kéo dài của thị trường. Hiện tại, thông điệp của Schwartz rất rõ ràng: việc mở rộng cơ sở doanh thu của công ty nên làm giảm, chứ không tăng, việc phân phối XRP, bất kể biến động giá.