Віталік хоче DeFi, побудований на опціонах, а не на боргу.

• Реклама -

• Віталік Бутерін запропонував створювати активи DeFi, що відстежують індекси, з використанням опціонів.

• Дизайн може використовувати повільніші оракули, хоча користувачам все одно знадобиться регулярне ребалансування для керування експозицією та зменшення ризику прослизання.

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін запропонував новий спосіб створення активів, що відстежують індекси, у децентралізованих фінансах, замінивши боргову модель, яка використовується в багатьох системах DeFi, на контракти опціонів.

У дослідницькій публікації в понеділок Бутерін зазначив, що DeFi може зменшити ризики раптової ліквідації, використовуючи опціони як базовий шар для синтетичних активів. Його пропозиція зосереджена на активах, які відстежують цінові індекси, такі як курс долара США до ETH, індекси інфляції, товари чи інші кошики.

Більшість синтетичних активів та алгоритмічних стейблкоїнів залежать від забезпечених боргових позицій. У цій моделі користувачі блокують криптовалютне забезпечення та беруть під нього позику. Коли ціни різко змінюються, система може примусово ліквідувати позиції, щоб захистити протокол від недостатньо забезпечених позицій.

Віталік Бутерін стверджував, що така структура створює вразливу точку відмови під час ринкового стресу. Користувач може виглядати безпечним за нормальних умов, але потім швидко втратити позицію, коли вартість забезпечення впаде нижче необхідного рівня. Цей процес також залежить від швидких цінових каналів, які оновлюються в реальному часі.

Побудова активів, що відстежують індекси, на основі опціонів замість боргуhttps://t.co/isSkr3901W

Що, якщо використовувати опціони як основу DeFi замість CDP та ліквідацій? Тоді замість екстремальних рухів цін, які створюють різкий і глобальний ефект «вас ліквідують», натомість ваш…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 червня 2026 р.

Його пропозиція йде іншим шляхом. Замість створення боргу, який потребує ліквідації, система розділяла б 1 ETH на два опціоноподібні активи. Одна сторона отримувала б вартість, коли обраний індекс залишається в заданому діапазоні, тоді як інша сторона поглинала б протилежну експозицію. При настанні терміну повільніший оракул визначав би вартість.

Віталік: Опціони можуть зменшити тиск на оракули

Віталік сказав, що ключова перевага полягає в усуненні потреби в миттєвих ліквідаціях. Якщо немає примусової ліквідації, системі не потрібен оракул реального часу для запуску термінових дій. Вона може використовувати повільніші оракули, подібні до тих, що використовуються на ринках прогнозів.

Ця зміна важлива для безпеки DeFi. Оракули реального часу повинні реагувати швидко, тому вони часто покладаються на автоматичні сигнали та обмежену групу постачальників даних. Отже, зловмисники можуть намагатися маніпулювати короткостроковими цінами та змушувати системи приймати неправильні рішення.

Повільні оракули дають ринку більше часу для реакції, коли цінові дані виглядають неправильними. Ринки прогнозів можуть додати додаткову перевірку перед розрахунком, що ускладнює проходження поганих даних через систему неперевіреними.

Однак модель все ще потребує активного управління. Користувачам доведеться ребалансувати свої синтетичні активи, коли ціни наблизяться до основних рівнів страйку. Користувачі можуть потребувати переходу від одного страйку до іншого, коли ринкові ціни наближаються до небезпечних зон. Без таких дій їхня експозиція може поступово відхилятися від цільового індексу.

Віталік Бутерін описав це відхилення як більш плавне, ніж ліквідація. Замість різкої втрати позиція поступово віддаляється від бажаної експозиції. Це створює інший профіль ризику, де користувачі керують часом і прослизанням, а не стикаються з автоматичною ліквідацією.

Він також зазначив, що витрати на ребалансування залишаються відкритим питанням. Якщо користувачі втрачають занадто багато вартості через торгові комісії або погану ліквідність, модель може зазнати труднощів у конкуренції з існуючими системами стейблкоїнів та синтетичних активів. Тому дизайн ринку, стійкий до прослизання, відіграватиме важливу роль у будь-якій практичній версії цієї ідеї.

Пропозиція додає дискусії про те, як DeFi може обробляти кредитне плече, ризик забезпечення, дизайн оракулів та ринкові крахи, не покладаючись на примусові ліквідації.

Раніше Віталік Бутерін зазначив, що формальна верифікація за допомогою ШІ може надати Ethereum та ширшій криптоіндустрії міцнішу базу безпеки. Цей метод може допомогти розробникам писати більш ефективний код, одночасно зменшуючи кількість помилок, які зловмисники часто використовують у смарт-контрактах.

Динаміка ціни Ethereum додає ринковий контекст до обговорення. ETH впав нижче $2 000 і зараз торгується нижче 100-годинної простої ковзної середньої. Альткоїн нещодавно торкнувся $1 960, перш ніж покупці зробили скромне відновлення. Опір зараз знаходиться біля $2 000, з сильнішим рівнем розвороту біля $2 020.

ETHUSD 1-годинний графік | Джерело: TradingView

Якщо ціна Ethereum не зможе повернути $2 020, продавці можуть продовжувати тиск на ринок. Тим часом підтримка ETH знаходиться біля $1 955, $1 920 та $1 880, з глибшим відкатом, що ризикує $1 780, а рух вище $2 050 відкриває шлях до $2 120.