Біткоїн стабілізувався біля $60 000, але щотижневий звіт Glassnode більше схожий на польовий медичний звіт: ринок перебуває в оборонній позиції, а не напередодні наступу.

Обсяг торгів на спотовому ринку зростає, але потік коштів є чистим продажем – ліквідність використовується для розподілу, а не накопичення. Делеверидж деривативів триває, ставки фінансування низькі, трейдери більше схильні купувати захист від падіння, а не робити ставки на напрямок. Американські спотові ETF мають нереалізовані збитки, кошти постійно відтікають, інституційні інвестори не бажають додавати позиції на цьому рівні.
Три ключові сигнали вказують на структурні розбіжності:
1. Розбіжність між спотом і деривативами: спот консолідується, але деривативи продовжують бути ведмежими, ринок не сформував консенсусу щодо дна, просто поки ніхто не наважується відкривати короткі позиції на зниження.
2. Розбіжність між інституціями та роздрібними інвесторами: відтік з ETF відображає позицію інституцій, дані з блокчейну показують, що середня ціна утримання роздрібних інвесторів висока, обом бракує додаткового імпульсу.
3. Розбіжність між собівартістю та ціною: маржа майнерів стискається, деякі майнери починають зазнавати збитків, але хешрейт ще суттєво не знизився, підтримка вартості може повільно розмиватися.
Оборонна позиція сама по собі не є поганою – вона означає, що ринок не панічно розпродається. Але якщо оборона триває довго, а впевненість покупців не повертається, консолідація може перерости в повільне зниження.
Ризик у тому: якщо очікування підвищення ставок ФРС продовжать посилюватися або ефект перетікання капіталу в сектор AI триватиме, ліквідність крипторинку буде ще більше витікати. Чи встоїть рівень $60 000, залежить не від технічних факторів, а від того, коли макроекономічна ліквідність змінить напрямок.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #блокчейн #加密市场 #криптоспільнота #web3