Стабільні монети — це не лише транскордонні платежі, а й локалізація! Останній звіт a16z: Азія забезпечує дві третини обсягу транзакцій

加密創投巨頭 a16z 最新發布的「9 charts on what stablecoins are becoming」報告以九張 ключових графіків зображує структурні зміни, що відбуваються зі стабільними монетами. Головний висновок цього звіту полягає не в появі нових токенів або нових наративів, а в тому, що роль стабільних монет переходить від «інструменту для торгівлі», «носія заощаджень» до «ключової фінансової інфраструктури», і при цьому все більше локалізується; водночас помітна невідповідність між реальністю ринку та початковими уявленнями про транскордонні платежі.

Закон GENIUS у США стимулював обсяг торгів стабільними монетами до 4,5 трлн доларів за квартал

Протягом багатьох років регуляторна невизначеність була стелею для участі інституцій у ринку стабільних монет. Поворотним пунктом став GENIUS Act у США, який закріпив першу федеральну рамку для випуску стабільних монет. Дані a16z показують, що скоригований обсяг торгів стабільними монетами зростав протягом кількох кварталів ще до ухвалення закону, але після ухвалення зростання помітно прискорилося: у першому кварталі 2026 року він уже досягнув приблизно 4,5 трлн доларів.

Рамка MiCA в Європі виглядає інакше. Після набуття повної чинності наприкінці 2024 року багато провідних бірж під тиском комплаєнсу зняли з торгів USDT, що спричинило короткочасний стрибок активності в не-доларових стабільних монетах — більш ніж на 40 млрд доларів. Після завершення волатильності місячний обсяг торгів стабільно закріпився на новому діапазоні 15–25 млрд доларів, що значно вище рівня до впровадження MiCA. Іншими словами, регуляторика не «тиснула» не-доларові стабільні монети — натомість створила для них ринкову норму, якої раніше практично не існувало.

Найшвидше зростання бізнес-активності: C2B рік-до-року +128%

Змістовно-структурний зсув полягає і в самих сценаріях використання. Упродовж усього 2025 року перекази C2C (споживач-споживач) — 789,5 млн транзакцій — залишалися беззаперечним лідером, але найшвидше зростала категорія C2B (споживач-економіка/бізнес): з 124,9 млн транзакцій у 2024 році вона стрибнула до 284,6 млн, тобто рік-до-року +128%.

Дані про інфраструктуру платіжних карток зі стабільними монетами підтверджують цю тенденцію. Щомісячні суми депозитів у заставу для планів стабільно-монетних карток, які підтримує Rain (включно з Etherfi Cash, Kast, Wallbit тощо), з майже нульового рівня у листопаді 2024 року зросли до початку 2026 року — понад 300 млн доларів щомісяця. Хоча це все ще суми в заставному забезпеченні, а не прямі платіжні обсяги, тренд доволі чіткий: комерційне використання стабільних монет швидко розширюється.

Швидкість обігу грошей подвоїлася: з 2,6 раза до 6 разів

Частота обороту на одиницю пропозиції стабільної монети прискорюється. Показник швидкості стабільних монет від a16z, тобто співвідношення скоригованого щомісячного обсягу переказів до величини обігової пропозиції, майже подвоївся з початку 2024 року: зріс з 2,6 раза до 6 разів.

Зростання швидкості означає, що темпи зростання попиту ринку на операції зі стабільними монетами випередили темпи нової емісії: наявні запаси «використовуються» частіше. Це ознака реальної платіжної мережі: гроші «застосовуються», а не лише «утримуються».

Чисті суми платіжних операцій зі стабільними монетами: 350–550 млрд доларів

Після відокремлення «фінансових» потоків, як-от торгівля, перекази коштів з інституційних сейфів і механізми роботи бірж, оцінка чистих платіжних обсягів зі стабільними монетами між різними суб’єктами у 2025 році лежить у межах від 350 до 550 млрд доларів.

З погляду структури B2B (бізнес-бізнес) все ще є найбільшою категорією, але темпи зростання для прямих переказів C2C і діяльності, пов’язаної з прийомом/оплатою з боку торговців, також є особливо помітними.

Географічний розподіл сильно концентрований: Азія — майже дві третини

Географічні дані показують, що платіжна активність зі стабільними монетами розподіляється не рівномірно. Ринок Азії формує майже дві третини обсягу платежів; основна частка припадає на Сінгапур, Гонконг і Японію. Північна Америка — приблизно чверть, Європа — близько 13%, а Латинська Америка та Африка разом — менше ніж 10 млрд доларів.

Цей розподіл має прямі наслідки для фінтех-компаній на Тайвані та в Південно-Східній Азії. Реальний імпульс зростання платіжних операцій зі стабільними монетами концентрується в азійському часовому поясі. Це означає, що цільова аудиторія відповідних компаній, торгові партнери та простір для регуляторного арбітражу не збігаються з тим, що спостерігається у США.

Спростовано транскордонний наратив: частка внутрішніх операцій зростає до понад трьох чвертей

Найменш інтуїтивний графік у звіті кидає виклик поширеному наративу «стабільні монети = інструмент для транскордонних переказів». Фактичні дані показують, що частка транскордонної активності в загальному обсязі платежів не зростає, а постійно знижується. Частка платежів у межах країни зросла з приблизно половини на початку 2024 року до майже трьох чвертей на початку 2026 року.

Бразилія є показовим прикладом. Там стабільна монета BRLA, прив’язана до бразильського реалу, мала майже нульовий місячний обсяг переказів з початку 2023 року, але зросла до приблизно 400 млн доларів щомісяця на початку 2026 року; головним драйвером стало її інтегрування з місцевою мережею миттєвих платежів PIX.

Інтерпретація a16z така: стабільні монети знаходять нове позиціонування — це не лише перекази або інструмент для обміну валют, а «локальний платіжний медіум, що працює поверх глобальної інфраструктури». Такий зсув позиціонування суттєво впливає на конкурентний ландшафт для банків, платіжних установ і емітентів стабільних монет.

Ця стаття «Стабільні монети — це не лише транскордонні платежі, а й локалізація!» Найновіший звіт a16z: Азія забезпечує дві третини обсягу платежів Вперше з’явилася на «鏈新聞 ABMedia».