Cổ phiếu công ty Bitcoin tụt dốc 40%, nhà đầu tư rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: giữ vững hay tăng vị thế?

Những điều đau lòng nhất đã xảy ra trên thị trường trong vài tuần qua - các công ty niêm yết dựa vào việc nắm giữ coin đã đồng loạt giảm giá như phá sản.

Trước tiên xem dữ liệu tồi tệ như thế nào：

• MicroStrategy (MSTR) từ giá trị thị trường 12,8 tỷ USD vào tháng 7, đã giảm xuống còn 7 tỷ, bốc hơi gần 45%
• Công ty nắm giữ Ethereum BitMine giảm hơn 30% trong một tháng.
• ETF của Tuttle Capital đầu tư 3 lần vào MSTR (MSTU) đã bị cắt giảm một nửa, giảm 50%
• Và BTC chỉ giảm 15%

Tại sao giảm mạnh như vậy? Nói trắng ra đó chính là cái giá của việc sử dụng đòn bẩy. Những công ty này về bản chất là tài sản tiền điện tử có sử dụng đòn bẩy, BTC giảm 15%, chúng giảm 30-50%, cơ chế đã quyết định số phận này.

Thị trường chia thành hai phe:

Một bên thì đang bi quan: nhà đầu tư huyền thoại Jim Chanos đã phát tín hiệu rút lui vào thứ Sáu tuần trước, lý do của ông rất đơn giản – “Vì hiện tại đã có ETF giao ngay, tại sao phải chi tiền mua coin của công ty với giá cao hơn?” Giám đốc điều hành của Spectra Markets còn quyết liệt hơn: “Điều này giống như việc chi 2 đồng để mua 1 đồng tiền giấy, sớm muộn cũng sẽ thất bại.”

Một phe khác đang bắt đáy: một nhà đầu tư 29 tuổi tên là Cole Grinde đã thua lỗ 10.000 USD, nhưng lại đang tăng cường đầu tư vào BitMine, lý do là vì kỳ vọng vào hệ sinh thái Ethereum và ban lãnh đạo (cựu giám đốc JPMorgan Tom Lee).

Vấn đề quan trọng đã đến: Những công ty này còn trụ được bao lâu?

Những công ty có đủ tiền mặt và khả năng tài chính (ví dụ như Strive vừa được tài trợ) có thể không gặp vấn đề gì. Nhưng những công ty gặp khó khăn trong việc huy động vốn, còn phải dựa vào phát hành cổ phiếu để huy động vốn thì sẽ gặp khó khăn - họ không thể mua coin, giá coin sẽ càng bị đè nén. Một khi chuỗi tài chính bị đứt, đợt thao túng này có thể biến từ “kiếm lời thông minh” thành “tập trung bùng nổ”.

Đánh giá đáy: Đây không phải là vấn đề của coin, mà là vấn đề cấu trúc. Bitcoin về lâu dài không chết, giá trị vẫn còn, nhưng việc cá cược vào giá trị của công ty niêm yết thực sự có rủi ro. Vấn đề hiện tại không còn là “mua coin hay không”, mà là “tại sao phải mua lớp vỏ này”.