Нещодавно я помітив досить цікавий набір даних про стабількоіни з Dune та Steakhouse Financial. Ці дані дуже всебічні, відстежують від складу власників до потоків коштів і швидкості обігу на різних блокчейнах. Значно детальніше, ніж просто цифри пропозиції, які ми бачимо скрізь.

Отже, ситуація така: у січні 2026 року пропозиція 15 найбільших стабількоінів вже досягла $304 мільярдів, зростаючи на 49% у порівнянні з роком раніше. USDT і USDC залишаються домінантами з 89% часткою ринку. Але цікавою є зростання у challenger-коінах — USDS виріс на 376%, PYUSD піднявся на 753%, навіть RLUSD стрімко злетів на 1803%. Тобто ринок стає більш різноманітним, хоча дуополія все ще сильна.

Якщо подивитись, хто тримає ці стабількоіни, то виявляється, що є 172 мільйони унікальних адрес, які мають мінімум один із 15 найбільших стабількоінів. Але концентрація дуже різна залежно від токена. USDT і USDC мають широку розподіленість — топ-10 власників володіють лише 23-26%. В той час як USDS, USDF і USD0 значно більш концентровані, з топ-10 власниками, що контролюють від 60% до 99% пропозиції. Це важливо враховувати, оскільки впливає на глибину ліквідності та ризики.

Найбільш вражаючим є обсяг транзакцій. У січні обсяг транзакцій стабількоінів досяг $10,3 трильйонів — більше ніж удвічі порівняно з січнем 2025 року. Але розподіл цієї активності цікавий: Base має лише $4.4 мільярда пропозиції, але лідирує з $5.9 трильйонами обсягу транзакцій. USDC домінує з $8.3 трильйонами, майже у 5 разів більше за USDT, хоча його пропозиція менша. Це свідчить про значно вищу швидкість обігу USDC.

Якщо розбити, куди йде цей потік стабількоінів, то виявляється, що 90% спрямовані у конкретні категорії активностей. Надзвичайно великим є використання для забезпечення ліквідності на DEX та виведення коштів — $5.9 трильйонів. Flash loans досягли $1.3 трильйонів. Вхід і вихід на централізовані біржі (CEX) — $599 мільярдів. Тобто стабількоіни переважно функціонують як інфраструктура для торгівлі та основа ліквідності на on-chain ринках.

Метрика швидкості обігу також відкриває цікаві факти. USDC має щоденний обіг до 14 разів на Base, що зумовлено високочастотною торгівлею у DeFi. В той час як USDT на Ethereum має лише 0.2 рази — пропозиція понад $100 мільярдів здебільшого просто неактивна. Це не проблема, а відображення різних сценаріїв використання. USDe і USDS розроблені як стабількоіни з доходністю, тому природно мають нижчу швидкість обігу.

Ще один важливий аспект — диверсифікація валют. Окрім доларових стабількоінів, цей набір даних відстежує понад 200 стабількоінів, що представляють понад 20 валют. Є євро-стабількоіни ($990 мільйонів, бразильський реал )( мільйонів, японська йена, а також ринки, що розвиваються — нігерійська найра, кенійський шилінг, южноафриканський ранд, турецька ліра, індонезійська рупія. Загальний обсяг пропозиції нестолярних доларів становить лише $1.2 мільярда, але вже є 59 токенів, розподілених по шести континентах. Це свідчить про розвиток інфраструктури для локальних валютних стабількоінів.

Ці дані важливі, оскільки дають набагато глибше розуміння екосистеми стабількоінів, ніж просто цифри пропозиції. Ми можемо бачити, хто тримає, яка швидкість обігу, куди йде потік. Для інституцій і регуляторів, що починають входити у цей простір, це — цінна інформація для розуміння реальної динаміки ринку. Зацікавлений у глибшому аналізі цих даних на Gate або інших платформах, що надають детальну аналітику on-chain.