Золото: тиск у межах геополітичних “пострілів”, 4000-доларовий рубіж знову й знову “тягнуть” туди-сюди

20 липня спотове золото під час торгів удень тимчасово втратило цілісність 4000 доларів США за ціле число; мінімум сягнув 3982,32 долара США за унцію, а згодом під час азійської сесії відновилося до близько 4020 доларів. Минулого тижня (з 13 по 17 липня) міжнародне спотове золото відкривалося на рівні 4098,17 долара США за унцію, а закрилося на 4016,55 долара США за унцію; за тиждень воно знизилося на 102,72 долара США, або на 2,49%.

Загострення геополітичних конфліктів не змогло розбудити властивість золота як “тихої гавані”, натомість змусило його відчувати тиск і падіння. Ключова ланцюгова передача чітка: конфлікт США та Ірану підштовхує ціни на нафту вгору → посилюються інфляційні очікування → зміцнюються очікування щодо підвищення ставок ФРС → золото як бездохідний актив зазнає тиску. Дані Чиказької товарної біржі показують, що трейдери очікують імовірність підвищення ставки в грудні на рівні 82%, що вище за 73% тижнем раніше. Голова ФРС Волш на слуханнях у Конгресі заявив про “нулів терпимості” до високої інфляції, що додатково підкріпило яструбині очікування.

З технічного погляду добові лінії середніх рухомих із ведмежою (short) структурою продовжуються; короткостроковий рівень опору розташований приблизно на 4025, а ключовий тиск — у зоні 4055-4065. Знизу ключова підтримка — на рівні 3940 доларів США. Позиції інституцій помітно розходяться — HuaLian Futures очікує, що золото перебуватиме в слабкому боковому діапазоні; Sprott Inc. вважає, що в кінці літа ціна на золото може відскочити; World Gold Association прогнозує, що якщо ФРС підвищить ставки до жовтня, ціна на золото коливатиметься навколо 4100 доларів. У короткостроковій перспективі ефект “гойдалки” між золотом і нафтою продовжує тиснути на золото; протистояння біля 4000-доларового рубежу все ще є головним фокусом цього тижня.

Нафта: страх через “блокування відправок” у Ормузькій протоці спричинив сплеск, ціни на нафту пробили 90 доларів

На відміну від слабкості золота, міжнародний ринок сирої нафти різко стрибнув через загострення конфлікту США та Ірану. На початку азійських торгів 20 липня ф’ючерси на Brent трималися на рівні понад 91,42 долара США за барель; WTI торкнулася 84,6 долара США за барель. Вітчизняні основні контракти на нафту в межах дня виросли на 6,86%, до 550,8 юаня за барель.

Безпосереднім детонатором цього ралі на нафті стало повторне закриття Ормузької протоки. За повідомленням іранського інформаційного агентства Fars News Agency, обсяг проходження через протоку впав до нуля; доки США продовжують провокативні дії, протока залишатиметься закритою. У аналітичній записці CICC зазначено: порівняно з першим закриттям у кінці лютого, нинішня здатність світових нафтових запасів до буферизації суттєво знизилася; стратегічні резерви країн OECD впали до мінімумів з 2003 року, тож короткострокова еластичність премії за ризик по сирій нафті є вищою. Паралельно Ормузька протока також стикається з ризиком закриття, що ще більше посилює побоювання щодо перебоїв із постачанням.

З боку пропозиції в регіоні Перської затоки видобуток нафти досі перебуває на початковій стадії відновлення; відновлення постачань нафтопродуктів і LNG відбувається повільніше. З боку попиту є стримування — IEA прогнозує, що в 2026 році глобальний попит на нафту зменшиться приблизно на 1 млн барелів на день у річному вимірі, вперше з 2020 року відбудеться щорічне звуження попиту. CICC зберігає прогноз щодо центрального рівня Brent у третьому кварталі — 90 доларів США за барель. У короткостроковій перспективі, за умови що георизики не зникають і низькі запаси підтримують ринок, ціни на нафту зберігатимуть коливально-позитивну структуру, однак слабкість попиту може обмежити висхідний простір.

Наразі золото й нафта демонструють типовий сценарій “гойдалки” (跷跷板) — геополітичні конфлікти через енергетичний канал підвищують інфляційні очікування та очікування щодо підвищення ставок, натомість пригнічуючи цінність золота як “тихої гавані”. Суть цього розходження в тому, що ринковий фокус змістився з “захисту” на ланцюг передачі “інфляція — відсоткові ставки”. Далі ключове потрібно приділити увагу еволюції ситуації на Близькому Сході, траєкторії політики ФРС та інфляційним даним — саме ці три змінні визначатимуть короткостроковий напрям руху золота й нафти. #夏日创作营