Đảm bảo rủi ro quỹ đầu tư thiên tài Cohen: rời bỏ cổ phiếu khái niệm AI, All-in cơ sở hạ tầng chip

chuyên nghiệp nghĩ gì?

Quản lý quỹ Point72, Steven Cohen, gần đây có những động thái rất đáng chú ý: ông đã đồng loạt thanh lý toàn bộ vị trí của SoundHound AI, trong khi tăng cường 207% vị thế của Nvidia (mua thêm 4,3 triệu cổ phiếu). Đây không phải là việc điều chỉnh vị thế một cách tùy tiện, mà là một sự suy nghĩ lại về hướng đầu tư AI toàn bộ.

Tại sao lại vứt SoundHound

SoundHound có vẻ là một cái tên tiềm năng trong câu chuyện AI - nhận diện giọng nói + AI đối thoại, nghe có vẻ rất hoành tráng. Nhưng thực tế thì sao? Apple có Siri, Amazon có Alexa, Google và Microsoft cũng đang xây dựng hệ sinh thái giọng nói của riêng họ. Các công ty nhỏ bị các ông lớn đánh bật xuống, dù công nghệ có mạnh đến đâu cũng rất khó để thoát ra.

Logic của Cohen rất rõ ràng: những công ty như vậy không có triển vọng lợi nhuận rõ ràng, và rào cản cạnh tranh cũng đang bị xói mòn. Giá cổ phiếu từng bị FOMO đẩy cao giờ đây thiếu sự hỗ trợ từ nền tảng cơ bản. Chuyển từ việc đầu cơ kiếm tiền nhanh sang tìm kiếm sự tăng trưởng thực sự.

Tại sao lại mua điên cuồng Nvidia

Ngược lại với Nvidia, tình hình hoàn toàn khác:

Nhu cầu cơ sở hạ tầng tăng vọt — Microsoft, Google, Amazon, và Oracle dự kiến sẽ chi 500 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu AI trong năm tới. Dự án StarGate của chính phủ Mỹ cũng sẽ phân bổ thêm 500 tỷ USD. Các nhà phân tích dự đoán rằng đến năm 2030, tổng đầu tư vào trung tâm dữ liệu toàn cầu có thể đạt 7 nghìn tỷ USD. Nvidia chính là nhà cung cấp món chính trong bữa tiệc này.

Cổ phiếu tách ra gây ra sức nóng lần hai — Sau khi tách vào tháng 6 năm ngoái, giá cổ phiếu đã tăng 50%. Giá rẻ hơn đã thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia, sức nóng vẫn tiếp tục.

Hào thành đủ sâu — Chip mới Blackwell Ultra kết hợp với phần mềm CUDA, tạo thành sự kết hợp giữa phần cứng + phần mềm. Đây không chỉ là bán phần cứng, mà còn có doanh thu phần mềm liên tục, không gian lợi nhuận lớn.

Logic lớn phía sau

Hành động của Cohen phản ánh một sự chuyển biến rõ rệt: từ việc cá cược vào khái niệm AI, đến việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI.

Không phải tất cả những gì mang danh AI đều có thể kiếm tiền. Những thứ thực sự có giá trị là những thứ nắm giữ tư liệu sản xuất - chip, sức mạnh tính toán, công cụ nền tảng. Những công ty nhỏ mơ tưởng về việc lật đổ thế giới bằng những ý tưởng mới lạ? Dưới sự tấn công mạnh mẽ của những ông lớn, không gian sinh tồn ngày càng thu hẹp.

Cảm hứng cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ: Thị trường hiện tại không thiếu sáng tạo mà là quy mô, quyền kiểm soát sinh thái và khả năng thực thi. Chỉ có những công ty như vậy mới có thể sống sót qua làn sóng AI.