Політика Воша щодо грошей — це ще один спосіб "обміняти час на простір"

Вчора відбувся слухання щодо кандидатури голови Федеральної резервної системи, Вош знову підкреслив свою політику "скорочення балансу + зниження ставок".
Зниження ставок зменшує доходність депозитів, і капітал починає шукати більш вигідні та низькоризикові можливості, до яких належать американські облігації.
Американські облігації продаються у формі аукціонів, і коли попит на них зростає, кількість учасників аукціону збільшується, а тенденція до зниження ставок триває.
Однак, з іншого боку, Федеральна резервна система скорочує свій баланс, і з часом ймовірно зменшить свої володіння американськими облігаціями, що призведе до зменшення попиту на них у майбутньому.
План Воша, ймовірно, полягає у тому, щоб спочатку знизити ставки на облігації, щоб зменшити фінансове навантаження на Міністерство фінансів США.
З часом економіка США поступово покращується, доходи від податків зростають, і тоді можна буде сповільнити розширення облігаційного ринку.
Отже, політика Воша, ймовірно, базується на ідеї "обміняти час на простір".
Насправді, політика Пауелла у 2020-2021 роках, коли відбувалося масштабне стимулювання, і жорстка політика 2022-2024 років — це схожий принцип.
Спочатку через надмірне стимулювання зменшують негативний вплив пандемії, а потім через жорсткість відтерміновують рецесію.
Переваги такого підходу — по-перше, відсутність соціально-гігієнічних проблем, а по-друге, нові інновації у промисловості стимулюють економіку.
Різниця полягає в тому, що політика Воша поєднана з управлінням облігаціями, тоді як Пауелл головним чином реагує на рецесію.