#USPPIHits2.5YearHigh

Звіт про індекс цін виробників (PPI) за травень офіційно потряс макроекономічні очікування. Числа показують ще більш швидке прискорення інфляції на оптовому рівні, ніж спочатку зведені дані, переважно через серйозні локалізовані енергетичні шоки.
Розбір сирих даних
Звіт Бюро статистики праці підкреслює, що загальна оптова інфляція швидко зростає, хоча існує значний розрив між товарами з високим вмістом енергії та основними показниками:
Загальний PPI (річний): піднявся до 6,5% (вище за прогноз у 6,4%), що є найвищим річним показником з листопада 2022 року.
Загальний PPI (місяць до місяця): збільшився на 1,1%, значно перевищуючи консенсус-прогноз Dow Jones у 0,7% і відповідаючи переглянутому рівню квітня у 1,1%.
Енергетичний сплеск: ціни на енергоносії у кінцевому попиті зросли на 10,7% за один місяць. Ціни на бензин оптового рівня зросли на 23,4%, що становить понад половину загального місячного зростання товарів кінцевого попиту.
Основна позитивна сторона: основний PPI (без урахування їжі та енергії) піднявся на 0,4% місяць до місяця, трохи нижче за очікувані 0,5%.
Ринкові наслідки та дилема ФРС
Постійне підвищення як CPI (4,2% рік до року), так і загального PPI кардинально змінили короткостроковий прогноз щодо монетарної політики.
1. Відмова від повороту ФРС, реалізація ймовірності підвищення
З новим головою ФРС Кевіном Воршем, який вперше прийняв рішення ФОМС 17 червня, очікування ринку щодо зниження ставок цього року зникли. Натомість ф’ючерси на федеральні фонди тепер закладають понад 70% ймовірності підвищення ставки до грудня.
2. Шок пропозиції проти інфляції попиту
Розрив між гарячим загальним PPI (6,5%) і більш прохолодним, ніж очікувалося, основним PPI (0,4% місяць до місяця) підтверджує, що цей сплеск інфляції тісно пов’язаний із геополітичною ситуацією, що включає Іран і порушення у протоці Ормуз.
Оскільки це енергетичний шок, зумовлений пропозицією, а не перегрівом внутрішнього попиту, ФРС стикається з класичною пасткою центрального банку: підвищення ставок не може виробляти більше нафти, але ігнорування цього ризику може дозволити високим енергетичним витратам проникнути у вторинну інфляцію через послуги та виробництво.
3. Тиск на акції та активи
Реальність тривалого підвищення ставок (з поточним рівнем 3,50%–3,75%) підтримує тиск на ринки акцій, змушуючи переоцінювати високі оцінки на основних індексах США. Одночасно, очікування жорсткої політики ФРС знизили ціну золота, випробовуючи критичні технічні рівні підтримки біля позначки $4 000 за унцію.
Наступна прес-конференція ФОМС 17 червня буде вирішальною. Трейдери уважно стежитимуть за тим, чи вважає ФРС цей ціновий сплеск тимчасовим геополітичним спотворенням або системною загрозою, що вимагає більш жорсткої монетарної політики.
‍$XAUUSD $GT $SOL