Thị trường di chuyển để định giá các đợt tăng lãi suất khi nỗi lo về lạm phát và chính trị toàn cầu định hình lại kỳ vọng của Fed.

Một “180” hầu như không đủ để phản ánh sự thay đổi gần đây trong kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Chỉ vài tuần trước, khi kỳ vọng nhiều lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm 2026, thị trường đã nghiêm túc bắt đầu định giá các đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Giá hiện tại trên Công cụ FedWatch của CME cho thấy gần 30% khả năng rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ cao hơn vào cuối năm so với mức hiện tại là 3,50%-3,75%. Trong khi đó, khả năng lãi suất có thể giảm đã sụt giảm xuống còn 2,9%.

Sự thay đổi này chủ yếu được thúc đẩy bởi nỗi lo lắng về lạm phát tái phát liên quan đến thị trường năng lượng. Kể từ khi căng thẳng ở Trung Đông leo thang vào cuối tháng Hai, giá dầu Brent đã tăng từ khoảng 70 đô la mỗi thùng lên mức hiện tại là 111 đô la. Điều này đã giúp đẩy lợi suất ở đầu dài của đường cong Trái phiếu Kho bạc tăng mạnh, lợi suất 10 năm tăng lên mức hiện tại 4,40% từ dưới 4% cách đây vài tuần.

“Các mức giá thực phẩm và năng lượng một cách bi thảm sẽ tăng và duy trì ở mức cao trong một thời gian, ít nhất cho đến khi tình hình vận chuyển ở Trung Đông được giải quyết,” theo bản tin Crypto is Macro Now. “Ngay cả khi một thỏa thuận hòa bình được đồng ý vào ngày mai (không có khả năng), thì điều đó cũng sẽ mất vài tháng tối đa.”

Ngay cả trước khi giá dầu tăng, lạm phát vẫn đang chạy cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Lạm phát cốt lõi trong tháng Hai ở mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước và không giảm xuống dưới mức 2% kể từ tháng 4 năm 2021.

Kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng vẫn trên mức mục tiêu, với các chỉ số 5 năm và 10 năm lần lượt ở mức 2,5% và 2,3%, cho thấy thị trường mong đợi lạm phát sẽ vượt quá nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian tới.

“Nền kinh tế Mỹ nói chung sẽ, tất nhiên, hưởng lợi từ giá năng lượng cao hơn vì nó là một nước xuất khẩu ròng,” Crypto is Macro Now tiếp tục. “Và chi tiêu quân sự sẽ tăng vọt để tái bổ sung phần cứng, thêm kích thích hơn nữa. Cả hai lĩnh vực này nên giúp giữ cho GDP không giảm mạnh.”

Bitcoin vượt trội, nhưng còn nhiều điều hơn thế

Vẫn giữ trong khoảng 65.000-70.000 đô la, bitcoin BTC$66,483.57, bằng cách giữ tương đối ổn định, đã — trên giấy tờ — vượt trội kể từ khi bắt đầu chiến tranh Iran.

Vàng, chẳng hạn, đã giảm khoảng 20% kể từ khi các cuộc tấn công của Mỹ bắt đầu, trong khi Nasdaq vào thứ Sáu đã bước vào lãnh thổ điều chỉnh khi giảm hơn 10% so với mức cao năm 2026.

Nhưng hãy xem xét những gì đã xảy ra trước đó. Vàng vào đầu tháng Ba đang ở giữa một đợt tăng lịch sử, giá của nó đã tăng hơn gấp đôi trong năm trước đó. Nasdaq cũng gần đạt mức cao kỷ lục, tăng 50% so với mức thấp vào tháng 4 năm 2025. Trong khi đó, bitcoin đã giảm khoảng 50% so với mức kỷ lục đầu tháng 10 năm 2025.

Xét trên bất kỳ khung thời gian nào không phải là ngắn nhất, bitcoin tiếp tục hoạt động kém hơn nhiều so với các tài sản quan trọng như cổ phiếu và vàng.