#WeakNFPShakesRateHikeOdds Колапс ринку праці США переписує сценарій ФРС

Цифра, яка зламала наратив

Економіка США додала лише 57 000 робочих місць у несільськогосподарському секторі в червні – ледь половина від очікуваних Волл-стріт 115 000. Помилка була ще серйознішою порівняно з консенсус-прогнозом Bloomberg у 113 000.

Травневий показник був різко переглянутий вниз з 172 000 до 129 000, а квітень також скорочено на 31 000 – загальне зниження на 74 000 за два місяці.

Рівень безробіття несподівано впав до 4,2% з 4,3%, але це було зумовлено скороченням робочої сили на 720 000 працівників, а не активнішим наймом. Участь робочої сили впала на 0,3 відсоткових пункти до 61,5% – найнижчий рівень з березня 2021 року.
#WeakNFPShakesRateHikeOdds
Сектор дозвілля та гостинності був найбільшим гальмом, втративши 61 000 робочих місць через слабший сезонний найм – несподіванка, враховуючи, що Кубок світу зазвичай стимулює цей сектор. Професійні та бізнес-послуги очолили зростання з 36 000, за ними йдуть соціальна допомога (25 000) та охорона здоров'я (22 000).

Середньогодинна заробітна плата зросла на 0,3% у місячному вимірі та на 3,5% у річному – приблизно відповідно до прогнозів.

---

Ймовірність підвищення ставки обвалюється

До публікації ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки у вересні приблизно в 64%. Після даних:

· Ймовірність підвищення у вересні впала до ~50–52%
· Ймовірність підвищення у липні впала нижче 20% (з ~34%)
· Грудень замінив жовтень як найімовірніший час для будь-якого посилення
· Polymarket оцінював 90,5% ймовірності відсутності зміни ставки у липні
· Ймовірність двох підвищень до кінця 2026 року була різко переоцінена вниз

Лише два місяці тому ринки обговорювали «три підвищення ставки» до 2026 року. Сьогодні розмова йде про «ФРС на паузі» – вражаючий розворот, який підкреслює, наскільки залежним від даних і крихким є поточне середовище.

---

Реакція ринку: Миттєва та на всі активи

Долар США різко впав – DXY знизився на 0,2% до 100,77, що може стати найбільшим тижневим падінням майже за три місяці. Євро коливався біля дворічного максимуму на рівні 1,1442 долара.

Дохідність казначейських облігацій обвалилася – прибутковість 10-річних облігацій впала з 4,51% до 4,44%, оскільки трейдери облігацій відчули слабкість до офіційної публікації. Дворічні ноти знизилися на 4 базисних пункти.
#WeakNFPShakesRateHikeOdds
Акції злетіли – нижчі очікування щодо ставок спричинили широке ралі на фондовому ринку, ф'ючерси на Dow, S&P 500 та Nasdaq зросли.

Золото зросло – дорогоцінний метал підскочив більш ніж на 2%, оскільки слабкість долара та нижчі очікування щодо ставок усунули серйозний негативний фактор.

Криптовалюти виграли – історично слабкі дані про зайнятість підтримують схильність до ризику через слабкість долара та нижчу дохідність – ключовий фактор ралі біткоїна та Ethereum на початку липня.

Сира нафта впала – зниження цін на нафту може послабити інфляційний тиск, додаючи ще один шар до зміни політичних перспектив.

---

Реакція посадовців ФРС – але інфляція залишається у фокусі

Голова ФРС Кевін Уорш висловив невелике занепокоєння щодо ринку праці на панелі Європейського центрального банку, відмовившись натякати на плани щодо ставок. Але лише за день до цього його побоювання щодо інфляції підштовхнули вгору долар і дохідність казначейських облігацій.

Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі описала ринок праці як стабільний до публікації даних, зазначивши, що один звіт не змінить цієї оцінки. Обидва посадовці наголосили, що політики залишаються зосередженими на інфляції.

Оскільки інфляція в травні досягла трирічного максимуму на рівні 4,2%, режим Уорша «інфляція насамперед» означає, що майбутнє пом'якшення суворо залежить від охолодження цінового тиску, а не від пом'якшення обсягів робочої сили.

---

Більше запитання: Тимчасовий збій чи поворотний момент?

Середнє значення за три місяці становить приблизно 111 000 – це свідчить про те, що ринок праці може сповільнюватися не так різко, як показує одномісячний показник.

Однак поєднання зупинки зростання робочих місць, падіння участі, стійких зарплат і масових попередніх переглядів малює більш обережну картину.

Аналітики залишаються розділеними. Vanguard підтверджує структурно ведмежий прогноз на другу половину року, тоді як інші розглядають це як перехід «від спринту до бігу підтюпцем».

---

На що звернути увагу далі

Усі погляди тепер звернені на майбутні дані про інфляцію – наступний звіт CPI США буде ключовим для визначення того, чи продовжиться цей зсув у бік менш жорсткої ФРС.

Оскільки Уорш скасував прогнозування, кожен новий пункт даних має надзвичайну вагу – особливо звіт про інфляцію за липень.

Наступне засідання ФРС відбудеться 29 липня. Між сьогоднішнім днем і тоді ринки аналізуватимуть кожен перегляд зайнятості, звіт про зарплати та показники інфляції в пошуках підказок.

Один слабкий звіт по зайнятості не визначає цикл. Але він щойно перевизначив всю розмову.
#WeakNFPShakesRateHikeOdds