Sự nóng trên chuỗi khiến nó bùng nổ, nhưng Ethereum lại không tăng? Chuyên gia tiết lộ "điểm yếu chết người": có thể xuống dưới 1,500 đô la

Cơ quan phân tích dữ liệu chuỗi CryptoQuant mới đây đã phát hành báo cáo cảnh báo rằng Ethereum đang đối mặt với hiện tượng “Nghịch lý về Adoption (Adoption Paradox)” — tức là tỷ lệ sử dụng mạng lưới đạt mức cao kỷ lục, hoạt động của hệ sinh thái liên tục tăng trưởng, nhưng giá token lại không có dấu hiệu phục hồi. Các nhà phân tích cho rằng, do ảnh hưởng của điều này, ETH có thể sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá. Giám đốc nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, cho biết rằng nếu thị trường gấu tiếp tục kéo dài và tình hình thị trường vẫn chưa có dấu hiệu khả quan, đến cuối quý 3 hoặc đầu quý 4 năm nay, ETH có thể sẽ giảm xuống còn khoảng 1.500 USD. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy, “Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum” đã lập kỷ lục mới vào tháng trước, thậm chí vượt qua đỉnh cao trong đợt tăng giá năm 2021. Tuy nhiên, hoạt động sôi động trên chuỗi lại không thúc đẩy giá token tăng mạnh, ETH đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao lịch sử 4.946,05 USD thiết lập vào tháng 8 năm ngoái, phá vỡ quy luật thị trường “hoạt động mạng cao, giá tăng mạnh”. Hiện tượng này không chỉ thể hiện qua sự tăng trưởng đơn thuần của người dùng. CryptoQuant chỉ ra rằng, khi DeFi, stablecoin và Layer 2 phát triển rầm rộ trong hệ sinh thái Ethereum, hoạt động sôi động do hợp đồng thông minh và các giao thức tự động hóa thúc đẩy cũng tăng vọt. Tháng trước, “Số lần gọi hợp đồng nội bộ (Internal Contract Calls — chỉ các hành động tự động kích hoạt và thực hiện giao dịch trong hợp đồng thông minh của DApp)” của Ethereum cũng đạt mức cao kỷ lục. CryptoQuant cho biết:

Mối liên hệ lịch sử giữa hoạt động hợp đồng thông minh và giá ETH đang dần bị phá vỡ. Trong các chu kỳ thị trường trước, giá ETH và hoạt động trên chuỗi do hợp đồng thúc đẩy thể hiện mối quan hệ “tương quan tích cực” rất cao, càng nhiều chuyển khoản và tương tác trên chuỗi, giá càng tăng mạnh.

Đối mặt với hiện tượng cơ bản và giá token đang bị tách rời này, CryptoQuant cho rằng, so với việc theo dõi hoạt động mạng lưới, thì “lượng vốn chảy vào các sàn giao dịch (Exchange Inflows — chỉ số lượng tiền mã hóa chuyển từ ví lạnh hoặc nóng vào sàn)” hiện nay phản ánh chính xác hơn xu hướng giá ETH. Nguyên nhân là, chỉ số này trực tiếp theo dõi dòng vốn hướng tới các kênh có khả năng bán tháo cao (tức các sàn giao dịch). CryptoQuant chỉ rõ:

So với Bitcoin, tỷ lệ ETH chảy vào các sàn giao dịch cao hơn rõ rệt. Điều này ám chỉ ETH đang phải đối mặt với áp lực bán ra lớn hơn, giải thích tại sao hiệu suất của ETH gần đây lại kém hơn so với Bitcoin.

Ngoài ra, nhu cầu đầu tư yếu cũng là một mối lo lớn. CryptoQuant nhận thấy, chỉ số quan trọng theo dõi dòng vốn ròng vào hoặc rút ra — “Thay đổi tỷ lệ phần trăm theo thời gian của ‘Giá trị vốn hóa thực hiện của ETH’” — gần đây đã chuyển từ tích cực sang tiêu cực. Sự chuyển đổi này cho thấy, mặc dù hoạt động trên chuỗi vẫn tiếp tục tăng trưởng, nhưng ETH vẫn liên tục mất đi dòng vốn. Julio Moreno nhấn mạnh: “Để ETH thực sự thoát khỏi bóng tối của thị trường gấu, chúng ta cần thấy dòng vốn ròng tích cực chảy vào, và số lượng ETH chuyển vào các sàn giao dịch cũng phải giảm xuống.”