Cổ phiếu stablecoin Hồng Kông giảm khi các quy định mới có hiệu lực, các chuyên gia thấy sự điều chỉnh lành mạnh.

Các công ty Stablecoin hoạt động tại Hồng Kông đã ghi nhận mức lỗ hai con số vào thứ Sáu giữa những thay đổi quy định địa phương và sự điều chỉnh thị trường rộng hơn.
Nhóm Chứng khoán và Hàng hóa Bright Smart giảm gần 20% vào thứ Sáu, theo dữ liệu từ Google Finance. Tập đoàn Tài chính Yunfeng giảm hơn 16% trong phiên giao dịch, trong khi Guotai Junan International Holdings giảm 11% và OSL Group giảm 10,5%.
Các công ty này được gọi là "các công ty khái niệm stablecoin Hồng Kông," với giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi việc phát hành, giám sát, giao dịch stablecoin hoặc hạ tầng liên quan. Tuy nhiên, một số chuyên gia địa phương xem sự điều chỉnh này như một sự điều chỉnh tích cực của thị trường.
"Đó là một sự điều chỉnh lành mạnh," Allen Huang, một nhà nghiên cứu chính sách stablecoin cấp cao tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông, cho biết. "Có dấu hiệu cho thấy cơn sốt stablecoin đã lan ra các thị trường tài chính khác, bao gồm cả thị trường cổ phiếu," Huang nói với Cointelegraph.
Sự điều chỉnh diễn ra giữa bối cảnh suy giảm chung của thị trường tài chính Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đã đóng cửa giảm hơn 1% vào thứ Sáu, trong khi chỉ số Hang Seng SmallCap giảm 1,54% trong phiên giao dịch. Chỉ số Hang Seng Tech giảm 1,02%.
Một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh
Sự sụt giảm của cổ phiếu theo sau việc Hồng Kông bước vào giai đoạn chuyển tiếp kéo dài sáu tháng với các quy tắc đặc biệt khi nó chuyển sang khuôn khổ stablecoin mới của mình. Các quy định mới cũng diễn ra trong bối cảnh kế hoạch hình sự hóa việc quảng bá stablecoin không có giấy phép trong khu vực.
Huang không phải là chuyên gia duy nhất tin rằng đợt bán tháo này chỉ là một động thái hợp lý của thị trường.
"Sự bán tháo trong các cổ phiếu 'khái niệm stablecoin' là một sự điều chỉnh thị trường hợp lý sau nhiều tháng thổi phồng đầu cơ quá mức," Xu Han, giám đốc Quỹ Tính thanh khoản tại sàn giao dịch HashKey Group được cấp phép ở Hồng Kông cho biết.
Ông giải thích rằng sự nghiêm ngặt của quy định, bao gồm việc yêu cầu dự trữ đầy đủ một-một, khả năng hoàn trả trong một ngày và vốn tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông ($3.18 triệu ), "là một chiến lược có chủ đích để ưu tiên sự ổn định hệ thống và độ tin cậy." Ông kết luận:
"Sự điều chỉnh loại bỏ các hoạt động đầu cơ ngắn hạn, cho phép những người chơi có nền tảng vững mạnh củng cố danh tiếng của Hồng Kông như một trung tâm tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy trên toàn cầu."
“Sự bán tháo hôm nay trong cổ phiếu ‘khái niệm stablecoin’ có lẽ là một sự điều chỉnh lành mạnh sau những lợi nhuận đầu cơ,” Niko Demchuk, giám đốc tuân thủ tại công ty điều tra tiền điện tử có hoạt động tại Hồng Kông, AMLBot, cho biết. Theo Demchuk, các yêu cầu cấp phép cao và những thách thức mà các công ty nhỏ hơn phải đối mặt cũng ảnh hưởng đến một “sự tái định hình thị trường.”
Shukyee Ma, giám đốc chiến lược có trụ sở tại Hồng Kông của công ty token hóa tài sản thực Plume, dường như đã đồng ý với các chuyên gia khác. Ông kết luận rằng "sự giảm này đại diện cho một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh do việc chốt lời và sự rõ ràng về quy định."
Nhiều người dự kiến sẽ rời khỏi cuộc đua
Huang cho biết, với các quy định mới được áp dụng, "một số tổ chức đang xem xét việc thử nghiệm stablecoin có thể quyết định không tiếp tục với quy trình này." Ông cho biết nhóm các tổ chức đầu tiên có giấy phép sẽ được hưởng lợi từ những lợi thế của người tiên phong, trích dẫn hiệu ứng mạng và quy mô kinh tế. Ông bổ sung:
“Đối với những người không được mong đợi sẽ được đưa vào đợt đầu tiên, họ sẽ phải đối mặt với một trận chiến khó khăn, thay đổi phân tích chi phí-lợi ích của họ. Đây cũng là một cách để tăng khả năng thành công thương mại của các chủ sở hữu giấy phép.”
Ma cho biết rằng giai đoạn chuyển tiếp quy định sẽ thấy các công ty nhỏ hơn hoặc những công ty đang xem xét stablecoin để đầu cơ tạm dừng nỗ lực của họ hoặc chuyển sang khu vực pháp lý khác. Tuy nhiên, ông mong đợi các nhà đầu tư có vốn tốt sẽ tuân theo các hướng dẫn và chịu chi phí tuân thủ.
Demchuk cũng kỳ vọng rằng thời gian chuyển tiếp quy định sáu tháng sẽ "thúc đẩy việc hợp nhất vốn giữa các nhà phát hành stablecoin tiềm năng," dẫn đến chỉ một vài giấy phép được cấp. Ông cũng kỳ vọng rằng các ngân hàng, với vai trò là những người giữ tài sản, sẽ ưu tiên hợp tác với những người dẫn đầu về giấy phép, từ đó định hình lại thị trường theo hướng các nhà phát hành lớn hơn.
Cạnh tranh stablecoin giữa Hồng Kông và Mỹ
Huang cho biết rằng "trong ngắn hạn, không có khả năng khối lượng stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Hồng Kông sẽ so sánh được với stablecoin được hỗ trợ bởi đô la." Tuy nhiên, Ma chỉ ra rằng Trung Quốc có thị phần xuất khẩu lớn thứ hai, bổ sung:
"Các quy tắc nghiêm ngặt thực sự mang lại lợi ích cho những người phát hành HKD-stablecoin vì nó thiết lập họ như những nhà cung cấp chính của một stablecoin thanh toán khả thi cho thương mại quốc tế."
Demchuk cho biết rằng các stablecoin ở Hồng Kông "có thể có lợi thế chiến lược trong các thanh toán xuyên biên giới và DeFi bằng cách tận dụng" vị thế trung tâm tài chính và quy định nghiêm ngặt của nó. Tuy nhiên, ông nói rằng "sự tăng trưởng khối lượng đáng kể trong DeFi hoặc thanh toán là không có khả năng xảy ra trước năm 2027, khi việc áp dụng thị trường và cơ sở hạ tầng phát triển."
Tạp chí: Hồng Kông dập tắt cơn sốt stablecoin, Pokémon trên Solana: Asia Express