Після прориву біткойна понад 78000 доларів, ринкові настрої наче запалилися, але дані на блокчейні тихо охолодили ентузіазм. CryptoQuant попереджає, що відскок у квітні був переважно зумовлений ф'ючерсами, тоді як попит на спотовому ринку продовжує знижуватися, що дивовижно нагадує структуру початку медвежого ринку 2022 року. Історія не повторюється просто так, але при ставках слід бути обережним.

З технічної точки зору, 78000 доларів — це короткостроковий психологічний рівень, але після прориву обсяг торгів не був міцним. 2,2% приросту за 24 години здається помірним, але якщо порівнювати з божевільним зростанням капіталізації Alphabet на 4210 мільярдів доларів за один день, то цей рух у криптосфері більше схожий на те, що інститути використовують ф'ючерси для штучного підвищення цін, а не на справжній приплив грошових коштів від роздрібних інвесторів. Паралельно з зростанням відкритих позицій у ф'ючерсах, спотова премія зменшується, що свідчить про те, що купівля здебільшого створена за допомогою кредитного плеча і є штучною.
На рівні нарративу, святкування технологічних акцій, викликане фінансовими звітами Google, дійсно підтримує макронастрої щодо біткойна. Але незалежний рух біткойна більше залежить від його внутрішньої структури ліквідності: зараз баланс BTC на біржах знизився до мінімуму з 2018 року, що на перший погляд є сигналом обережності, але насправді це вимушене блокування активів майнерами і довгостроковими тримачами — ціна зросла, але кількість активних адрес на блокчейні залишається стабільною, що є типовою ознакою “змагання за запас”.
Ризики зосереджені у надмірній концентрації ф'ючерсних позицій. Порівняння з 2022 роком, яке згадує CryptoQuant, не є перебільшенням: тоді також домінували ф'ючерси, попит на спотовому ринку знижувався, і це призвело до значного корекційного сплеску. Якщо цього тижня відкриті контракти не закриваються і їх кількість продовжує зростати, а чистий потік на біржах збільшується, короткостроковий тиск на зниження може з’явитися будь-коли.
Щоб визначити, чи зможе рівень у 78000 доларів утриматися, потрібно дивитися на обсяг спотових угод у найближчі 24 години. Коли ф'ючерсні гравці святкують, більш обережний підхід — уважно стежити за даними на блокчейні — допоможе залишатися більш об'єктивним: ринок завжди винагороджує тих, хто зберігає скептицизм у моменти емоційного підйому. $BTC