Варшавський «найточніший чоловік» попереджає: якщо дохідність американських облігацій 5% буде прорвана, можливо, відкриється двері до апокаліпсису

Останнім часом головний стратег Bank of America Хартніт опублікував новий звіт, що подає сигнал тривоги для світових ринків. Він зазначає, що зараз світ перебуває у циклі процвітання, викликаному урядовим друком грошей, витратами на штучний інтелект та геополітичними іграми — здається, що це святкування, але в ньому прихована криза — якщо дохідність 30-річних американських облігацій прорве 5%, «двері до кінця світу» можуть відкритися.

Економічні дані США здаються вражаючими: зростання ВВП за перший квартал становить 2,0%, але 75% цього зростання було викликано інвестиціями в штучний інтелект. Вилучаючи витрати на інфраструктуру для AI, такі як дата-центри, обчислювальні потужності, чіпи, реальний економічний показник може бути меншим за 0,5%. Більше того, з 2020 по 2027 рік номінальний ВВП США зросте з 20 трильйонів до 35 трильйонів доларів — за 7 років він збільшиться на 75%, але це не здорове відновлення, а «номінальне процвітання», оскільки реальна купівельна спроможність грошей значно знизилася.

Логіка цього циклу процвітання базується на глобальній деглобалізації, зростанні популізму та збільшенні нерівності. Уряд намагається прорвати цю ситуацію безглуздим витрачанням грошей, наприклад, веде торгові війни, захоплює ключові ресурси — чіпи, нафту, рідкісні метали — та монополізує ланцюги постачання. З 2020 року витрати уряду США зросли на 60%, а до 2027 року бюджет ще збільшиться на 15%. Світові фінансові потоки також перебудовуються у цій «штучній процвітаючій» грі, що спричиняє посилення коливань інвестиційних рахунків.

Хартніт особливо підкреслює історичний закон: перед кожним крахом бульбашки довгострокова дохідність державних облігацій зазвичай зростає. Наприклад, перед крахом японської бульбашки 1989 року, дохідність японських облігацій підскочила на 230 базисних пунктів; перед крахом інтернет-бульбашки 1999 року — на 260 базисних пунктів. Сьогодні 5% по 30-річних облігаціях США — це його «Мажино». Уряд Трампа намагається якомога сильніше захистити цю лінію, оскільки великі гравці з Азії та Близького Сходу тримають у руках 3,8 трильйона доларів у американських облігаціях. Якщо ця лінія буде прорвана, ланцюгова реакція спричинить сильний шок на ринках.

Причиною цієї дилеми на ринку є саме це: зростати не сміють, бояться, що ціна підніметься занадто високо, але й падати не можуть, бо хтось тримає «захист». Всі уважно стежать за цим «бичачим» «зарядом» у вигляді американських облігацій.

Коротко кажучи, доки дохідність американських облігацій не прорве 5%, ця гра, що керується урядом друком грошей, AI та геополітичними іграми, може тривати далі; але якщо прорве — сценарій краху бульбашки, що повторювався в історії, може знову статися. Чи зможе лінія Мажино у 5% триматися цього року? Як довго ще триматиметься бум AI? Це питання, що вимагає постійної уваги та роздумів інвесторів.