Thị trường gấu của Bitcoin đã được nhìn nhận qua một lăng kính quen thuộc: chu kỳ bốn năm truyền thống. Tuy nhiên, các nhà ủng hộ lập luận rằng nhu cầu từ các tổ chức, đặc biệt qua các quỹ ETF tập trung vào BTC, đã làm giảm độ biến động và có thể định hình con đường của giá cả trong chu kỳ tiếp theo. Trong một cuộc thảo luận gần đây, Anthony Scaramucci, đối tác quản lý của SkyBridge, cho rằng mặc dù chu kỳ vẫn còn rõ ràng, nhưng động lực của nó đã bị thay đổi bởi các kênh thanh khoản mới và sự tham gia của thị trường thay đổi.
Trong buổi trò chuyện với Scott Melker trên podcast The Wolf of All Streets, Scaramucci mô tả mô hình bốn năm là “giảm bớt” do dòng tiền ETF giúp giảm các biến động mạnh. “Chúng ta đang trong chu kỳ bốn năm, và có một số cá mập truyền thống, những OG, tin vào chu kỳ bốn năm, và đoán xem điều gì xảy ra trong cuộc sống khi bạn tin vào điều gì đó? Bạn tạo ra một lời tiên tri tự thực hiện,” ông nói. Điều này ngụ ý rằng tâm lý thị trường và sự có mặt của ETF đã làm dịu đi nhịp điệu bùng nổ-đổ vỡ cổ điển mà nhiều nhà đầu tư liên tưởng với BTC.
Nhìn về phía trước, Scaramucci cảnh báo rằng BTC có khả năng sẽ còn biến động trong phần lớn năm, với một thị trường tăng giá mới xuất hiện vào quý IV năm 2026. Ông lưu ý rằng câu chuyện thị trường rộng lớn tại thời điểm đó đã chuyển hướng khỏi một sự tăng trưởng đơn thuần để hướng tới một quỹ đạo tinh vi hơn, nơi các yếu tố vĩ mô và chính sách sẽ quan trọng không kém các tín hiệu trên chuỗi.
Cuộc trò chuyện cũng đề cập đến những kỳ vọng đã lan truyền vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025. Các nhà tham gia thị trường, bao gồm cả Scaramucci, đã dự đoán BTC có thể tăng lên khoảng 150.000 USD vào năm 2025, nhờ vào đà chính trị rộng lớn và sự mở cửa của các quy định tại Mỹ. Tuy nhiên, dự đoán đó đã bị phá vỡ bởi đợt giảm mạnh tháng 10, kéo BTC từ đỉnh trước đó xuống phạm vi thấp hơn nhiều, cho thấy cảm xúc trong thị trường crypto có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào.
Lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng các biến động giá thường trái ngược với tâm lý chung. Scaramucci nhắc đến giai đoạn đầu năm 2023, khi giá BTC đi ngược lại các dự báo lạc quan sau sự sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022. Sau một thời kỳ không quan tâm và ảm đạm, thị trường đã đảo chiều thành một chu kỳ tăng mới, minh chứng cho việc các yếu tố kích hoạt có thể làm mới tâm trạng ngay cả khi câu chuyện tổng thể có vẻ không thuận lợi.
Các điểm chính rút ra
Chu kỳ bốn năm vẫn là một khung tham chiếu cho BTC, nhưng dòng tiền ETF đã làm giảm độ biến động của nó và có thể đã thay đổi cách chu kỳ này diễn ra.
BTC dự kiến sẽ còn biến động trong phần lớn năm nay, với đợt tăng giá lớn tiếp theo dự kiến vào quý IV năm 2026.
Kỳ vọng về một đợt tăng giá vào năm 2025 lên khoảng 150.000 USD đã được thúc đẩy bởi các tín hiệu chính sách ủng hộ crypto và sự nới lỏng quy định, nhưng đợt giảm tháng 10 đã phá vỡ sự đồng thuận đó.
Các phản ứng trong quá khứ cho thấy BTC có thể phục hồi sau các giai đoạn thờ ơ hoặc các yếu tố tiêu cực, củng cố ý tưởng rằng các cú sốc vĩ mô và biến động tâm lý vẫn là những yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ.
Các diễn biến địa chính trị và động thái của thị trường chứng khoán có thể ảnh hưởng đến BTC thông qua mối liên hệ với các tài sản rủi ro, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi tâm lý rủi ro vĩ mô cùng với hoạt động trên chuỗi.
Chu kỳ, ETF và bối cảnh thị trường đang phát triển
Theo quan điểm của Scaramucci, sự xuất hiện của các quỹ ETF tập trung vào BTC đã thay đổi cuộc chơi. ETF cung cấp một kênh mới, được quản lý, qua đó các nhà tổ chức có thể tiếp xúc, có khả năng làm giảm các đợt giảm mạnh và làm dịu các đợt tăng đột biến từng định hình các chu kỳ của BTC trước đây. Sự chuyển đổi này không xóa bỏ bóng ma của chu kỳ, mà nó định dạng lại nó—biến một thị trường có thể lên hoặc xuống thành một môi trường tinh vi hơn, giàu thông tin hơn, trong đó các tín hiệu chính sách và dòng vốn đóng vai trò quan trọng như các yếu tố cung cầu.
Cách nhìn này đi cùng với các tranh luận lâu dài trong ngành công nghiệp crypto về việc liệu chu kỳ bốn năm còn nguyên vẹn hay không. Trong khi một số nhà quan sát chỉ ra những lệch lạc vào cuối 2025 hoặc 2026, thì các người khác, bao gồm cả Scaramucci, cho rằng chu kỳ vẫn là một chỉ báo hữu ích cho các nhà đầu tư trong việc đánh giá rủi ro, thời điểm và các điểm chuyển đổi tiềm năng. Sự nhạy cảm của thị trường đối với các sự kiện như thông báo quy định, dòng tiền ETF hoặc các cú sốc vĩ mô lớn vẫn làm phức tạp các dự báo đơn giản.
Từ đỉnh cao đến tạm dừng: cách các yếu tố kích hoạt đã thay đổi câu chuyện
Lược sử mà Scaramucci đề cập kéo dài từ đỉnh cao mọi thời đại của BTC đến sự giảm sút sau đó đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong nhiều năm. Câu chuyện cho biết BTC từng giao dịch gần mức cao nhất—khoảng 126.000 USD trong các chu kỳ trước—trước đợt giảm tháng 10. Từ đó, giá đã giảm về quanh mức 60.000 USD, nhấn mạnh cách cảm xúc có thể đảo chiều nhanh chóng và tầm quan trọng của thanh khoản cùng khẩu vị rủi ro trong việc xác định quỹ đạo giá.
Ngoài các chu kỳ này, phản ứng của thị trường trước các cú sốc bên ngoài—chẳng hạn như sự sụp đổ của FTX cuối năm 2022—đã nhấn mạnh một mô hình: ngay cả sau các giai đoạn mất niềm tin, bitcoin vẫn thể hiện khả năng phục hồi, thường bắt đầu xu hướng tăng trở lại khi sự quan tâm của nhà đầu tư quay trở lại và thanh khoản cải thiện. Những tháng đầu năm 2023 đặc biệt cho thấy rằng các đợt tăng giá có thể diễn ra bất chấp bối cảnh hoài nghi hoặc các tiêu đề không thuận lợi.
Một khía cạnh khác của cuộc thảo luận là liệu năm 2025 và 2026 có mang lại một chu kỳ tăng giá mới hay không. Trong khi nhiều người dự đoán một đợt tăng mạnh vào năm 2025, thì quỹ đạo này đã bị gián đoạn bởi đợt giảm tháng 10 và các xu hướng rủi ro giảm. Câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ về việc thị trường có thể khẳng định lại chu kỳ dài hạn hay không, hoặc liệu một chế độ mới—được hình thành bởi chính sách vĩ mô, rõ ràng quy định và thanh khoản toàn cầu—có thể định hình lại tốc độ và quy mô của BTC.
Chính trị quốc tế, tâm lý rủi ro và mối liên hệ của BTC với thị trường
Các cú sốc vĩ mô luôn thử thách vai trò của BTC như một công cụ phòng hộ hoặc đa dạng hóa. Gần đây, các căng thẳng địa chính trị và các giai đoạn rủi ro toàn cầu đã từng trùng khớp với áp lực mới đối với các tài sản rủi ro, và BTC không phải là ngoại lệ. Trong diễn biến mới nhất, BTC đã giảm xuống dưới một mức tâm lý quan trọng sau các sự kiện địa chính trị gia tăng. Đồng thời, các chỉ số chứng khoán truyền thống cũng chịu áp lực bán ra trở lại; chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1,3% khi tuần kết thúc, giảm xuống dưới một đường trung bình động được theo dõi rộng rãi, cho thấy một sự thay đổi khả năng trong mối liên hệ giữa BTC và các thị trường chính.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu BTC tiếp tục duy trì mối liên hệ tích cực kéo dài với cổ phiếu, thì rủi ro giảm giá của nó có thể trở nên rõ rệt hơn trong các môi trường rủi ro giảm—có thể làm tăng các khoản lỗ trong kịch bản các yếu tố vĩ mô ủng hộ các tài sản truyền thống. Tuy nhiên, thị trường crypto đã thể hiện khả năng tách rời theo từng thời điểm khác nhau trong lịch sử, cho thấy mối quan hệ này không cố định và có thể phân kỳ khi các kênh thanh khoản mới và các nhà tham gia thị trường mới xuất hiện.
Cuộc tranh luận kéo dài về chu kỳ của Bitcoin, và liệu nó còn là một kim chỉ nam đáng tin cậy cho việc định giá hay không, vẫn thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư và nhà nghiên cứu. Một số ý kiến trong ngành cho rằng các thay đổi cấu trúc—như sự gia tăng tham gia của các tổ chức, thị trường phái sinh phát triển và quy định chặt chẽ hơn—có thể làm cho câu chuyện bốn năm cũ ít dự đoán hơn so với trước đây. Trong khi đó, những người khác vẫn giữ quan điểm rằng chu kỳ vẫn phản ánh một mô hình hành vi tập thể—những kỳ vọng theo chu kỳ ảnh hưởng đến giao dịch và quản lý rủi ro, ngay cả khi quỹ đạo giá rõ ràng có thể thay đổi do các cú sốc bên ngoài.
Đối với những ai muốn tổng hợp, câu hỏi không chỉ là chu kỳ còn tồn tại hay không, mà còn là cách các tín hiệu của nó tương tác với một bức tranh thị trường rộng lớn hơn, bao gồm các phát triển chính sách, nhu cầu ETF và tâm lý rủi ro vĩ mô. Sự tương tác giữa các yếu tố này sẽ quyết định cách BTC điều hướng phần còn lại của thập kỷ này.
Các phản ánh dài hạn về số phận của chu kỳ đã xuất hiện trong các diễn đàn ngành, bao gồm các bài phân tích trong các phương tiện truyền thông tập trung vào crypto, cân nhắc các thay đổi cấu trúc so với tiền lệ lịch sử. Sự căng thẳng giữa nhịp điệu bốn năm truyền thống và thực tế thị trường mới vẫn là chủ đề cốt lõi cho các nhà giao dịch và nhà phát triển, khi họ đánh giá thời điểm, kiểm soát rủi ro và chiến lược huy động vốn trong một bối cảnh thay đổi nhanh chóng và thúc đẩy bởi các động lực mới.
Khi cộng đồng cân nhắc các tín hiệu này, các nhà đầu tư nên chú ý đến dữ liệu dòng vốn ETF, tín hiệu từ ngân hàng trung ương và các diễn biến quy định có thể định hình lại các tính toán về rủi ro và lợi nhuận. Những quý tới sẽ rất quan trọng để xác định xem BTC có thể thiết lập một đợt bứt phá mới hay chu kỳ lại bị gián đoạn bởi các cú sốc vĩ mô hoặc chính sách.
Trong tương lai, các nhà quan sát sẽ theo dõi cách thị trường hấp thụ các rủi ro địa chính trị, phản ứng của S&P 500 và các tài sản rủi ro khác với các tin tức chính sách, cũng như cách BTC giao dịch khi điều kiện thanh khoản thay đổi. Các tác động này vượt ra ngoài giá cả đơn thuần: chúng liên quan đến việc chấp nhận của các tổ chức, thị trường phái sinh và câu chuyện rộng hơn về vai trò của crypto trong danh mục đa dạng.
Hiện tại, con đường vẫn còn chưa rõ ràng nhưng được định hình bởi các mô hình nhận biết và dòng vốn mới. Tốc độ tham gia của ETF, khả năng phục hồi của tâm lý rủi ro và sự rõ ràng của quy định sẽ giúp xác định xem đợt tăng giá lớn tiếp theo của BTC có thể đến vào cuối 2026 hay trong một giai đoạn mở rộng chậm hơn, dài hơn ngoài phạm vi đó.
Các nhà đầu tư nên theo dõi cách dòng vốn ETF phát triển và liệu các yếu tố vĩ mô—như các thay đổi chính sách hoặc diễn biến địa chính trị—có làm thay đổi cân bằng rủi ro và lợi nhuận trong những tháng tới hay không. Câu hỏi về việc chu kỳ bốn năm của Bitcoin còn tồn tại hay không khó có thể được giải đáp trong ngắn hạn, nhưng các tín hiệu từ dòng vốn, hành động giá và sẵn sàng chính sách sẽ tiếp tục định hình kỳ vọng của thị trường.
Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề: Scaramucci: Chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn; dự báo đợt tăng trong quý IV trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.
