Останнім часом найбільше відчуття від спостереження за ринком — це не “яка ланцюг знову злетіла”, а те, що ставка дійсно схожа на головний клапан… Коли ставка зростає, у всіх зменшується ризикова схильність, позиції стають обережнішими, і навіть на ланцюгу, де все ще гаряче, це більше нагадує “збір компанії”. Мені це дуже очевидно: коли макроекономіка стискається, я стаю більш схильним тримати щось із певністю, краще менше морочитися, ніж через цю невелику мотивацію повертати шлях у вузол.

Говорячи про мотивацію, знову з’явилася історія з новими L1/L2, що підвищують TVL, — старі користувачі скаржаться “видобуток, продаж”, і це досить правдиво, адже коли ліквідність зникає, залишаються лише незручні наративи. Коли я малюю ці шляхи MEV, я також думаю: багато транзакцій зовсім не про віру, а про різницю у прибутковості + емоції + витрати на капітал, що разом штовхає їх.

Але… я все ще вірю, принаймні в те, що зможу поступово зрозуміти ці ланцюги передачі, щоб не бути кожного разу розбитим новими іграми. Поки що так.