Останнім часом я досить уважно стежу за вторинним ринком криптовалют, і ставки знижок стали дуже великими. У 2023 році токени торгувалися з приблизно 38% знижками, що здавалося цілком нормальним. Але потім щось змінилося — до 2024 року стандартом стали знижки від 45 до 50%, і чесно кажучи, здавалося, що вся інвестиційна настроєність у крипто різко змінилася за одну ніч.

Цікаво, наскільки сильно розширилися спреди. Раніше різниця між цінами пропозицій і запитами була досить невеликою, а тепер існує величезна різниця між тим, що покупці хочуть заплатити, і тим, що продавці просять. Це розходження багато що говорить про невизначеність на ринку зараз. Коли ви дивитеся на можливості інвестування у крипто на вторинному ринку, ви фактично бачите, як страх і скептицизм у реальному часі відображаються у цінах.

Дані з OFFX показують, що ситуація стала ще більш екстремальною наприкінці 2025 року. Ми почали регулярно бачити знижки понад 70%, а деякі угоди навіть досягали знижок понад 90% — що досить шокуюче, якщо задуматися. Це вже не просто обережність, а відчай. Власники масово продають позиції з великими збитками, бо втратили довіру до проектів. Для учасників криптоінвестицій це червоний прапор, що щось фундаментально змінилося у тому, як люди оцінюють ці активи.

Що показово, так це те, що на початку 2026 року медіанна знижка знову повернулася до близько 40%, що може свідчити про якусь стабілізацію. Але справжня історія тут — це розрив між тим, що люди вважають, що токени варті, і тим, що вони фактично готові заплатити. Коли цей розрив настільки великий, це означає, що вже немає справжнього консенсусу щодо цінності. Вторинний ринок фактично став місцем, де тестуються і часто виявляються невдалими інвестиційні тези у крипто. Розрив між ринковою капіталізацією проекту і реальною ціною його торгів у цих ринках став дуже очевидним.