Cổ phiếu stablecoin ở Hồng Kông giảm khi các quy định mới có hiệu lực, các chuyên gia thấy sự điều chỉnh lành mạnh.

Các công ty Stablecoin hoạt động tại Hồng Kông đã ghi nhận mức lỗ hai con số vào thứ Sáu giữa những thay đổi quy định địa phương và sự điều chỉnh rộng hơn của thị trường.
Nhóm Chứng khoán và Hàng hóa Bright Smart giảm gần 20% vào thứ Sáu, theo dữ liệu từ Google Finance. Tập đoàn Tài chính Yunfeng giảm hơn 16% trong phiên giao dịch, trong khi Guotai Junan International Holdings giảm 11% và Tập đoàn OSL giảm 10,5%.
Các công ty này được gọi là "các công ty có khái niệm stablecoin Hong Kong", với giá cổ phiếu được thúc đẩy bởi sự tiếp xúc với việc phát hành stablecoin, lưu ký, giao dịch hoặc cơ sở hạ tầng liên quan. Tuy nhiên, một số chuyên gia địa phương coi sự điều chỉnh này là một sự điều chỉnh tích cực của thị trường.
“Đó là một sự điều chỉnh lành mạnh,” Allen Huang, một nhà nghiên cứu chính sách stablecoin cao cấp tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông cho biết. “Có dấu hiệu cho thấy cơn sốt stablecoin đã lan sang các thị trường tài chính khác bao gồm cả thị trường cổ phiếu,” Huang nói với Cointelegraph.
Sự điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh một sự suy giảm rộng lớn hơn của các thị trường tài chính tại Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đóng cửa giảm hơn 1% vào thứ Sáu, trong khi chỉ số Hang Seng SmallCap giảm 1,54% trong phiên giao dịch. Chỉ số Hang Seng Tech mất 1,02%.
Một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh
Sự sụt giảm của cổ phiếu theo sau việc Hồng Kông bước vào một giai đoạn chuyển tiếp kéo dài sáu tháng với các quy định đặc biệt khi nó chuyển sang khung Stablecoin mới. Các quy định mới cũng được đưa ra trong bối cảnh kế hoạch hình sự hóa việc quảng bá Stablecoin không có giấy phép trong khu vực.
Huang không phải là chuyên gia duy nhất tin rằng đợt bán tháo này chỉ là một động thái hợp lý của thị trường.
“Việc bán tháo trong các cổ phiếu ‘khái niệm stablecoin’ là một sự điều chỉnh hợp lý của thị trường sau nhiều tháng quá hưng phấn đầu cơ,” Xu Han, giám đốc Quỹ Thanh khoản tại sàn giao dịch HashKey Group được cấp phép ở Hồng Kông, cho biết.
Ông giải thích rằng sự nghiêm ngặt trong quy định, bao gồm yêu cầu một quỹ dự trữ hoàn toàn một-một, thanh toán trong một ngày và vốn tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông ($3.18 triệu ), "là một chiến lược có chủ đích để ưu tiên sự ổn định và độ tin cậy của hệ thống." Ông kết luận:
“Sự điều chỉnh lọc bỏ những suy đoán ngắn hạn, cho phép những người chơi có nền tảng vững mạnh củng cố danh tiếng của Hồng Kông như một trung tâm tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy toàn cầu.”
“Việc bán tháo hôm nay trong các cổ phiếu ‘stablecoin concept’ có thể là một sự điều chỉnh lành mạnh sau những lợi nhuận đầu cơ,” Niko Demchuk, người đứng đầu bộ phận tuân thủ tại công ty điều tra tiền điện tử có hoạt động tại Hồng Kông, AMLBot cho biết. Theo Demchuk, các yêu cầu cấp phép cao và những thách thức mà các công ty nhỏ hơn phải đối mặt cũng đã ảnh hưởng đến một “sự tái định hình thị trường.”
Shukyee Ma, giám đốc chiến lược tại công ty token hóa tài sản thực Plume có trụ sở tại Hồng Kông, dường như đã đồng ý với các chuyên gia khác. Ông kết luận rằng “sự giảm này đại diện cho một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh do việc chốt lời và sự rõ ràng về quy định.”
Nhiều người dự đoán sẽ rời khỏi cuộc đua
Huang nói rằng, với các quy tắc mới được áp dụng, “một số tổ chức đang xem xét việc thử nghiệm stablecoin có thể quyết định không tiếp tục với quy trình.” Ông cho biết nhóm đầu tiên các tổ chức được cấp phép sẽ hưởng lợi từ những lợi thế tiên phong, dẫn chứng là các hiệu ứng mạng và quy mô kinh tế. Ông thêm:
"Đối với những người không được kỳ vọng sẽ được đưa vào đợt đầu tiên, họ sẽ phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn, thay đổi phân tích chi phí-lợi ích của họ. Đây cũng là một cách để tăng khả năng thành công thương mại của những người nắm giữ giấy phép."
Ma cho biết rằng giai đoạn chuyển tiếp quy định sẽ khiến các công ty nhỏ hơn hoặc những công ty đang tìm kiếm stablecoin để đầu cơ tạm dừng nỗ lực của họ hoặc chuyển sang các khu vực pháp lý khác. Tuy nhiên, ông kỳ vọng rằng những người chơi có nguồn vốn tốt sẽ tuân theo các hướng dẫn và chịu chi phí tuân thủ.
Demchuk cũng mong đợi rằng thời gian chuyển tiếp quy định sáu tháng sẽ "thúc đẩy sự hợp nhất vốn giữa các nhà phát hành stablecoin tiềm năng," dẫn đến chỉ một vài giấy phép được cấp. Ông cũng mong đợi rằng các ngân hàng, đóng vai trò là người giữ tài sản, sẽ ưu tiên các quan hệ đối tác với những người dẫn đầu về giấy phép, từ đó định hình lại thị trường theo hướng các nhà phát hành lớn hơn.
Cạnh tranh stablecoin giữa Hồng Kông và Mỹ
Huang nói rằng "trong ngắn hạn, không có khả năng khối lượng stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Hồng Kông sẽ so sánh được với stablecoin được hỗ trợ bởi đô la." Tuy nhiên, Ma chỉ ra rằng Trung Quốc có thị phần xuất khẩu lớn thứ hai, và thêm vào:
"Các quy định nghiêm ngặt thực sự mang lại lợi ích cho các nhà phát hành HKD-stablecoin vì nó thiết lập họ như những nhà cung cấp chính của một stablecoin thanh toán khả thi cho giao dịch quốc tế."
Demchuk cho biết rằng stablecoin của Hồng Kông "có thể có lợi thế chiến lược trong thanh toán xuyên biên giới và DeFi bằng cách tận dụng" vị thế trung tâm tài chính và quy định nghiêm ngặt của mình. Tuy nhiên, ông nói rằng "tăng trưởng khối lượng đáng kể trong DeFi hoặc thanh toán là không có khả năng xảy ra trước năm 2027, khi việc áp dụng thị trường và cơ sở hạ tầng phát triển."
Tạp chí: Hồng Kông dập tắt cơn sốt stablecoin, Pokémon trên Solana: Asia Express