#Gate广场五月交易分享 #美光科技高位跳水 Micron зазнав приголомшливого зростання у 2026 році (зростання за рік понад 150%), але останнім часом спостерігається корекція на високих рівнях, основною причиною якої є випуск дослідження Google Research 24 березня про алгоритм стиснення TurboQuant. Ця технологія стверджує, що може зменшити пам’ять, яку використовують великі мовні моделі, більш ніж у 6 разів, що викликало побоювання на ринку щодо можливого переосмислення потреб у пам’яті для ШІ — MU за 6 торгових днів різко впала більш ніж на 20%, що є найбільшим послідовним падінням з квітня 2025 року після тарифних ударів. Однак слід зазначити, що TurboQuant наразі є лише дослідницькою статтею, яка ще не введена у виробництво, і стиснення переважно стосується кешу KV, а не замінює сам HBM. Багато аналітиків вважають, що паніка на ринку є «надмірним продажем».

Станом на 12 травня MU закрився в діапазоні приблизно 747–767 доларів, знизившись на близько 2,5% за день.

Незважаючи на корекцію, за минулий рік сукупний приріст склав понад 750%, а ринкова капіталізація перевищила 800 мільярдів доларів.

Подальша динаміка
Позитивні фактори:
Дуже напружений попит і пропозиція HBM: виробництво HBM Micron у 2026 році майже повністю розпродане, пропозиція зросла лише приблизно на 20% порівняно з 2025 роком, і дефіцит залишається. Piper Sandler зазначає, що Micron застосовуватиме цінову політику «цінності» для HBM4, а не цінову політику за собівартістю, що забезпечує значний рівень прибутку.
Інвестиції у інфраструктуру ШІ все ще прискорюються: Microsoft, Google, Meta та інші великі хмарні провайдери цього року планують витратити близько 700 мільярдів доларів на інфраструктуру ШІ, пам’ять є необхідною складовою.
Здається, що оцінки низькі: поточний NTM P/E приблизно 8 разів, FY26 — близько 14 разів, що значно нижче за NVIDIA та інші акції з концепцією ШІ.
Загальний консенсус аналітиків переважно оптимістичний: з 45 аналітиків 38 дають рекомендацію «купити» або «перевищити ринок». Deutsche Bank і DA Davidson встановили цільову ціну 1000 доларів (найвища на ринку), TD Cowen — 660 доларів, UBS — 535 доларів.

Ризики з негативним сценарієм:
Історичні уроки циклу пам’яті: у травні 2018 року Micron зросла до 64 доларів, але до кінця року впала до 28 доларів, знизившись на 57%. Цикл, коли попит різко зростає → ціни стрімко зростають → виробники розширюють потужності → потужності вводяться в експлуатацію, але ринок вже не потребує їх — можливо повториться.
Значне зростання цін на DRAM/NAND: у квітні ціни на DRAM зросли на 57% порівняно з середньою ціною за перший квартал, NAND — на 65-70%. Bernstein попереджає, що надмірне завищення цін може змусити OEM та постачальників модулів зменшити закупівлі, що сповільнить цінове зростання у другому кварталі.
Довгострокова загроза TurboQuant: навіть якщо технологія тимчасово недоступна, її масштабне впровадження може кардинально змінити сценарій попиту на HBM.
Обережний підхід моделі TIKR: середній прогноз до 2030 року дає лише 6,4% загального доходу, внутрішньорічний IRR менше 1%; якщо прибутки не виправдають очікувань і відбудеться зниження оцінки, цільова ціна за низьким сценарієм становитиме лише 241 долар.

Ключові контрольні точки:
Близько 24 червня Micron опублікує фінансовий звіт за третій квартал 2026 року, зосереджуючись на тому, чи продовжить зростати дохід від дата-центрів NAND — якщо так, це спростує сценарій руйнування попиту TurboQuant; якщо ні — довіра до цього сценарію швидко зросте.

Ця корекція Micron викликана панікою щодо технологічних змін, але короткострокові фундаментальні показники (недостатня пропозиція HBM, масштабні інвестиції у інфраструктуру ШІ) залишаються міцними. Довгостроковий тренд залежить від здатності пам’яті подолати історичні цикли та від того, чи зможуть технології на кшталт TurboQuant суттєво зменшити попит. Поточна оцінка є низькою, але циклічні ризики залишаються, і фінансовий звіт у червні стане ключовим тестом.

‌Вищенаведений аналіз є лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією.