SEC nới lỏng quy tắc thế chấp: cổ phiếu S&P 500 và Russell 1000 có thể được dùng cho vay mượn chứng khoán

Tin tức Gate News, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt một điều chỉnh quy tắc quan trọng, cho phép các nhà kinh doanh môi giới sử dụng một danh mục cổ phiếu thuộc các công ty thành phần của chỉ số S&P 500 và Russell 1000 trong hoạt động cho vay chứng khoán làm một loại tài sản thế chấp mới. Thay đổi này phá vỡ hạn chế lâu nay chỉ giới hạn ở tiền mặt, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hoặc bảo lãnh ngân hàng, đồng thời mang lại sự linh hoạt cao hơn cho hoạt động vận hành vốn của các tổ chức.

Trọng tâm của quy định mới là đưa vào “tài sản thế chấp cổ phiếu đủ điều kiện”, bao gồm một danh mục đa dạng cổ phiếu của các công ty niêm yết quy mô lớn, cũng như các ETF không đòn bẩy theo dõi các chỉ số liên quan. Điều này có nghĩa là, trên thị trường cho vay chứng khoán, các nhà môi giới có thể sử dụng các tài sản cổ phiếu có tính thanh khoản cao làm thế chấp, từ đó tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn và giảm sự phụ thuộc vào các tài sản thế chấp truyền thống có lợi suất thấp.

Về mặt vận hành, quy định này chủ yếu nhắm tới các nhà đầu tư tổ chức lớn. Các bên đáp ứng điều kiện cần thỏa mãn các ngưỡng nghiêm ngặt, chẳng hạn như là bên mua đủ điều kiện theo định nghĩa của Rule 144A, hoặc nắm giữ ít nhất 100 triệu đô la Mỹ tài sản chứng khoán, hoặc tham gia thông qua một ngân hàng đại lý có quy mô tương đương. Ngoài ra, yêu cầu của cơ quan quản lý đối với các nhà kinh doanh môi giới là thiết lập tỷ lệ thế chấp vượt mức từ 1% đến 5% theo từng loại tiền tệ và thực hiện cơ chế định giá theo giá trị thị trường hằng ngày để kiểm soát rủi ro biến động trên thị trường.

SEC chọn các cổ phiếu thành phần của S&P 500 và Russell 1000 làm tài sản cơ sở, chủ yếu dựa trên việc chúng có tính thanh khoản dồi dào, biến động tương đối thấp và lợi thế về độ sâu thị trường. Thiết kế này giúp nâng cao hiệu quả tài trợ đồng thời duy trì khả năng kiểm soát rủi ro hệ thống. Cơ quan quản lý cũng đồng thời phát hành các tài liệu hướng dẫn giải thích cho SIFMA và ISLA để đảm bảo các bên tham gia thị trường có tiêu chuẩn thống nhất trong quá trình thực hiện.

Xét từ góc độ cấu trúc thị trường, chính sách này được coi là một biện pháp then chốt nhằm nâng cao tính thanh khoản của thị trường cho vay chứng khoán. Khi phạm vi tài sản thế chấp được mở rộng, các hoạt động của tổ chức trong bán khống, phòng ngừa rủi ro và quản lý thanh khoản sẽ được mở rộng rõ rệt, và cũng có thể gián tiếp tác động đến logic định giá tài sản rủi ro.

Trong vài tháng tới, việc các tổ chức có áp dụng rộng rãi khung này hay không sẽ là trọng tâm theo dõi. Nếu tỷ lệ áp dụng tăng lên, có thể sẽ tiếp tục củng cố hiệu quả luân chuyển vốn của thị trường vốn Hoa Kỳ và tạo ra tác động lan tỏa đến môi trường thanh khoản của các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.