Fed chuyển sang chính sách nới lỏng, liệu thị trường crypto có thể đón nhận làn sóng thanh khoản này không?

Gần đây, Fed đã phát đi một tín hiệu cực kỳ quan trọng: kể từ ngày 1/12 sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, chuẩn bị khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng (QE). Tin này vừa ra, cộng đồng crypto lập tức sôi sục.

Chủ tịch Powell đổi giọng, thị trường ngửi thấy cơ hội

Chủ tịch Fed, ông Powell, thời gian trước đã phát biểu rằng họ đã hoàn thành nhiệm vụ thắt chặt định lượng (QT), tiếp theo sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán. Dù ông mô tả đây là “điều chỉnh kỹ thuật”, nhưng thực chất đây là một hình thức nới lỏng tài chính—bơm thanh khoản mới vào thị trường.

Sự thay đổi này khá tinh tế: từ việc tập trung chống lạm phát, chuyển sang ổn định thị trường tài chính. Sự thay đổi kỳ vọng tâm lý như vậy thường có thể nhanh chóng thúc đẩy khẩu vị rủi ro của thị trường.

Sóng thanh khoản đổ về, crypto hưởng lợi đầu tiên

BTC và ETH là “phong vũ biểu” của thanh khoản toàn cầu, thường sẽ bứt phá đầu tiên trong môi trường như vậy. Dữ liệu lịch sử cho thấy, mỗi khi Fed bắt đầu một chu kỳ QE mới, tài sản crypto thường sẽ có một đợt tăng trưởng mạnh—lần này có thể cũng không ngoại lệ.

Khi hạ tầng thanh khoản dồi dào, chi phí vốn giảm, các coin rác và MEME coin cũng sẽ bị cuốn vào làn sóng đầu cơ. Câu chuyện quen thuộc lại xuất hiện: “máy in tiền không ngừng nghỉ, bắt đáy chống lạm phát”—nhà đầu tư lại xem crypto như công cụ phòng hộ.

Theo phân tích, nếu Fed thực sự quay lại QE quy mô lớn, điều này có thể kích hoạt đợt phục hồi ngắn hạn mạnh mẽ nhất kể từ năm 2020.

Nhưng hồi chuông cảnh báo đã vang lên

Vấn đề là: môi trường bây giờ không giống trước nữa.

Hiện tại, thị trường chứng khoán lập đỉnh lịch sử, tỷ lệ thất nghiệp thấp, lạm phát vẫn chưa hoàn toàn hạ nhiệt—nền kinh tế đã quá nóng. Trong bối cảnh này mà tiếp tục bơm mạnh thanh khoản, chẳng khác nào thêm lửa vào nồi nước đang sôi, rủi ro cực kỳ cao.

Ông lớn quỹ phòng hộ Ray Dalio nói thẳng: “Lần QE này khác hoàn toàn mọi lần trước, vì đây là QE trong bong bóng, không phải QE trong khủng hoảng.” Đây là điểm khác biệt then chốt.

Quả bom hẹn giờ đã đếm ngược

Một khi lạm phát bùng lên trở lại (gần như chắc chắn), Fed sẽ phải quay lại tăng lãi suất. Đến lúc đó, thanh khoản rút mạnh, đòn bẩy vỡ trận, tài sản bị bán tháo liên tiếp.

Những gì chúng ta thấy hiện tại có thể chỉ là cơn điên cuối cùng—khúc hát vang trước khi bong bóng vỡ. Cổ phiếu, trái phiếu, tài sản crypto đều khó thoát khỏi ảnh hưởng.

Kết luận: Ngắn hạn, sóng thanh khoản này sẽ đẩy giá crypto lên, nhưng rủi ro dài hạn đã hiện rõ. Ai nên lên tàu thì lên, nhưng đừng đặt tất cả cược vào một chỗ.