SGX Regco пропонує обов’язкові правила розкриття винагороди CEO для компаній, котируваних у Сінгапурі

Фінансовий регулятор Сінгапуру SGX Regulation (SGX Regco) 22 квітня запропонував зобов’язати компанії, що котируються на біржі, розкривати фактори, які використовують для визначення винагороди керівників, у своїх річних звітах, щоб усунути суттєву прогалину в прозорості на ринку. Наразі, за даними SGX Regco, понад 60 відсотків найбільших компаній, що котируються на біржі, не розкривають публічно показники результативності та фінансові індикатори, які визначають винагороду їхніх виконавчих директорів. Така нестача прозорості створює інформаційну прогалину між компаніями та інвесторами, що може підірвати довіру інвесторів і не дозволити акціонерам ухвалювати обґрунтовані рішення щодо ефективності компанії та менеджменту.

Обов’язкове розкриття показників результативності

За чинними правилами компанії мають розкривати лише винагороду директорів і головного виконавчого директора у своїх річних звітах — вимога, запроваджена в 2023 році для фінансових років, що завершуються 31 грудня 2024 року або пізніше. Втім, фактори, що визначають винагороду керівників, безпосередньо впливають на поведінку менеджменту та корпоративне ухвалення рішень.

Пропозиція SGX Regco вимагатиме від компаній розкривати фактори, які використовують для визначення винагороди керівників; це може включати сукупну прибутковість для акціонерів і рентабельність власного капіталу, а також операційні та показники сталості, такі як темпи своєчасних поставок, рівень задоволеності клієнтів і рівні викидів. Компанії, що котируються на біржі, повинні будуть пояснити узгодженість між обраними ними індикаторами та цілями створення довгострокової цінності з урахуванням своєї стратегії та обставин.

Запропонована вимога щодо розкриття не застосовуватиметься до не виконавчих директорів, які зазвичай отримують фіксовані гонорари, оскільки вони не залучені до повсякденного управління компанією та реалізації її стратегії.

«Недостатні розкриття можуть створювати ризики як для компаній, так і для ринків капіталу, оскільки підвищують сприйняття ризику корпоративного управління, послаблюють довіру інвесторів і загострюють інформаційну асиметрію», — сказав пан Лі Вей Хок, керівник напряму assurance у Сінгапурі в EY. «Коли розкриття винагороди пояснює, як стимули підтримують сталий розвиток, управління ризиками та дисципліну щодо капіталу, це допомагає інвесторам краще оцінювати якість менеджменту та потенціал майбутньої результативності».

SGX RegCo заявив, що його пропозиція з’явилася після того, як інвестори висловили сильний інтерес до «розуміння індикаторів, які визначатимуть таку винагороду, і того, як ці індикатори пов’язані з цілями компанії зі створення довгострокової цінності».

Прозора дивідендна політика

Окрім розкриття щодо оплати, компаніям також потрібно буде викласти свою дивідендну політику, показавши, як вони планують використовувати прибутки для створення цінності для інвесторів. SGX Regco зазначив, що «значна частка емітентів» обрала не розкривати свою дивідендну політику, що може підірвати довіру інвесторів і сприяти стійким дисконтуванням оцінок.

Регулятор додав, що запропоноване нове правило не зобов’язує виплачувати дивіденди, а також не встановлює жодного конкретного підходу до дивідендів, коефіцієнта виплат чи кількісно визначеної цілі. Однак компанії, які наразі не мають фіксованої дивідендної політики, мають бути зобов’язані прийняти й розкрити її. Емітенти також повинні будуть пояснити причини будь-яких відхилень від своєї дивідендної політики.

Пан Девід Джеральд, президент і генеральний директор Securities Investors Association (Singapore), сказав, що нове регулювання допоможе інвесторам краще зрозуміти, як ради балансують реінвестування, потреби в капіталі та доходи акціонерів. «Зараз інвестори хочуть чіткої, послідовної інформації, яка виходить за рамки минулих результатів і пояснює, як компанії управляють ризиками, реалізують стратегію та створюють довгострокову цінність. Високоякісні розкриття можуть допомогти інвесторам краще оцінити стійкість компанії, її здатність адаптуватися та амбіції, а також демонструють підзвітність з боку лідерів організації та готовність у складному середовищі».

Обов’язкові відносини з інвесторами

Згідно з пропозицією, компанії, що котируються на біржі, мають розкривати та підтримувати політику щодо відносин з інвесторами, щоб сприяти регулярному двосторонньому спілкуванню з інвесторами. Такі заходи взаємодії також мають бути відображені в їхніх річних звітах.

Також компаніям буде потрібно підтримувати вебсайт, який слугуватиме швидкодоступною та централізованою платформою для ключової інформації та документів для інвесторів, таких як річні звіти та протоколи річних загальних зборів. Емітентам також радять розкривати на своїх вебсайтах змістовний зворотний зв’язок від інвесторів і те, як його врахували під час ухвалення рішень.

Пан Онґ Хве Лі, генеральний директор SAC Capital, зазначив, що нинішні прогалини у сфері відносин з інвесторами потрібно буде усунути, щоб нові регуляції працювали. «Зараз немає вимоги, щоб емітенти взаємодіяли з фірмами з відносин з інвесторами або наймали для таких ролей спеціалізований персонал. Тому, як наслідок, лише більші емітенти зазвичай мають команди з відносин з інвесторами, оскільки вони мають ширшу базу інституційних інвесторів і більшу потребу в послідовній інвесторській комунікації порівняно з меншими фірмами».

Строк впровадження та ширші реформи

Удосконалене розкриття інформації щодо винагороди було серед набору пропозицій, які SGX RegCo висунув для публічних консультацій; до нього також входили обов’язкове розкриття дивідендної політики та посилення вимог щодо платформ відносин з інвесторами. Консультаційний етап завершиться 22 травня, а нові правила, як очікується, впроваджуватимуться поетапно з 1 січня 2027 року, тобто впливатимуть на річні звіти, подані у 2028 році.

Регулятор заявив, що його пропозиції спрямовані на підвищення стандартів розкриття та спонукання компаній більше зосереджуватися на створенні цінності для акціонерів. Це доповнить ширший комплекс заходів для пожвавлення ринку акцій Сінгапуру, таких як ініціатива $30 million Value Unlock, яка пропонує два гранти, щоб допомогти компаніям удосконалити свою корпоративну стратегію та посилити відносини з інвесторами.

Генеральний директор SGX RegCo Тан Бун Джин сказав: «Наша робота як регуляторів — сприяти прозорості, стимулювати найкращі практики та забезпечувати ринкову дисципліну. Ми розглядаємо ці правила як такі, що спонукають і ради, і акціонерів думати більше про створення цінності та формувати основу для двосторонньої взаємодії».

Пан Лі сказав, що вплив пропозицій зрештою залежатиме від якості та намірів, що стоять за цими розкриттями. «Розкриття компаній має чітко пояснювати, як управлінські рішення підтримують створення довгострокової цінності, дисципліну щодо капіталу та сталу результативність, а не просто виконувати мінімальні вимоги щодо розкриття».

Пан Онґ додав, що узгодженість зусиль у сфері результативності та відносин з інвесторами підвищує довіру з часом. «Коли емітенти послідовні і в результативності, і у зусиллях щодо відносин з інвесторами, це зміцнює довіру з часом. Така послідовність формує довіру інвесторів, що може підтримати сильнішу інвесторську впевненість. У довгостроковій перспективі емітенти отримують кращі оцінки».