#我的Gate交易时刻 Розуміння логіки купівлі SpaceX за один раз

SpaceX стала публічною компанією, викликавши світовий ажіотаж, тема на повну силу. Що саме робить ця компанія? Яка її бізнес-модель? Чи вона прибуткова? Де її переваги? Де її недоліки? Де впевненість? Де невпевненість? Де ризики? Чи варто купувати? Чи можна купити? Коли купувати? Що станеться після купівлі? Яка основна логіка? Давайте досліджувати разом.
SpaceX — це компанія з технологій космічних досліджень, головний офіс у Техасі, США. Засновником є Ілон Маск. Основні напрямки бізнесу поділяються на три частини:
Запуски ракет, Starlink і xAI.
Прибутковою частиною є запуски ракет, які можна розглядати як космічну логістику. Це перша компанія, яка досягла технології відновлення ракет, наразі має понад 80% світового ринку комерційних запусків; далі йде Starlink, по суті глобальна космічна телекомунікаційна мережа, яка базується на великій супутниковій констеляції для стягнення широкосмугових платежів з користувачів по всьому світу та військових США. Втратною частиною є xAI, яка обробляє величезні обсяги глобальних супутникових знімків у реальному часі, виконує обчислення автономного водіння на орбітальному рівні та забезпечує обчислювальну потужність для терміналів Starlink. Але це надзвичайно дорого — щоб зрівнятися або навіть перевищити OpenAI, xAI витрачає 49,69 тисяч доларів щоквартально, головним чином на чіпи NVIDIA, будівництво супер дата-центрів і оплату електроенергії. Майбутні напрямки розвитку: короткострокові мрії — повністю руйнувати традиційні космічні запуски та міжконтинентальну логістику; середньострокові — створити обчислювальні центри у космосі; довгострокові — колонізувати Марс.
Отже, якщо ця компанія має стати публічною, їй потрібна оцінка. Перед обличчям такого гіганта Уолл-стріт використовує сегментований метод оцінки. Вони розбивають SpaceX: оцінюють запуск ракет як оборонну та логістичну компанію; оцінюють Starlink як телекомунікаційного гіганта; оцінюють xAI як інтернет-технологічного гіганта на кшталт OpenAI або Microsoft; потім додають премію за міжзоряну колонізацію.
Зрештою, вони встановлюють ціну в 135 доларів за акцію, що дає найбільше IPO в історії людського капіталу!
Інформація про IPO SpaceX (SPCX):
Код акції та біржа: SPCX (NASDAQ)
Дата листингу: 12 червня 2026 року
Фіксована ціна IPO: 135 доларів за акцію
Загальна кількість акцій: приблизно 43,67 тисячі
Загальна ринкова капіталізація: 1,77 трильйона доларів
Публічний обсяг у цій пропозиції: 29,02 тисячі акцій. Фактичне співвідношення обігу: 4,2%
Тепер, якщо ми купимо зараз, чи впаде акція спочатку, а потім підніметься, чи спершу підніметься, а потім впаде перед зростанням знову?
Спершу відповім на питання: якщо компанія цілком впевнена, що буде хорошою у всіх аспектах, чи можуть звичайні люди все ще купувати? Іншими словами, якщо SpaceX має лише бізнес ракет і Starlink і заробляє гроші, її акції точно будуть недоступні для середньостатистичної людини. Саме через змінну xAI у всіх є шанс взяти участь. Саме ці невизначеності створюють багатогранну природу ринків капіталу — сила і ажіотаж співіснують як норма. Щоб зрозуміти, як може рухатися ціна акцій пізніше, спершу подивімося, чи оцінка в 135 доларів є дорогою. І так, вона дуже дорога.
З точки зору прибутковості, інвестиційні банки стягують одноразову плату за купівлю-продаж — вони схильні до вищих оцінок. Для SpaceX вища оцінка більш вигідна. Потім є юристи, які займаються лише принциповими питаннями, а не преміями за ажіотаж. Тому з усіх боків підвищення оцінки максимізує інтереси всіх. Єдина потенційна жертва — роздрібні інвестори.
З іншого боку, сама SpaceX — чудова компанія з переконливою історією, плюс майже релігійний фанатизм навколо Маска. Унікальний шарм особистості засновника змушує інституції йти на підвищення ціни акцій.
Навіть так, якщо поглянути на світові рейтинги ринкової капіталізації, бачимо, що ця оцінка все ще надто безглузда — вже у топ-10 за запуском. Невелике зростання може випадково перевищити Apple. Скільки ще залишається місця? Подивімося на топ-10 світових ринкових капіталізацій:
NVIDIA: 4,969 трильйонів доларів
Alphabet: 4,367 трильйонів доларів
Apple: 4,275 трильйонів доларів
Microsoft: 2,902 трильйонів доларів
Amazon: 2,566 трильйонів доларів
TSMC: 2,198 трильйонів доларів
Broadcom: 1,817 трильйонів доларів
SpaceX: 1,77 трильйонів доларів
Saudi Aramco: 1,752 трильйонів доларів
Tesla: 1,526 трильйонів доларів
Відповідь криється у обсязі обігу. Перший день торгів ринкова фактична обігу ринкова капіталізація становить лише близько 25,66 тисяч доларів, приблизно розмір середньої капіталізації. Оскільки обіг становить менше 5% від загальної кількості акцій, понад 95% акцій належать засновникам, великим акціонерам і керівництву. Теоретично, можливо, що 5% обігу зросте до небес. Помноживши ціну 5% обігу на загальну кількість акцій, отримуємо ринкову капіталізацію, яка є лише віртуальною вартістю.
Залишається лише одне питання: чи зможете ви отримати прибуток і продати до того, як 95% акцій будуть продані? Теоретично так, багато хто так думає. Це веде нас до періодів блокування для великих акціонерів: з 90-го дня деякі ранні інвестори та дрібні акціонери звільняться, зазвичай володіючи 5-10% від загальної кількості акцій. Якщо ви — інституція, можливо, припините торгівлю за півмісяця раніше, короткостроково продасте і передбачите рух. З 180-го дня звільняться великі обсяги акцій від ранніх венчурних інвесторів, інституцій і працівників — можливо, 30-40% від усіх акцій. Інституції ймовірно, попередньо, за місяць. На 365-й день Маск і ключові керівники, що тримають понад 40%. Якщо вони продаватимуть, це зазвичай великий негатив.
Отже, ці 180 днів — критичний період — хаотичне вікно, де може статися все, що завгодно, незалежно від того, наскільки високою або абсурдною стане ціна.
Зрозумівши ці логіки, наш найімовірніший сценарій: основний бізнес і потенціал зростання SpaceX дуже привабливі, плюс поклоніння Маску, і через малий обіг акцій, ціна може продовжувати зростати. Інституції повністю використають ентузіазм роздрібних інвесторів.
Отже, найімовірніша модель: початкове зростання, повторювані високі коливання, фальшиві прориви вниз, фіксація в межах, потім подальше зростання, глибокі корекції, відскоки, потім спад до закінчення періоду блокування.
Для роздрібних інвесторів розумно не брати участь у цих шести місяцях. Якщо і робити, то лише для розваги, а не для великих позицій.
Для довгострокових прихильників, які довіряють SpaceX монополізувати космічний бізнес і здійснити грандіозні мрії, і вважають ціну просто початком всесвіту, — це нормально, але почекайте 180 днів або навіть 1-3 роки, поки основні акціонери не продадуть усі, чіпи не зміняться, фундаментальні показники повернуться, а ціна не знизиться достатньо перед входом. Це більш безпечний підхід. $SPCX