#加密市场观察 Сигнали та ознаки: Де дно?

Минулого тижня було активовано історичний показник: USDT обігнав Ethereum: повністю розбавлена оцінка (FDV) USDT від Tether офіційно перевершила Ethereum, ставши другим за величиною криптоактивом у світі.
Що це означає? Ринок більше не бажає тримати такі «продуктивні активи», як Ethereum, а натомість вкладає всі кошти в стейблкоїни для уникнення ризику. Частка стейблкоїнів у загальній ринковій капіталізації криптовалют наближається до 15%, що є історичним максимумом. Це одночасно і сигнал ризику, і потенційний сигнал розвороту — великі кошти чекають на узбіччі, і як тільки настрої зміняться, вони можуть швидко повернутися.
Van Straten надає важливу перспективу: починаючи з 2011 року, під час кожного великого ведмежого ринку біткоїн врешті-решт падав нижче «реалізованої ціни» (realized price), перш ніж встановити циклічне дно. У поточному циклі цей сигнал ще не з'явився. Іншими словами, якщо історична закономірність справедлива, дно може ще не настати.

Ключові вікна спостереження цього тижня

⚠️ Перший тиждень липня: «Момент істини» після квартального розрахунку
26 червня на Deribit закінчився термін дії опціонів на біткоїн номінальною вартістю близько 10 мільярдів доларів. За поточних цін власники пут-опціонів, швидше за все, зафіксують прибуток, що чинить тиск на спотову ціну. Після завершення централізованого розрахунку за квартальними контрактами та подальшого зниження загального кредитного плеча на ринку, перший тиждень липня стане тимчасовим вікном для перевірки, чи справді сформувалося дно. Кілька ключових показників для спостереження:
1. Чи зможе BTC втриматися на рівні $58,000. Це найбільш безпосередній рівень підтримки. Якщо він буде пробитий, наступним ключовим полем битви стане $50,000–$54,000.
2. Чи зміниться напрямок потоків коштів ETF. Після семи тижнів поспіль чистого відтоку будь-який тиждень із чистим притоком стане важливим сигналом зміни настроїв.
3. Чи відновить Strategy купівлю. Якщо Saylor відновить нарощування біткоїнів на поточному рівні, це буде найсильнішим сигналом відновлення довіри ринку.
4. Чи знизиться частка стейблкоїнів. Коли частка USDT почне знижуватися з 15%, це означатиме, що кошти, які чекають, починають повертатися до ризикових активів. 5. Зміни положень закону CLARITY. Чи буде змінено положення про заборону відсотків за стейблкоїнами, безпосередньо вплине на логіку оцінки сектору DeFi.