JPMorgan chĩa quan điểm bi quan vào Tesla trước khi công bố báo cáo tài chính: Giá mục tiêu 145 USD! Dự kiến sẽ giảm 60%, Q1 giao hàng không đạt và tăng tồn kho lập kỷ lục

Các nhà phân tích của JPMorgan là Ryan Brinkman đã nhắc lại xếp hạng “giảm tỷ trọng” trước báo cáo tài chính Q1 của Tesla, với giá mục tiêu 145 USD, tương ứng mức giảm ẩn khoảng 60% so với giá cổ phiếu hiện tại. Số lượng giao hàng Q1 đạt 358.000 xe, thấp hơn kỳ vọng của thị trường; lượng xe tồn kho chưa bán tăng vọt lên 164.000 xe, lập kỷ lục mới, trong khi doanh số đầu năm tại thị trường châu Âu còn giảm tới 50%.
（Tóm tắt trước đó: Ngân hàng Wells Fargo cảnh báo “Tesla sẽ giảm 50%”: giá mục tiêu 130 USD, liệu có làm sụp đổ Bitcoin không?）
（Bổ sung bối cảnh: Việc Musk DOGE sa thải hơn một chục nhân viên “Văn phòng kỹ thuật số Hoa Kỳ” gây tranh cãi; bản ghi âm từ ban lãnh đạo Tesla bị rò rỉ: mong muốn ông ấy rời khỏi Tesla）。

Mục lục

Toggle

• Giao hàng Q1 toàn diện không đạt, EPS cắt giảm mạnh ba phần
• Khủng hoảng thương hiệu châu Âu, phản ứng chính trị bùng lên thành doanh số
• Giá cổ phiếu còn cao hơn 50% so với đỉnh giao hàng, mâu thuẫn định giá khó giải thích

Chưa có báo cáo tài chính Q1 của Tesla, CNBC đưa tin rằng các nhà phân tích của JPMorgan là Ryan Brinkman đã lên tiếng cảnh báo trước: duy trì xếp hạng “giảm tỷ trọng” (Underweight), với giá mục tiêu là 145 USD cho tháng 12 năm 2026.

So với mức đóng cửa hôm thứ Hai là 352,82 USD, giá mục tiêu này ngụ ý còn khoảng 60% dư địa giảm giá. Tính từ đầu năm, Tesla đã giảm 22%, và Ryan Brinkman cho rằng đó chỉ mới là “bắt đầu”.

Giao hàng Q1 toàn diện không đạt, EPS cắt giảm mạnh ba phần

Giao hàng Q1 đạt 358.000 xe, thấp hơn kỳ vọng đồng thuận của Bloomberg là 372.000 xe, và cũng xa so với dự báo nội bộ của JPMorgan là 385.000 xe. Sau khi con số được công bố, Ryan Brinkman lập tức cắt giảm dự báo EPS Q1 từ 0,43 USD xuống còn 0,30 USD, trong khi mức đồng thuận của thị trường là 0,38 USD.

Dự báo EPS cả năm 2026 cũng bị hạ, từ 2,00 USD xuống 1,80 USD. Điều đáng chú ý hơn là sản lượng lắp đặt thiết bị lưu trữ năng lượng (Megapack) giảm 15% theo năm—đây là lần đầu xuất hiện dấu hiệu trì trệ.

Về tồn kho, số lượng xe còn tồn chưa bán tăng vọt lên khoảng 164.000 xe, lập kỷ lục lịch sử. Xe bán không được nhưng kho lại chất đầy ngày càng nhiều—tổ hợp này là một cảnh báo nghiêm trọng đối với bất kỳ hãng xe nào.

Khủng hoảng thương hiệu châu Âu, phản ứng chính trị bùng lên thành doanh số

Tình hình ở thị trường châu Âu còn trực diện hơn. Đầu năm 2026, lượng đăng ký xe mới của Tesla tại các thị trường chính ở châu Âu đã giảm tới 50% so với cùng kỳ năm trước. JPMorgan chỉ ra, một phần nguyên nhân đến từ phản ứng của người tiêu dùng trước việc Elon Musk tham gia chính trị.

Elon Musk công khai can dự sâu vào chính trị Mỹ, cùng với việc tham gia sâu vào các hoạt động của DOGE—bộ phận hiệu quả của chính phủ—đang phải trả giá ở thị trường châu Âu.

Giá cổ phiếu cao hơn 50% so với đỉnh giao hàng, mâu thuẫn định giá khó giải thích

Trong báo cáo, Ryan Brinkman đã dùng cụm từ “điều không thể tin được rằng”, dù đà tăng trưởng giao hàng tiếp tục yếu ớt, cổ phiếu Tesla vẫn cao hơn hơn 50% so với thời kỳ đỉnh giao hàng vào tháng 6/2022.

Ít nhất đến năm 2030, kỳ vọng đồng thuận về mọi chỉ tiêu kết quả kinh doanh trên thị trường đã bị hạ đáng kể, nhưng định giá lại không được điều chỉnh tương ứng. Ryan Brinkman nhắc nhà đầu tư rằng ở giai đoạn này cần cân nhắc nghiêm túc “rủi ro thực thi” và “giá trị thời gian của tiền”.

Ngày 22 tháng 4, Tesla sẽ công bố báo cáo tài chính chính thức Q1; khi đó, những con số ước tính này và tâm lý thị trường sẽ được kiểm chứng một lần nữa.

Những điều trên không phải là lời khuyên đầu tư.