Цікаво стежити за тим, як майнери справляються з волатильністю ринку. MARA щойно опублікувала результати за минулий рік, і картина там не дуже радісна — чистий збиток у 1,7 мільярда доларів за останній квартал 2025 року. Основна причина — переоцінка цифрових активів через падіння ціни біткойна, плюс доходи знизилися на 6% у порівнянні з роком раніше до 202 мільйонів.

Що цікаво — компанія наростила хешрейт до 66,4 EH/s, але при цьому добула всього 2011 BTC за квартал, що на 15% менше ніж раніше. Вартість електроенергії на один біткойн зросла до 48,6 тисяч доларів, що серйозно тисне на маржинальність. Скоригована EBITDA у мінусі на 1,49 мільярда.

На кінець року у них було 53,8 тисяч BTC у холдингу, але частина з них у заставі або під кредитом. Вийшло, що навіть при зростанні хешрейту прибутковість знизилася — ось така математика майнінгу в поточних умовах. Якщо ти думаєш інвестувати в акції майнерів біткойна, варто розуміти ці ризики. За рік вони заробили 32 мільйони на відсотках, але це крапля в морі збитків.