Lido thế chấp ETF: Chìa khóa để các tổ chức tham gia Tài chính phi tập trung

Gần đây, VanEck đã nộp đơn xin ETF thế chấp Lido, điều này có vẻ bình thường nhưng thực ra có ý nghĩa lớn. Nói đơn giản, đó là việc đóng gói các trò chơi DeFi trên chuỗi thành sản phẩm tài chính truyền thống, cho phép các tổ chức lớn như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm có thể kiếm lợi nhuận từ việc thế chấp Ether một cách tuân thủ.

Lido dựa vào điều gì để mạnh mẽ như vậy

Lido là giao thức thế chấp lỏng lớn nhất hiện nay, khóa tài sản hơn 40 tỷ USD và đã phân bổ cho người dùng hơn 2 tỷ USD tiền thưởng thế chấp. Nó giải quyết một vấn đề then chốt: người dùng muốn kiếm lợi nhuận từ thế chấp nhưng không muốn khóa tiền.

Giải pháp của Lido là phát hành token stETH. Bạn gửi ETH, bạn sẽ nhận được stETH, token này có thể giao dịch lưu động trong Tài chính phi tập trung và vẫn có thể kiếm được phần thưởng thế chấp. Sự linh hoạt này đã biến Lido thành cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái Ethereum.

Tại sao ETF lại quan trọng đối với các tổ chức

Các tổ chức truyền thống đầu tư vào crypto luôn gặp phải một số điểm đau:

• Sự tuân thủ không chắc chắn：không biết có rủi ro hay không
• Rắc rối thuế: Khai báo thuế đối với thế chấp trực tiếp rất phức tạp
• Ngưỡng thao tác: Interactions on-chain không thân thiện với các nhà quản lý quỹ truyền thống

SEC gần đây đã làm rõ rằng việc thế chấp thanh khoản không cấu thành giao dịch chứng khoán (trong một số điều kiện nhất định), điều này đã mở đường cho các tổ chức lớn như VanEck phát hành ETF. Thông qua ETF, các tổ chức có thể mua lợi suất thế chấp giống như mua cổ phiếu, rất đơn giản và dễ hiểu.

Ảnh hưởng sẽ lớn đến mức nào

Nếu ETF này được phê duyệt, có thể sẽ mang lại một vài phản ứng dây chuyền:

1. Vốn vào thị trường: Quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm có thể mua vào số lượng lớn, nhu cầu ETH và stETH tăng lên
2. Tăng cường độ tin cậy: Sự tham gia của các sản phẩm tài chính truyền thống sẽ làm tăng niềm tin của nhà đầu tư thông thường đối với Tài chính phi tập trung.
3. Sản phẩm bùng nổ: Các trường hợp thành công sẽ khuyến khích nhiều tổ chức ra mắt sản phẩm tương tự (Injective ETF đã đang xếp hàng)

Nhưng cũng đừng quá phấn khích

Trong thực tế còn vài cạm bẫy:

• Rủi ro biến động: giá stETH và ETH sẽ biến động, giá trị ròng của ETF cũng sẽ theo đó mà biến động
• Trì hoãn quy định: Sự phê duyệt của SEC không phải là 100% chắc chắn, có thể bị kẹt ở một khâu nào đó
• Cạnh tranh gia tăng: Các giao thức thế chấp thanh khoản khác và ETF của các tổ chức khác cũng đang đến, thị phần sẽ bị phân tán.

Logic cốt lõi

ETF thế chấp Lido về bản chất là một dấu hiệu cho sự chuyển mình của Tài chính phi tập trung vào dòng chính. Nó không phải là thay đổi điều gì, mà là thay đổi lớp vỏ của những gì đã có, để nhiều tiền hơn có thể tham gia. Khi các sản phẩm loại này xuất hiện khắp nơi, Tài chính phi tập trung thực sự sẽ trở thành một phần của TradFi.