Circle Kêu Gọi EU Ưu Tiên Cải Cách DLT, Mở Rộng Quy Tắc Thanh Toán Stablecoin

Nhà phát hành stablecoin Circle đã kêu gọi các nhà hoạch định chính sách châu Âu vào ngày 20 tháng 3 năm 2026 thúc đẩy nhanh việc cập nhật khung pháp lý về tài sản kỹ thuật số của khối, cảnh báo rằng việc chậm trễ có thể đẩy hoạt động chấp nhận của các tổ chức lớn đối với thị trường token hóa hướng tới Hoa Kỳ và các khu vực pháp lý khác.

Trong phản hồi gửi về đề xuất Gói tích hợp thị trường của Ủy ban châu Âu, Circle gọi kế hoạch này là một “bước tiến ý nghĩa” hướng tới hiện đại hóa thị trường vốn nhưng chỉ ra các khoảng trống liên quan đến khả năng mở rộng, giám sát và thanh toán cần các quy định nhanh hơn, linh hoạt hơn. Công ty đề xuất cụ thể các ngưỡng “thích ứng” dựa trên điều kiện thị trường thay vì cập nhật pháp luật định kỳ, và ủng hộ việc mở rộng vai trò của stablecoin phù hợp với MiCA trong việc thanh toán chứng khoán ngoài các token “đáng kể”.

Đề xuất cải cách Chương trình Thí điểm Công nghệ Ledger Phân tán (DLT)

Mở rộng các tài sản đủ điều kiện và ngưỡng khối lượng

Circle ủng hộ rộng rãi các thay đổi đề xuất đối với Chương trình Thí điểm DLT của EU, bao gồm mở rộng các tài sản đủ điều kiện và nâng giới hạn khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, công ty cho rằng các giới hạn cố định hiện tại vẫn hạn chế thanh khoản và sự tham gia của các tổ chức lớn. Circle đề xuất giới thiệu các ngưỡng “thích ứng” điều chỉnh dựa trên điều kiện thị trường, thay vì dựa vào các cập nhật pháp luật không thường xuyên.

Con đường rõ ràng tới quy định lâu dài

Công ty cũng kêu gọi có một lộ trình rõ ràng hơn từ giai đoạn thí điểm tới quy định lâu dài, giảm thiểu sự không chắc chắn cho các nhà tham gia thị trường xây dựng trên hạ tầng DLT. Circle cảnh báo rằng việc chậm trễ trong việc cải cách chương trình thí điểm có thể đẩy hoạt động sang Hoa Kỳ, nơi hạ tầng thị trường trên chuỗi đang phát triển nhanh hơn.

Vai trò của Stablecoin trong Thanh toán Chứng khoán

Mở rộng quyền truy cập ngoài các token “đáng kể”

Một trọng tâm chính trong phản hồi của Circle là mở rộng việc sử dụng stablecoin phù hợp với MiCA trong thanh toán chứng khoán. Công ty hoan nghênh các đề xuất công nhận token tiền điện tử (EMTs) để thanh toán mặt bằng tiền mặt, nhưng cảnh báo rằng việc giới hạn quyền truy cập thanh toán chỉ cho các token “đáng kể”—một phân loại theo MiCA áp dụng cho các stablecoin có phạm vi sử dụng rộng rãi—có thể loại trừ stablecoin denominated euro và làm chậm quá trình chấp nhận.

Truy cập tài khoản thanh toán

Circle kêu gọi cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, không chỉ ngân hàng và trung tâm lưu ký chứng khoán (CSD), cung cấp tài khoản thanh toán. Cấu trúc hiện tại, hạn chế tài khoản thanh toán cho các tổ chức tài chính truyền thống, gây thêm trở ngại và phức tạp cho các giao dịch liên quan đến stablecoin, theo công ty.

Giám sát và Khung pháp lý về Tài sản thế chấp

Phạm vi giám sát của ESMA

Circle đề xuất giới hạn phạm vi giám sát tập trung của EU, cho rằng Ủy ban Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) nên chỉ giám sát các công ty lớn, xuyên biên giới, trong khi các nhà nhỏ hơn vẫn nằm dưới quyền quản lý của các cơ quan quốc gia. Phương pháp này, công ty lập luận, sẽ cân bằng giữa việc hài hòa và hiệu quả hoạt động.

Stablecoin như tài sản thế chấp

Circle kêu gọi có các quy định rõ ràng hơn cho phép stablecoin được sử dụng làm tài sản thế chấp, chỉ ra các nỗ lực song song ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh để tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các khung pháp lý về tài sản thế chấp. Việc thiếu các quy định này trong EU tạo ra bất lợi cạnh tranh và hạn chế tính hữu dụng của stablecoin denominated euro.

Bối cảnh cạnh tranh và tính cấp bách

Nguy cơ dịch chuyển hoạt động

Circle cảnh báo rằng việc chậm trễ trong các cải cách của EU có thể đẩy hoạt động thị trường token hóa hướng tới Hoa Kỳ, nơi các cơ quan quản lý và sàn giao dịch đang tiến hành nhanh hơn trong việc hỗ trợ chứng khoán và hạ tầng thanh toán trên chuỗi. SEC gần đây đã phê duyệt chương trình thí điểm của Nasdaq về giao dịch cổ phiếu token hóa, và các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ đã thúc đẩy luật về stablecoin qua Đạo luật GENIUS.

Chấp nhận của các tổ chức lớn

Công ty trình bày các đề xuất của mình như là cần thiết để thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức lớn đối với thị trường token hóa. Các giới hạn hiện tại của chương trình thí điểm DLT và quyền truy cập thanh toán tạo ra trở ngại khiến các tổ chức tài chính lớn ngần ngại tham gia, Circle lập luận.

Các câu hỏi thường gặp

Circle đề xuất những cải cách nào cho Chương trình Thí điểm DLT của EU?

Circle kêu gọi EU mở rộng các tài sản đủ điều kiện, nâng giới hạn khối lượng và thay thế các giới hạn cố định bằng các ngưỡng “thích ứng” dựa trên điều kiện thị trường. Công ty cũng đề xuất có một lộ trình rõ ràng hơn từ giai đoạn thí điểm tới quy định lâu dài để giảm thiểu sự không chắc chắn cho các nhà tham gia thị trường.

Circle muốn mở rộng vai trò của stablecoin trong thanh toán chứng khoán như thế nào?

Circle ủng hộ cho phép stablecoin phù hợp với MiCA được sử dụng trong thanh toán chứng khoán ngoài phạm vi các token “đáng kể”, lập luận rằng việc hạn chế quyền truy cập thanh toán chỉ cho một số stablecoin có thể loại trừ các lựa chọn denominated euro và làm chậm quá trình chấp nhận. Công ty cũng kêu gọi cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa cung cấp tài khoản thanh toán.

Tại sao Circle thúc giục EU thúc đẩy nhanh các cải cách này?

Circle cảnh báo rằng việc chậm trễ có thể đẩy hoạt động thị trường token hóa hướng tới Hoa Kỳ, nơi các cơ quan quản lý đã tiến hành các chương trình thí điểm về chứng khoán token hóa và luật về stablecoin. Công ty lập luận rằng các hạn chế hiện tại đối với chương trình thí điểm DLT và quyền truy cập thanh toán tạo ra trở ngại khiến các tổ chức lớn ngần ngại tham gia thị trường EU.