Năm 2026, cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ có thể trở thành biến số quyết định hướng đi của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nếu Đảng Dân chủ giành lại Quốc hội, quyền kiểm soát các ủy ban quan trọng sẽ chuyển giao, dù sự ủng hộ liên đảng đang hình thành, nhưng quyền kiểm soát chương trình nghị sự mới là yếu tố quyết định vận mệnh của luật pháp. Bài viết này dựa trên bài của Bankless, được BlockBeats tổng hợp, biên dịch và viết lại.
(Thông tin trước: Giảm giá của BTC có thể lên tới 56%? Dữ liệu lịch sử hé lộ: Năm bầu cử giữa kỳ của Mỹ sẽ trở thành “chìa khóa” tìm đáy của Bitcoin)
(Thông tin bổ sung: Chủ đề giao dịch lớn nhất năm 2026: Trump không thể thua trong cuộc bầu cử giữa kỳ, kết thúc trật tự quốc tế)
Mục lục bài viết
Chuyển đổi
- Một điểm bất ngờ
- Quyền lực đến từ đâu
- Nếu Đảng Dân chủ thắng toàn diện, chuyện gì sẽ xảy ra?
- Tình hình Thượng viện: khá hơn một chút, nhưng vẫn bị hạn chế
- Thực sự quan trọng, chính là các vị trí bầu cử này
- Kết luận về cuộc bầu cử giữa kỳ
Cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 của Mỹ có thể trở thành biến số quyết định hướng đi của ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Theo dự đoán, thị trường dự báo phổ biến cho rằng Đảng Dân chủ có khả năng lớn sẽ lấy lại Hạ viện, thậm chí còn có khả năng kiểm soát cả Thượng viện và Hạ viện cùng lúc. Nếu xảy ra kịch bản này, quyền kiểm soát các ủy ban quan trọng của Quốc hội sẽ chuyển giao, do Maxine Waters và Elizabeth Warren lần lượt đứng đầu Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Tuy nhiên, điều cần chú ý thực sự không phải là “ai ủng hộ tiền mã hóa”, mà là “ai kiểm soát chương trình nghị sự”.
Bài viết này dựa trên phân tích chéo giữa dữ liệu thị trường dự đoán, lập trường của các ứng viên và cấu trúc Quốc hội, chỉ ra một rủi ro bị đánh giá thấp: ngay cả khi sự ủng hộ liên đảng đang hình thành, nếu không thể đưa vào quy trình của các ủy ban, thì sự ủng hộ đó gần như không có ý nghĩa thực tế. Việc kiểm soát các phiên họp, thẩm tra và lịch trình giúp các ủy ban có thể quyết định sống còn của một dự luật mà không cần bỏ phiếu.
Về mặt cấu trúc, đây chính là mâu thuẫn cốt lõi hiện nay: mặc dù có tỷ lệ đáng kể các nghị sĩ Đảng Dân chủ chuyển sang ủng hộ tiền mã hóa trong các dự luật cụ thể, nhưng sự ủng hộ này chưa chuyển hóa thành quyền kiểm soát ở cấp độ ủy ban. Trong các bước quyết định vận mệnh của luật pháp thực sự, toàn bộ vẫn mang xu hướng thận trọng hoặc phản đối.
Cùng với khả năng tái cấu trúc quyền lực trong cuộc bầu cử giữa kỳ, ngành công nghiệp tiền mã hóa không còn đối mặt chỉ là biến động chính sách ngắn hạn, mà là một sự không chắc chắn mang tính hệ thống sâu hơn: con đường rõ ràng hóa quy định có thể bị gián đoạn ngay khi chưa thực sự bắt đầu.
Vì vậy, có thể hình thành một kịch bản khá rõ ràng: Trong kịch bản cơ sở, tiến trình quản lý sẽ bị đình trệ; trong trường hợp bi quan hơn, các luật liên quan đến stablecoin và cấu trúc thị trường có thể bị đóng băng hoàn toàn, lợi ích chính sách trong ngắn hạn gần như không còn.
Dưới đây là nội dung gốc:
Cuộc bầu cử giữa kỳ lần này, đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, thực sự sẽ tồi tệ đến mức nào? Khi khả năng Đảng Dân chủ quét sạch Hạ viện và Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ ngày càng tăng, tôi muốn xem xét kỹ hơn các cuộc thăm dò hiện tại đang truyền đạt tín hiệu gì, và điều này có ý nghĩa gì đối với tương lai của ngành tiền mã hóa.
Để làm rõ, tôi dựa trên dữ liệu thị trường dự đoán và cơ sở dữ liệu như Stand with Crypto (SWC) ghi lại lập trường của các ứng viên về ngành tiền mã hóa. Trong quá trình tổng hợp thông tin này, tôi còn xây dựng một bảng trực quan: sau khi lấy dữ liệu, tôi dùng Cursor để xây dựng giao diện, dùng Claude Code để liên kết logic, rồi triển khai cuối cùng qua Vercel.
Dù dữ liệu vẫn đang được cập nhật, tôi đã tạo ra một cơ sở dữ liệu theo dõi các khu vực dẫn đầu bởi các ứng viên Đảng Dân chủ, và ánh xạ chúng với lập trường của họ về tiền mã hóa cũng như khả năng vào các ủy ban Quốc hội. Điều này giúp tôi phác thảo sơ bộ bức tranh môi trường chính sách trong vài tháng tới: bề ngoài vẫn còn khả năng hành động, nhưng nếu xem xét kỹ hơn, bên trong tiềm ẩn những vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn.
Một điểm bất ngờ
Trước tiên, sự ủng hộ của nội bộ Đảng Dân chủ đối với ngành tiền mã hóa thực ra còn nhiều hơn ngoài dự đoán — ít nhất là đối với một số dự luật cụ thể.
Trong Hạ viện, có 101 nghị sĩ Đảng Dân chủ (khoảng 48% toàn đảng) bỏ phiếu ủng hộ Luật GENIUS; trong Thượng viện, cũng có 18 nghị sĩ Đảng Dân chủ (khoảng 40%) bỏ phiếu thúc đẩy dự luật này đi vào quy trình thông qua. Đây thực sự tạo thành một liên minh ủng hộ liên đảng. Nhưng sự ủng hộ này theo từng dự luật, một khi vào giai đoạn ủy ban, tức nơi bắt đầu thực sự làm luật, liên minh này sẽ nhanh chóng tan rã.
Và đây chính là vấn đề.
Quyền lực đến từ đâu
Luật liên quan đến tiền mã hóa chưa bao giờ đi thẳng vào bỏ phiếu toàn viện.
Dù là về stablecoin, cấu trúc thị trường, hay quyền hạn quản lý của SEC, tất cả đều phải qua thẩm tra của các ủy ban. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện là hai nơi then chốt quyết định sinh tử của các dự luật về tiền mã hóa (những dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường còn cần có sự tham gia của Ủy ban Nông nghiệp để phù hợp với phần quản lý của CFTC). Chủ tịch các ủy ban quyết định các vấn đề nào có thể tổ chức phiên nghe, vấn đề nào có thể đưa vào thẩm tra từng điều khoản (markup), và vấn đề nào sẽ bị kéo vào vùng trì hoãn quy trình một cách âm thầm. Nếu chủ tịch phản đối một dự luật, thậm chí không cần bỏ phiếu, chỉ cần không sắp xếp chương trình nghị sự, dự luật đó có thể bị xử lý trực tiếp như thể không tồn tại.
Các chủ tịch của các nhiệm kỳ gần đây của đảng Cộng hòa đã thể hiện rõ cách họ có thể dùng quyền này để thúc đẩy tiến trình lập pháp. Ví dụ, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã thúc đẩy Luật GENIUS qua ủy ban, và hướng dẫn dự luật này được thông qua tại Thượng viện; cựu Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã dẫn dắt dự luật FIT21, luật đầu tiên về cấu trúc thị trường tiền mã hóa được thông qua tại Hạ viện. Chủ tịch đương nhiệm French Hill tiếp tục duy trì xu hướng này, thúc đẩy các dự luật liên quan như Luật CLARITY (dù hiện vẫn bị trì hoãn tại Thượng viện), và liên tục tổ chức các phiên nghe về tài sản kỹ thuật số và hiện đại hóa thị trường vốn.
Nếu Đảng Dân chủ thắng toàn diện, chuyện gì sẽ xảy ra?
Trong Quốc hội Mỹ, đa số đảng kiểm soát tất cả các chủ tịch ủy ban, không ngoại lệ.
Nếu Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện, họ sẽ nắm quyền chủ đạo tất cả các ủy ban của Hạ viện; nếu còn thắng tiếp Thượng viện, họ sẽ kiểm soát toàn bộ các ủy ban của Thượng viện. Trong nội bộ đa số đảng, chủ tịch thường do người có thâm niên cao nhất đảm nhiệm.
Trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, nghị sĩ Dân chủ có thâm niên nhất là Maxine Waters; tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, là Elizabeth Warren. Hai người này gần như phản đối tất cả các dự luật chính về tiền mã hóa. Warren từng phản đối Luật GENIUS với lý do đe dọa an ninh quốc gia, còn Waters gọi đó là một trò lừa đảo toàn diện về tiền mã hóa.
Quan trọng hơn, cơ chế của Hạ viện: khi quyền kiểm soát đảng thay đổi, tất cả các tiểu ban đều sẽ được tổ chức lại. Đảng đa số không chỉ quyết định tỷ lệ ghế, mà còn ảnh hưởng đến phân bổ các nghị sĩ mới vào các tiểu ban. Lúc đó, Waters sẽ có ảnh hưởng lớn đến thành phần các thành viên của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (HFSC) và các tiểu ban trực thuộc, bao gồm cả người phụ trách nhóm về tài sản kỹ thuật số. Dù không thể tự ý quyết định tất cả các ứng viên (lãnh đạo đảng và nhóm đảng cũng tham gia), nhưng bà hoàn toàn có thể dẫn dắt cấu trúc chung theo hướng phản tiền mã hóa phù hợp với ý đồ của mình.
Thực tế, hiện tại, các thành viên của đảng Dân chủ trong HFSC đã thiên về phản đối tiền mã hóa, như Brad Sherman, Stephen Lynch, Emanuel Cleaver, Sylvia Garcia. Dù cũng có một số nghị sĩ ủng hộ như Jim Himes, Bill Foster, Ritchie Torres, Josh Gottheimer, Vicente Gonzalez, họ có thể tạo ra một số cân bằng nhất định. Nhưng dưới quyền chủ tịch Waters, họ không thể kiểm soát được chương trình nghị sự.
Tình hình Thượng viện: khá hơn một chút, nhưng vẫn bị hạn chế
Cấu trúc của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tương đối khả quan hơn. Nếu Elizabeth Warren làm chủ tịch, ủy ban này sẽ có một cấu trúc hỗn hợp: có những thành viên khá ủng hộ tiền mã hóa như Mark Warner, Ruben Gallego, Angela Alsobrooks, nhưng cũng có những người phản đối rõ ràng như Tina Smith, cùng một số nghị sĩ có lập trường dao động.
Điều này mang lại một lợi thế nhỏ: nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Thượng viện, thì người có điểm số SWC cao nhất như Gallego rất có khả năng sẽ giữ chức chủ nhiệm ủy ban về tài sản kỹ thuật số. Dù Warren vẫn kiểm soát toàn bộ chương trình nghị sự của ủy ban, nhưng Gallego ít nhất có thể tranh thủ một phần trong các tiểu ban để thúc đẩy tiếng nói ủng hộ tiền mã hóa.
Thực sự quan trọng, chính là các vị trí bầu cử này
Một vấn đề thực tế hơn là: những nghị sĩ Đảng Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa hiện nay phần lớn không nằm trong các ủy ban quan trọng như Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện hay Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Họ có thể bỏ phiếu ủng hộ dự luật khi nó được đưa ra toàn viện, hoặc gây sức ép phần nào với lãnh đạo đảng (dù trong bối cảnh ngày càng phân cực về tiền mã hóa, đa số họ có thể không muốn dấn thân). Nhưng điều họ không thể làm là bắt buộc chủ tịch ủy ban phải đưa dự luật vào quy trình.
Vì vậy, yếu tố quyết định thực sự về hướng đi của chính sách tiền mã hóa chính là kết quả của các cuộc bầu cử ở một số khu vực then chốt — những cuộc bầu cử này sẽ trực tiếp thay đổi thành phần các thành viên của ủy ban, từ đó quyết định dự luật có thể được thảo luận hay chỉ nằm trong vòng tranh luận.
Kết luận về cuộc bầu cử giữa kỳ
Triển vọng của Hạ viện có thể nói là khá nghiêm trọng.
Nếu xác suất 85% Đảng Dân chủ sẽ lật ngược Hạ viện, thì khả năng cao Maxine Waters sẽ trở thành chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính (HFSC). Bà không chỉ có thể sắp xếp lại các vị trí trong các tiểu ban, mà còn kiểm soát chương trình nghị sự. Những điểm sáng thực sự rất hạn chế — ví dụ như Menefee có thể thay thế vị trí của Green, hoặc Gonzalez tái đắc cử — tất cả chỉ mang tính cân bằng nhất định, chứ không thể thay đổi vấn đề cốt lõi ai nắm giữ “cây gậy điều hành”.
Thượng viện trở thành chiến trường then chốt còn lại, nhưng tình hình còn tồi tệ hơn sau đêm qua.
Trong cuộc bầu cử sơ bộ tại Illinois, Juliana Stratton đã đánh bại Raja Krishnamoorthi. Kết hợp với điểm số của SWC và thực tế Fairshake đã bỏ ra 7 triệu USD để phản đối bà, có thể khẳng định chắc chắn rằng Stratton thuộc phe phản đối mạnh mẽ tiền mã hóa.
Điều đáng buồn hơn là cấu trúc chung: những nghị sĩ Đảng Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa thực ra vẫn tồn tại. Trong cả hai viện, khoảng 47% nghị sĩ Đảng Dân chủ từng ủng hộ Luật GENIUS, còn trong Hạ viện, khoảng 37% ủng hộ Luật CLARITY. Nhưng vấn đề là — việc dự luật có thể sống hay chết không phụ thuộc vào phiếu toàn viện.
Quyết định thực sự nằm ở giai đoạn ủy ban. Trong các cuộc bỏ phiếu về cấu trúc thị trường tại các ủy ban, gần như hoàn toàn theo phe đảng. Những sự ủng hộ tồn tại đó chưa chuyển thành ảnh hưởng thực tế trong các quyết định then chốt.
Tiền mã hóa không nên trở thành vấn đề quá phân cực như vậy. Những nghị sĩ Đảng Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa thực sự có, chỉ là họ không nằm trong các vị trí nắm quyền.
Bảng dữ liệu này vẫn đang tiếp tục hoàn thiện, trong vài tuần tới, tôi sẽ cập nhật liên tục. Nhưng ngay cả khi dữ liệu chưa đầy đủ, bức tranh chung đã rất rõ ràng: Hạ viện có khả năng cao sẽ trở thành rào cản, còn nơi đáng để tập trung năng lượng thực sự chính là Thượng viện.
