Nhìn chung Bitcoin, nhìn xuống Strategy: Citron cho rằng chiến lược đề xuất của họ đã thể hiện tốt trong một năm qua, cổ phiếu đã giảm 68%.

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Chiến lược dài Bitcoin, ngắn: Citron nói rằng khuyến nghị của họ 'đã già đi tốt' khi cổ phiếu giảm 68% trong một năm

Liên kết gốc: Citron Research vào thứ Sáu tuyên bố rằng chiến lược đầu tư ngắn của họ trong khi cũng khuyến nghị đầu tư dài vào Bitcoin đã được thực hiện như mong đợi, đây là tình huống sau khi công ty này công khai tuyên bố một năm trước rằng định giá của công ty phần mềm này đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản kinh tế của nó.

Citron đã chỉ ra trên mạng xã hội rằng MicroStrategy (hiện đã đổi tên thành Strategy) đã giảm 68% trong 12 tháng qua, trong khi Bitcoin giảm khoảng 15% trong cùng thời gian.

“Tự hào về sự nhạy bén với thời cơ — cũng cảm ơn vận may luôn đóng vai trò,” công ty viết.

Phát biểu này lại dấy lên cuộc tranh luận về cách mà các nhà đầu tư nên đánh giá giá trị cổ phiếu của Strategy so với hiệu suất của chính Bitcoin. Giám đốc điều hành của công ty, Michael Saylor, khi đó đã phản hồi trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, giải thích mô hình kinh tế độc đáo mà ông mô tả.

Trong cuộc phỏng vấn đó, Saylor đã mô tả công ty là một “doanh nghiệp kho bitcoin”, với mức độ tiếp xúc được xây dựng thông qua sự kết hợp giữa việc nắm giữ trực tiếp và giao dịch trên thị trường vốn.

“Chúng tôi được điều khiển bởi phản ứng Bitcoin,” ông nói, khẳng định rằng vị thế Bitcoin trị giá 35 tỷ USD của công ty cho phép họ “bán sự biến động” và tái đầu tư khoản chênh lệch thu được vào tài sản đó.

Saylor còn lập luận rằng cấu trúc của Strategy đã chuyển giao hiệu quả rủi ro và lợi nhuận từ các công cụ thu nhập cố định cho cổ đông phổ thông, tạo ra cho các nhà đầu tư cổ phiếu cái mà ông gọi là “gấp đôi Bitcoin, gấp đôi biến động”.

Khi đó, Saylor đã chỉ ra hai giao dịch tài chính, bao gồm một giao dịch bán cổ phiếu trị giá 4.6 tỷ USD và một trái phiếu chuyển đổi trị giá 3 tỷ USD, như là ví dụ về cách công ty đạt được cái mà ông mô tả là “chênh lệch giá Bitcoin”.

Ông ấy tuyên bố rằng sự chênh lệch giá này đã tạo ra hàng chục tỷ đô la lợi nhuận Bitcoin trong ngắn hạn, và có thể mang lại cho các cổ đông hàng trăm tỷ đô la trong dài hạn.

Kẻ bán khống không hiểu mô hình này, anh ta nói.

“Điều họ bỏ qua là khi chúng ta vay tiền với lãi suất 6% và đầu tư vào Bitcoin, và Bitcoin tăng 30%… chúng ta thu được 80% chênh lệch giá Bitcoin,” Saylor tuyên bố.

Khi được hỏi về rủi ro giảm giá, Saylor cho biết mối đe dọa thực sự duy nhất là sự sụp đổ đột ngột của chính Bitcoin.

“Rủi ro số một mà bạn phải chịu là rủi ro sống sót trong trường hợp Bitcoin xảy ra sự kiện tuyệt chủng,” ông nói, và bổ sung rằng các nhà đầu tư cổ phiếu Strategy đã chấp nhận giả thuyết này.

Ông còn trích dẫn tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin và lập luận rằng các nhà đầu tư chứng khoán rõ ràng tìm kiếm sự tiếp xúc đòn bẩy với Bitcoin.

“Trong hai tuần qua, chúng tôi đã tạo ra 5,4 tỷ đô la lợi nhuận từ Bitcoin,” Saylor cho biết vào thời điểm đó. “Nếu bạn thích Bitcoin, đây là một con quái vật đối với bạn.”

Tuy nhiên, Citron vào thứ Năm đã gợi ý rằng họ vẫn không hiểu phản hồi của Saylor, và đã liên kết lại cuộc phỏng vấn trong bài viết kỷ niệm của họ.

Bài báo ban đầu của công ty tập trung vào mức định giá cao của MicroStrategy, một số nhà phân tích cũng mô tả điều này là quá cao, và nếu sở thích của nhà đầu tư chuyển từ rủi ro đòn bẩy, cổ phiếu này có thể hoạt động kém hơn so với Bitcoin.