Цього тижня я розмірковую про те, що відбувається на Уолл-стріт. Goldman Sachs і Morgan Stanley одночасно виходять з криптовалютних продуктів. Це не випадковість.

У 2017 році Джеймі Дімон казав, що Біткоїн — це шахрайство, і тих, хто ним торгує, звільнять. Через дев’ять років ті ж самі компанії змагаються продавати клієнтам продукти на основі Біткоїна. Це чудовий приклад зміни ставлення.

Те, що Goldman Sachs подало заявку на, — це не звичайний спотовий ETF на Біткоїн. Це преміальний дохідний ETF, який використовує стратегію закритих колл-опціонів. Простими словами, вони володіють акціями спотового ETF на Біткоїн і одночасно продають колл-опціони, отримуючи преміальний дохід. Це означає, що якщо ціна Біткоїна швидко зросте, ви не отримаєте повний прибуток, але якщо він залишатиметься стабільним або трохи зростатиме, ви отримаєте додатковий дохід. Це орієнтовано на інституційних інвесторів, які шукають стабільність, а не просто довіру.

BlackRock вже запустила свій бета-ETF із такою ж стратегією. Два великі банки одночасно дивляться в одному напрямку — наступна битва очевидна: хто найкраще зможе упакувати Біткоїн у традиційне управління активами.

Morgan Stanley рухається ще швидше. Їхній MSBTF ETF був запущений 8 квітня з комісією 0,14%, що дешевше за BlackRock. У перший день він залучив 3,4 мільярда доларів. Це оцінюється як один із топових запусків ETF у історії.

Але справжня сила — це не комісія, а розповсюдження. У Morgan Stanley є 16 000 фінансових радників, які керують 9,3 трильйонами доларів. Тепер вони можуть безпосередньо просувати власні продукти на основі Біткоїна. Ще важливіше, Morgan Stanley радить клієнтам тримати 2-4% портфеля в криптовалютах. Коли така велика платформа рекомендує, потік капіталу буде величезним.

Але найцікавіша частина цього тижня — 69-сторінковий фінансовий звіт Кевіна Ворша. Ворш — обраний наступний голова Федеральної резервної системи за Трампа. Ось його інвестиційний портфель: Polymarket (деструлізовані передбачувальні ринки), Solana, Tenderly (платформа для розробки Ethereum), Flashnet (мережа Lightning для Біткоїна), і різні DeFi-протоколи. Ці позиції малі, і він їх продаватиме після підтвердження, але меседж ясний: той, хто прагне контролювати валютну політику США, інвестував у найпередовіші проєкти криптоекосистеми.

Майкл Сейлор передбачив, що Ворш стане першим прихильником Біткоїна, який очолить Федеральну резервну систему. У 2017 році це звучало б смішно. У 2026-му це стане реальністю.

Що говорять ці три події разом? У Уолл-стріт немає віри — є лише розрахунки. Біткоїн як клас активів працює з обігом у трильйон доларів, більш ніж 60% волатильністю і зрілим ринком опціонів. Тут є можливості для заробітку на управлінських зборах, торгових комісіях і преміумі на структуровані продукти.

Що це означає для дрібних інвесторів? У короткостроковій перспективі — більше ETF-варіантів і менші комісії. У середньостроковій — Біткоїн-пенсійні та страхові фонди стають привабливими для консервативних інвесторів. У довгостроковій — коли кандидати на посаду голови ФРС інвестують у криптовалюти, а великі банки змагаються за продукти, питання легітимності Біткоїна перестане бути актуальним. Залишається питання: де ви стоїте у цій новій системі?