Bitcoin tại ngã ba đường: Tại sao $100K là mức mà mọi người đều theo dõi?

Question

Kể từ đầu tháng 10, Bitcoin đang tranh đấu giữa hai lực lượng đối lập. Một bên, các người mua kiên quyết bảo vệ vùng $100K. Mặt khác, một sự kháng cự dày đặc giữa $106K–$118K chặn bất kỳ nỗ lực phục hồi bền vững nào. Kết quả: thị trường đang mắc bẫy trong một phạm vi đi ngang từ $97K đến $111.9K, không có hướng đi rõ ràng.

Cuộc chiến thực sự đang ở dữ liệu on-chain

Các con số kể một câu chuyện về sự hoảng loạn bị kiềm chế. Khi Bitcoin chạm tới $98K gần đây, hơn 80% của các khoản lỗ thực hiện đến từ những người nắm giữ ngắn hạn bán với tổn thất. Cường độ thật khủng khiếp: nó đã vượt qua ngưỡng ba lần capitulation cuối cùng của chu kỳ này một cách tạm thời. Nhưng đây là điều quan trọng: ngay sau đó, một sự tích lũy thầm lặng bắt đầu gần $100K.

Đây là mẫu hình cổ điển. Những người bán kiệt sức rút lui, những người mua vào từ dưới lên. Điều đó tạo ra một sự phục hồi kỹ thuật, nhưng chỉ khi chi phí cơ bản của những người nắm giữ ngắn hạn được phục hồi như mức hỗ trợ. Trong khi điều đó chưa xảy ra, việc quay lại chạm mức $97.5K vẫn rất có khả năng.

Off-chain: Các tổ chức đang rút lui

Điều đáng lo ngại nhất đến từ phía thể chế. Các ETF spot của Bitcoin ở Mỹ đang ghi nhận những sự rút lui khiêm tốn nhưng nhất quán trong những tuần qua. Giống như thể các big players đang phanh lại.

Đồng thời, tỷ lệ tài trợ trong hợp đồng tương lai đang ở mức vừa phải, lãi suất mở thấp, và không ai đang đặt cược với đòn bẩy. Các trader nhỏ cũng không muốn biết đến altcoin: lãi suất mở trong alts đang ở mức thấp nhất của chu kỳ. Câu nói tóm tắt mọi thứ: bảo toàn vốn, không đầu cơ.

Thị trường quyền chọn kêu lên: “Cẩn thận phía dưới”

Các nhà giao dịch quyền chọn không quanh co. Việc bảo hiểm bằng hợp đồng quyền chọn bán vẫn cao, tập trung ngay trên mức $100K. Họ đang trả phí bảo vệ, điều này có nghĩa là không ai tin rằng đợt phục hồi này là khởi đầu của điều gì lớn lao.

Độ nghiêng 25-delta ( chỉ số mà các chuyên gia theo dõi một cách ám ảnh ) vẫn có xu hướng ủng hộ puts. Nói một cách đơn giản: thị trường đánh giá rằng $100K sẽ được kiểm tra lại, và có khả năng bị phá vỡ.

Điều gì cần xảy ra để điều này thay đổi?

Ba điều:

Những khoản đầu tư lớn mới: Lợi nhuận thực hiện của các holder ngắn hạn đang ở mức tối thiểu kể từ tháng 6. Điều đó có nghĩa là không có nhu cầu từ những người mua mới. Nếu không có điều đó, sẽ không có động lực.
Khôi phục chi phí cơ bản: Bitcoin cần củng cố trên mức chi phí cơ bản ngắn hạn. Nếu không, mỗi lần phục hồi chỉ là một hơi thở, không phải là một sự thay đổi.
Một chất xúc tác vĩ mô: Cuộc họp của FOMC vào tháng 12, quyết định về việc kết thúc tình trạng đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ, bất kỳ điều gì phá vỡ hiện trạng.

Thực tế: Tích lũy thuần túy

Hôm nay, Bitcoin đang ở chế độ chờ. Các on-chain cho thấy sự tích lũy lặng lẽ nhưng yếu ớt. Các off-chain tiết lộ một thái độ phòng thủ. Thị trường quyền chọn vẫn đang đặt cược cho sự giảm giá. Đây là thị trường điển hình mà chưa quyết định muốn trở thành gì.

Trong khi $100K vẫn là đường tâm lý phòng thủ và $106K–$118K tạo áp lực, hãy mong đợi nhiều điều tương tự: dao động trong phạm vi, không có hướng đi rõ ràng, nhiều tiếng ồn và ít sự thật.